郭施亮：别被IPO放行加速吓破了胆

　　近日，2015年首批IPO核准批文下发，有20家拟上市企业获准发行。其中，上交所占了10家，深交所占了10家，包括了3家中小板企业。至此，IPO加速发行的利空消息对市场造成了一定的冲击，不少投资者也开始感到了不安。

　　事实上，自2014年6月以来，我国证券市场已经进行了多轮的新股发行。不过，从之前几批的新股发行规模来看，基本维持在11家左右，节奏相对稳定。此外，针对每一轮的新股申购而言，相应冻结的资金规模维持在较高的水平。其中，在最近的一次新股申购中，累计冻结资金规模更是高达了3.1万亿的水平，占比当时市场流通市值超过了1/10。

　　不可否认，新股加速发行是利空消息。不过，针对新股发行对市场的冲击，还必须结合其所处的市场环境。换言之，同样是新股发行，但是因市场环境的不同，最终产生的结果也会不一样。

　　2007年，股市走出了波澜壮阔的牛市行情。同年，股市的新股发行节奏也明显加快。

　　其中，2007年1月份，市场的新股发行家数为11家，较往年呈现出大幅度地提升。不过，纵观当月股市的走势，仍以单月上涨4%的涨幅收盘。同年8月，市场的新股发行家数更是高达21家，但是市场仍然未改强势，并创下了单月近17%的涨幅。

　　相比之下，2008年的新股发行却对市场造成了前所未有的冲击。期间，虽然市场的新股发行规模较2007年出现明显地下降，但是因当时市场处于加速下跌的行情，所以新股的发行却加速了指数的下跌走势。

　　如今，市场正处于相对强势的格局。自去年7月至今，股市累计最大涨幅已经超过了60%，一举冲破了3300整数关口，并接近3478前期高点。

　　面对近期新股的加速发行，一方面是市场强烈融资需求的真实写照；另一方面，就是管理层或有意加快新股的发行速度来压制市场过快炒作的热情，拟实现市场的理性投资。

　　显然，在牛市中，不具备持续影响力的利空消息对市场的冲击是有限的，而短暂的利空反而成为大资金大主力趁机洗盘的借口。待剧烈洗盘后，市场或将继续挑战3478前期压力。

　　注册制，是当下市场热议的话题。不过，注册制的全面铺开确实会为市场带来中长期的影响。不过，按照管理层的思路，拟借助注册制改革，强化市场化的力量，最终通过扩大股票的供求量，来抑制新股爆炒等乱象。

　　确实，注册制能够从很大程度上解决市场长期存在的堰塞湖问题，同时还属于打击市场投机的一种重要性的工具。不过，若注册制运用不妥，仍然会对市场造成深刻性的冲击。

　　截至2014年12月25日，证监会受理首发企业654家，其中过会38家，未过会616家。此外，未过会企业中仍处于正常待审的企业家数达到了591家。

　　由此可见，如果未来取消发审委，全面实行注册制度。那么，将意味着591家未过会企业有可能呈现出分批规模式的上市节奏。届时，盲目扩大了股票的供给量，如同扭曲了市场的投资功能，对市场的中长期冲击是深刻的。

　　笔者郭施亮认为，在注册制度全面铺开之际，管理层有意或无意间推动股市上涨，实则修复股市长期遭到扭曲的融资投资功能。从更深层的意义来看，推动股市走牛，是为A股走出世界，提升国际影响力创造条件。显然，对于当下的新股加速发行，确实不必有太多的担忧。

　　不过，注册制全面铺开终究是不可回避的问题。对此，面对未来新股发行规模数倍乃至十余倍的增长，市场又能否承受如此巨大的融资压力呢？

 

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