机构预测：2014年中国GDP或增长7.36%

2015-1-8 8:57:08　　中国产业信息研究网　　http://www.china1baogao.com/

核心提示：2014年中国经济开局蹒跚，但最终平稳收官。市场一度十分担忧增长滑坡和金融风险，但随着决策层陆续出台各项措施稳定实体经济和金融条件，情绪已有所改善。展望2015年，我们预计增长将继续下行，宏观政策会进一步趋于宽松，金融条件将保持稳定，企业利润率有望改善，改革步伐可能会加快。然而相对于这一基准情形，未来一年可能也不乏各种变数和意外。

　　网易机构预测指数第三十四期对2014年全年GDP增速、四季度GDP增速、12月CPI、信贷和进出口等数据进行了预测，结果显示全年GDP增速或为7.36%，四季度GDP同比增速或进一步放缓至7.2%，12月食品价格相对平稳，CPI或同比增1.5%，PPI降3.1%。央行对银行间市场投放量仍然较大，预计M2增速稳定至12.4%，新增信贷7854亿。工业生产保持平稳放缓趋势，预计工业增加值增速反弹，固定资产投资增速小幅下降，社会零售增速与上月基本持平，三者分别为7.4%、15.7%和11.7%。

　　机构预计2014年GDP或增长7.36% 四季度GDP或增长7.2%

　　机构预测2014年GDP或增长7.36%，四季度GDP或增长7.2%。在四季度GDP增速方面，最低预测值来自花旗集团和瑞银证券的7.2%，而上海证券给出7.4%的最高预测值。

　　中信证券对此分析称，2014年第四季度工业增速较第三季度大约下降0.6个百分点，这将导致GDP增速回落0.2个百分点，但是，四季度金融行业和地产交易的回升将对第三产业产生积极的作用，第三产业增速将趋于稳定。考虑到，第三产业增速比第二产业增速高，同时考虑到四季度第三产业占GDP比重将超过50%，比第三季度有较大提高，预计四季度GDP增速与第三季度基本持平，增长7.3%，全年增长7.4%左右。
　　
　　机构预计12月CPI同比增1.6%PPI同比降3.1%

　　机构预测12月CPI均值为1.5%。华融证券预测值最低为1.3%，上海证券预测值最高为1.7%。机构预测12月PPI同比跌3.1%。申银万国预测值最低为-3.6%，光大证券预测值最高为-2.7%。

　　中金公司分析称，通缩风险上升，反映内需增长动能不强。预计CPI维持低位。根据统计局旬度食品价格数据，预计12月食品环比价格升0.8%（历史同期均值1.5%）。非食品中，发改委三种成品油价格12月平均环比降8%，烟酒价格受反腐影响难以出现类似往年的季节性上升，房租价格可能仍偏弱。总体看，12月CPI环比弱于往年同期，CPI同比增速1.4%，与11月持平。2014全年CPI增速2%。PPI通缩加剧。油价显著下跌，PMI购进价格和出厂价格指数跌幅加深，预计12月PPI同比增速-3.3%（11月-2.7%）。2014全年PPI增速-1.9%，PPI连续34个月同比负增长，为史上最久。

　　2015年中国经济下行压力会大于2014年

　　综合多家机构预测，2015年中国经济下行压力会大于2014年，但是随着稳增长再次成为政府经济工作的首要任务，国内生产总值（GDP）仍有希望保持在7%以上，大体处于7%至7.2%的区间范围。

　　中国人民大学年度报告预测，2015年在常态情形下GDP增速将达到7.2%。中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春对《经济参考报》记者表示，2015年将延续2014年中国宏观经济运行的逻辑，使新常态的典型特征进一步持续；但在改革力度全面提升、房地产周期调整加大、经济低迷持续以及财务困境进一步发展等因素的作用下，2015年中国宏观经济将面临多重挑战和变异点。这决定了2015年中国宏观经济必须在全面推进改革与调整的同时，加大底线管理的力度。

　　中国社会科学院在2014年12月将GDP增速预测下调至7%。中国社科院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松解释称，外需难以显著提升，消费总体平稳，投资因制造业产能过剩及创新技术相对不足、房地产库存较高、基础设施投融资体制制约等因素而难以长期维持高速增长，且投资回报率在不断降低。

　　不过，2015年的经济增长并不会失速。民生证券首席经济学家邱晓华判断，2015年中国经济是“有底部无高度”。在整个短周期经济运行中，有足够的力量和手段来托底，不会出现断崖式下滑。安信证券首席经济学家高善文亦强调：“从房地产到政府公共财政支出到基建层面上，我们看不到让经济剧烈下降的力量。”

　　中国银行预测“2015年很可能是中国本轮经济下行的阶段性低点或谷底”并非不可能。申银万国证券也预测，2015年中国的房地产市场会出清，金融市场会出清，全面深化改革有望落实，所以经济更有可能呈现先破再立或者边破边立的格局。“尽管经济增长率会回落到7.2%左右，但是由于最坏的情况基本上都成为过去，总体情况将好于2014年。”

　　2015年中国GDP增速或放缓至6.8%

　　随着房地产建设活动下滑进一步拖累工业生产和相关投资，我们预计2015年GDP增速会继续放缓至6.8%。内需乏力、能源等大宗商品价格下跌预计会拖累CPI降至1.5%，PPI预计也将进一步下跌。

　　我们认为通缩压力加剧会促使央行在2015年再度下调贷款基准利率至少50个基点，而在新的债务管理框架下，新版地方政府债的发行也会帮助降低地方政府融资成本、缓和偿债压力。此外，能源及其他大宗商品成本下跌、融资成本下降将有助于改善企业利润率。

　　我们预计央行将维持偏松的政策立场、以保证货币政策“松紧适度”。具体措施包括通过降准等各种形式的流动性支持来抵消外汇流出的冲击、将银行间市场利率维持在低位，放松贷款供给端的各种限制以保持信贷增速平稳。但央行应当不会允许流动性和信贷大规模扩张。汇率方面，在新兴市场汇率可能大幅波动的背景下，央行应当会小心谨慎地管理人民币汇率。我们预计人民币相对美元将在2015年温和贬值、到年末贬至6.35。

　　经济举步维艰会加大改革的紧迫性。我们认为决策层将优先推进有助于释放新的增长动力、降低经济和金融风险、促进结构转型的改革，包括进一步减政放权、降低服务业准入门槛、取消公用事业和公共服务品价格，改革地方政府财政，健全医疗养老保险制度，以及发展资本市场。相比之下，国企改革和资本账户开放则可能会缓慢推进。

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