预测：中国12月CPI年率上涨1.6%

　　周一(1月5日)市场分析人士表示，在经历了前后两周假期的清淡交投后，本周亚市回复正常交易，市场焦点料仍在起伏的油价和一系列地区经济数据上。

　　周五(1月9日)中国将公布12月核心通胀指标，穆迪分析(MoodysAnalytics)预计，预计中国12月消费者物价指数(CPI)年率上涨1.6%，前值录得五年低点上涨1.4%。

　　疲软的通胀数据与其他一系列低迷的经济数据，令市场担忧亚洲经济巨头的经济减速幅度大于预期。即使中国12月通胀数据反弹，也并不说明情况好转。

　　穆迪分析在报告中指出，中国2014年12月CPI年率升幅小幅回升的原因仅仅在于2013年12月该数据表现疲软。而与此同时，因国内需求疲软导致的商品价格持续低企状况，料令消费者物价指数在此后继续承压。因而中国也将仍承受通缩压力。

　　与此同时，中国批发业领域则将继续深陷于通缩环境之中。中国12月生产者物价指数(PPI)年率料下降2.8%，料录得连续第三十四个月下跌，前值下降2.7%。

　　2015年，美国《名利场》杂志发表诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·施蒂格利茨撰写的《中国世纪》：“中国经济以拔得头筹之势进入2015年，并很可能长时间执此牛耳，即使不能永久保持。中国已回到它在人类历史上大多数时间里所占据的位置。”中国经济能否保持强劲的动力，继续成为世界经济的引擎是全世界所关注的一大悬念。

　　2014年12月官方制造业采购经理人指数(PMI)，降至18个月新低。

　　2015年1月1日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布的报告显示，受生产和新订单指数下滑拖累，中国2014年12月官方制造业PMI降至18个月低点50.1%，为2013年6月以来最低；而受服务业和建筑业活动提振，2014年12月非制造业商务活动指数升至54.1%，连续两个月回升。

　　至此，2014全年制造业PMI整体呈先升后降，下半年以来趋势性下降。

　　“12月份制造业和非制造业PMI一落一升，表明制造业在结构调整转型升级中仍然面临较大的困难和压力，非制造业中服务业继续保持较快增长势头，对拉动经济增长的作用不断增强。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在就数据解读时称，总体上看中国经济结构调整仍在稳步推进。

　　中国物流信息中心新闻稿亦认为，从趋势看，制造业PMI企稳，环比降幅收窄；非制造业商务活动指数环比升幅加大，说明整体经济走势总体呈现平稳态势，全年经济增长将保持在合理区间。

　　据中国物流与采购联合会公告，为了发挥好PMI的预测预警作用，及时、全面反映宏观经济形势变化，自本月起，制造业和非制造业PMI指数均在每月1日发布。

　　制造业PMI五大分项指数全部走弱

　　此次国家统计局披露的数据显示，制造业PMI五大分项指数全部走弱，生产指数和新订单指数高于临界点，从业人员指数、原材料库存指数和供应商配送时间指数低于临界点。

　　赵庆河分析说，当前国内产业结构调整处于关键阶段，工业品出厂价格继续下滑，相关行业企业投资动力不足，生产和订单受到一定影响。2014年12月生产指数、新订单指数的回落分别影响PMI回落0.08个和0.15个百分点，是2014年12月PMI回落的主要原因。制造业企业整体上还处于去库存阶段，部分企业继续压低库存控制生产，本月原材料库存指数为47.5%，比2014年11月下降0.2个百分点。

　　外部市场总体需求偏弱使得出口订单受到一定影响，12月新出口订单指数为49.1%，继续处在临界点以下。由于近期石油等大宗商品价格大幅下滑，主要原材料购进价格指数进一步下降，并对相关行业生产带来一定影响，12月主要原材料购进价格指数为43.2%，比上月下降1.5个百分点，为2014年以来的低点。

　　分企业规模看，大型企业PMI为51.4%，比上月小幅回落0.2个百分点，大型企业走势基本稳定；中、小型企业PMI连续位于临界点以下，分别为48.7%和45.5%，表明中、小型企业生产经营仍然面临不少困难。

　　交通银行首席经济学家连平认为，2014年12月制造业PMI五大分项指数全部走弱，经济下行压力较大。小型企业下跌2.1个百分点至45.5%，小微企业面临转型压力、融资难融资贵、行政管理审批繁杂等多方面困难；未来应加大货币信贷支持，简化行政审批和提供税费优惠。原材料和产成品库存持续低迷，过剩产能正在逐渐淘汰，有助于增长质量提升。

　　中国物流信息中心的陈中涛认为，从全年来看，制造业PMI平均水平50.7%，与前两年平均水平基本相当，并未出现大幅下降，显示经济运行稳定性增强，增速处在适度合理区间。与此同时，就业形势良好，节能减排成效显现，经济运行较为协调；结构调整加快，服务业和新兴产业蓬勃发展，显示经济运行的平衡性明显增强。综合来看，新常态经济平台正在形成，2015年经济运行有望转平稳。

　　非制造业商务活动指数继续小幅回升

　　2014年12月份中国非制造业商务活动指数为54.1%，比上月上升0.2个百分点，连续2个月回升，表明中国非制造业总体发展态势良好。

　　分行业看，服务业商务活动指数为53.3%，比上月上升0.7个百分点，表明服务业业务总量继续保持升势，且增速加快；建筑业商务活动指数为57.1%，比上月回落1.8个百分点，表明建筑业企业业务总量保持较快增长，但增幅有所收窄。

　　赵庆河表示，2014年以来，中国出台的一系列加快服务业发展、促进产业结构调整升级的政策措施效果逐步显现，下半年服务业商务活动指数走势平稳，始终在53%左右运行，12月该指数为53.3%，比上月回升0.7个百分点，其中零售、电信、互联网软件、邮政快递等行业表现出较强的增长势头，表明中国服务业总体保持较快增长的态势。

　　赵庆河称，随着基础设施建设力度加大和保障性住房加快推进，近期建筑业生产活动整体表现比较活跃。进入12月以来，受寒冷气候的影响，建筑业生产活动放缓，当月建筑业商务活动指数为57.1%，比上月回落1.8个百分点，仍处于较高景气区间。

　　中国物流信息中心的武威认为，12月非制造业投入品价格指数和销售价格指数延续回落趋势。其中投入品价格指数回落至50.1的较低水平；销售价格指数连续六个月运行在50以下，降至年内最低水平。

　　“价格指数的回落，特别是一些服务品价格指数的回落意味着明年市场价格通缩压力在增大，国际主要商品价格持续下行也加大了通缩压力。”武威称，要注重防范通缩风险，但要把握力度，防止价格剧烈波动，保持价格的稳定可控。

　　不过武威同时指出，总体来看，非制造业经济增势稳定，2014年商务活动指数全年均值运行在54以上的较高水平，对于新常态下中国经济的发展起到了较好的稳定器作用。

　　“从2015年来看，服务业活动的持续稳定，虽在短期内无法明显提升经济增速，但却为培育新的经济增长点、持续稳定就业增长奠定了较好的基础。”武威称，在“一带一路”、新城镇建设和区域经济协同发展等重大战略的推动下，基础建设需求对经济的支撑作用有望强化，建筑业活动仍将保持高速增长趋势。

　　此前2014年12月30日出炉的汇丰中国12月制造业PMI终值略微上修，但49.6%仍为7个月低点。新订单分项指数则自4月以来首次跌破50关口，并创下8个月最低。

　　中金公司固定收益团队在最新展望报告中称，从历史数据来看，工业企业利润以及PPI价格领先于制造业投资，2014年工业企业利润继续放缓而PPI已经连续37个月维持负增长，预示着2015年制造业投资增速大概率继续回落。

　　“鉴于制造业投资在整体固定资产投资中占比最大，较弱的制造业投资将继续拖累整体投资。”中金补充称，今年GDP、M2、CPI三个关键政策变量的实际数值很有可能同时低于政府目标，而这将触动更强力度的政策放松。

　　国家统计局此前公布的2014年1-11月工业企业利润同比增速续降至5.3%，较1-10月回落1.4个百分点；其中11月当月工业利润同比并创27个月最大单月降幅，表明中国经济仍面临较大的下行压力。

　　央行最新季度例会指出，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　中国国家信息中心宏观经济形势课题组最新报告称，2015年中国经济将呈现稳中缓降态势，预计GDP增长7%左右，政策方面建议继续实施积极的财政政策，适当扩大财政赤字。

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