第十二届中国财经风云榜中国年会解读

　　银监会创新监管部主任王岩岫18日在第十二届中国财经风云榜暨“2014银行分论坛”上表示，截至2014年11月末，全国银行业金融机构存续理财产品56,052款，理财资金余额153,920亿元，在过去10年以平均每年40%以上的速度增长。从理财产品收益类型来看，主要以非保本浮动收益类为主；从理财产品投向看，主要以债券以及货币市场工具和存款类为主；从投资者类型看，主要以一般个人为主。去年全年，商业银行理财产品累计为投资者带来6000亿元以上的收益。

　　对于未来银行理财业务的监管，王岩岫称，作为监管者，银监会将坚持有所为有所不为，一手谋发展，一手管风险，不断提升创新监管的科学性和有效性。一是真实需求原则；二是成本可算原则。银监会将督促银行业金融机构对创新成本有比较准确的评估，基于准确的会计核算和科学的模型分析，合理进行风险定价；同时，银行业金融机构之间、银行业金融机构与消费者之间风险责任划分要清晰，成本分担要明确；三是风险可控原则。银行业金融机构开展创新不可能没有风险，要保持足够的容忍度，但必须以风险可控为前提；四是简单实用原则。银监会将督促银行业金融机构确保创新模式和产品结构简单明了，便于监测风险和发现问题；五是信息透明原则等。

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏在年会上发言表示，最近石油价格的大幅下跌及其未来变化对通胀、增长和宏观政策带来了比较大的影响。他认为，假设年均油价的基准预测下降10%，我们估计年均CPI涨幅会比基准情景下降0.2-0.3个百分点，年均实际GDP增速比基准情景可获微弱提升（约0.1个百分点），贸易顺差与GDP的比例会扩大0.2个百分点左右。在行业层面，油价下跌将使化工和交通运输行业明显受益，对石油加工行业影响较为中性，对石油开采行业则为明显的负面冲击。

　　许多石油分析师预测今年的平均油价（65美元/桶左右）明显低于去年，但由于石油供求对低油价的反应逐步显现，油价在年内将呈现先低后高的走势。基于这个判断和基数效应，我国年内同比CPI涨幅也很可能出现前低后高的态势。

　　北大国发院教授、央行货币委员宋国青发言表示，从原油到铁矿石和铜矿铜材，商品价格的下跌对于中国经济来说是一个难得的大红包。去年中国进口原油超过3亿吨，按照这个数量和目前的价格，2015年进口原油比跌价前能少花超过7000亿元，加上其他商品价格的下跌，节省的开支将显著超过GDP的1个百分点。这样算来，贸易条件改善带来的社会福利远远大于GDP增长率下降引起的损失。

　　而对当前的宏观经济，大家看到的不利因素比较多，主要是稳增长和调整社会融资结构两个方面的平衡面临很多困难。在股权融资量相当小的情况下，要扩大内需不得不很大程度上依靠债务融资，而各方面对于社会总债务特别是银行贷款的高增长都很担心。过去3年里，实际陷入了一个难以摆脱的不良循环：控制社会债务增长导致需求疲软，近一步引起企业利润和资本金增长率下降，结果反而是企业的资产负债率上升。

　　在这样的情况下，过去几个月股票价格上升的意义非常大。最重要的是金融加速器效果：企业净资产估值增加导致按市值计算的负债率下降，借贷坏帐风险减小，因此贷款利率相对下降。

　　股价上升还可以引起股权融资的增加，包括股市内外的融资。而企业帐面资产负债率上升的情况会有所改善，特别是按市值计算的资产负债率将显著下降。在这个基础上，社会融资总量的增长率可以有所提高，目前预测达到14.8%。考虑到财政政策力度的可能增加，GDP增长率可以看到7.3%而CPI看到1.6%。

　　国家税务总局原副局长许善达的发言则对财税体制改革给予了深入的阐述。他表示，2013年中央财政收入占到了总财政收入的48%，地方占52%，大体上是一半一半。但中央的财政支出只有15%，而地方的支出85%。这反映了现在中央、地方收入的失衡。地方政府部门都抱怨，地方政府每花一块钱，要有四毛钱等中央财政转移支付，这个比例太高。而且中央转移支付的项目和时间，和每个省自己安排的项目和时间不可能完全对得上，有的省在花钱搞教育，有的省要搞卫生，中央转移支付不可能根据每个省支出的项目和数量来实施，所以，就出来“跑部前进”这些事情，抱怨很大。

　　许善达认为，解决这个问题，核心就是要降低地方财政对中央财政的依赖度。93年、94年改革的时候，是要扭转中央对地方的依赖，当前的财税制度把它改过来了，然而却变成地方要依赖中央。新制度运行了20年以后，已经出现了新的失衡，地方对中央的依赖度过高，中央、地方财政关系是这次改革必需要解决的问题。

　　另外，会上包括国务院发展研究中心宏观部巡视员魏加宁、国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良、国家行政学院决策咨询部副主任王小广、中信证券首席经济学家诸建芳、高盛高华首席宏观经济学家宋宇等一众专家还对2015的中国经济进行了展望，他们认为，本届政府的主要工作是调结构促改革，在下行压力加大的情况下还是把调结构、转方式放在首要的位置，这是出于长远的发展。每次政治局会议都讲三句话，宏观政策要稳，微观政策要活，中观政策要保底，这是整个十年的政策，不会变。

　　而包括中国国际经济交流中心秘书长魏建国、国家发改委学术委员会秘书长张燕生、国研中心世界发展研究所副所长丁一凡、中国社科院欧洲及中亚所主任吴宏伟等专家则对一带一路，以及我国面临的机遇与挑战进行了深入的探讨。

　　大会上，还发布了《2015中国经济白皮书》，百名经济学家对2015年中国经济进行了前瞻预测：2015年中国经济宏观趋势已经越来越明显，经济上稳中求进，房市股市形式反转，股熊房牛将变成股牛房熊。

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