郭施亮：“赌性十足”造就中国股市的疯狂

　　著名经济学家吴敬琏认为，中国股市是一个没有规矩的市场。确实，“赌性十足”是对中国股市过去表现的最好阐述。不过，正因其特有的“赌博氛围”，最终造就了中国股市的疯狂走势。

　　今年11月份，对中国股市来说确实是值得纪念的月份。以上证指数为例，当月市场累计涨幅高达10.85%。而在11月的最后一周内，股市的累计涨幅却达到7.88%。与此同时，股市的日成交量也创出了历史新高。就在上周五，沪深市场的日成交量就高达7104亿元，该成交规模接近当下流通市值的3%。

　　值得一提的是，随着指数的高歌猛进，市场融资融券的规模也迭创新高。其中，按照最新的数据显示，当前市场融资融券规模已达到8200亿元。而在去年同期，两市的融资融券规模也不足3400亿元。

　　除此以外，股票配资也因股市的上涨而变得火爆。其中，当下已有不少的P2P公司插足配资活动，并为投资者带来超过10倍的杠杆。

　　由此可见，在股市上涨的过程中，随着市场杠杆率的增加，一方面会进一步提升市场的炒作热情，另一方面，却逐渐暴露出市场的过度投机风险。

　　显然，站在投资者的角度来看，趁着罕见的强势行情，借助杠杆工具起到“以小博大”的效果，希望以此成就一夜暴富的梦想。相反，站在机构及P2P公司的角度而言，却依赖于日趋疯狂的市场行情，大幅增加杠杆，吸引投资者参与到股市博弈的游戏中，从中获取高额的交易费用。

　　“赌性十足”是中国股市长期存在的现象。而在过度投机的市场氛围下，也最终造就了众多的股市赌徒。

　　事实上，纵观中国证券市场，多年来真正能够赚到钱的人并不多。当然，在少数赢家之中，依靠赌博的心态成就个人财富大幅增值的案例极其罕见。而对于部分掌握着信息优势、资金优势等条件的人，无疑是其中最大的赢家。

　　巴菲特的暴富神话之所以能够实现，其最大的背景就在于本土健康成熟的市场运行机制。而成就其耀眼成绩的背后，除了其个人独特的投资眼光之外，还有就是得益于长期延续着慢牛行情的市场表现。相反，在中国股市中，一来没有健康成熟的市场运行机制；二来股市长期表现堪忧，长期走势涨少跌多；三来因市场违规成本极其低廉，借助各种信息资金优势或依靠发行上市牟取暴利的人众多，打破了市场的正常运行秩序。

　　因此，对于普通股民而言，要想从中国股市中获得利润也不过是两种常见的方式，即顺势操作及快进快出的操作方式。

　　“去散户化”是中国股市的必经之路。正因为这样，未来股市也不可能出现齐涨齐跌的走势。更多时候，极可能会出现“赚了指数却赚不了钱”的局面。对此，实质上也进一步削弱了普通股民“顺势操作”的赚钱空间。

　　以这一波行情为例，即使股市自低点上涨至今已有30%的空间，但是股票表现却呈现出严重的分化走势。其中，以散户占主导的股票涨幅却远远滞后于市场同期的涨幅。

　　此外，依靠快进快出的操作方式，其本质上就是一种过度投机的行为。不过，因普通股民的弱势地位明显，也无奈借助于短线的操作，才能得到仅有的盈利空间了。

　　因此，笔者郭施亮认为，“赌性十足”造就了中国股市的疯狂。不过，股市过度的“赌性”并不能归咎于股市的投资者，而是因为中国股市本身就缺乏了价值投资的土壤，而市场也更热衷于提前透支未来股市的上行空间。至此，在过度投机的市场环境下，即使管理层再三强调股市价值投资的功能，但是也无法阻挡资金疯炒的热情。

　　确实，这就是当下中国股市的真实写照。

　　对中国股市而言，目前并未有更多的实质性政策支撑其上涨。但是，若凭借“讲故事”的能力，则有望为庞大流动性的涌进增添信心，进而促进股市的上涨。

　　除此以外，因当下股市的创新产品繁多，杠杆性工具也逐渐受到市场的青睐。随着“听故事”的投资者不断增多，实质上也进一步加大了市场的杠杆，加速了多头行情的发展。

　　于是，随着听“故事”的人持续增加，故事的内容也被无限地夸大。因此，在多方配合下，也最终促成了罕见性的疯狂飙涨行情。

　　中国股市就是一个爱讲故事、斗智斗勇的战场，在竞争者惧怕的同时，或许意味着行情还没有走到尽头。而当身边的散户纷纷进场买股之际，则很可能预示了阶段性顶部就在眼前。

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