10月经济数据回落 官方密集出台重大政策释放稳增长意图

　　10月份宏观经济数据陆续公布，消费、投资、出口、工业增速等多项数据出现回落。值得注意的是，近期稳增长力度呈现加大迹象，近一个月内，官方至少出台部署7项重大政策。分析指出，受房地产和制造业投资拖累，中国经济下行压力仍然较大，此背景下，官方稳增长意图明显，但货币政策全面放松的可能性不大。
　　
　　10月多项经济数据回落经济下行压力仍较大

　　国家统计局昨日公布了10月份消费、投资、工业增速等重磅数据，这些数据均出现了不同程度的回落。

　　其中，10月份消费同比名义增长11.5%，较9月份回落0.1个百分点；规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，比9月份回落0.3个百分点；1-10月份固定资产投资、民间固定资产投资增速分别比1-9月份回落0.2个百分点和0.3个百分点。

　　房地产市场依然处于回落通道，但在房贷新政的作用下，降幅有所收窄。数据显示，1-10月份全国房地产开发投资同比名义增长12.4%，增速比1-9月份回落0.1个百分点；商品房销售面积同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄0.8个百分点。

　　稍早前公布的出口、工业生产者出厂价格等数据也出现回落。其中，10月份出口增长11.5%，比9月回落3.8个百分点；工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.2%，同比降幅比9月份扩大0.4个百分点；制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比9月回落0.3个百分点。

　　民生证券研究院副院长、首席宏观研究员管清友对中新网记者表示，虽然10月份房地产销售数据转暖，但库存高，融资紧，房地产投资短期还难见底，中国经济继续受房地产和制造业投资拖累，内生下行压力仍然较大，虽然基建和外需有所改善，但仍未完全对冲。
　　

　　数据下滑，但转暖出现

　　根据11月13日国家统计局公布的数据，10月各项经济数据出现了明显的全线下滑。其中投资、出口、消费、工业、房地产投资等数字，均表现不佳。

　　其中10月规模以上工业增速为7.7%，比上月的8%有所下降。10月出口2068.7亿美元，增长11.6%，增速低于9月的15.3%。10月的社会消费品零售总额增速为11.5%，也比9月下降了0.1个百分点。1-10月份，全国房地产开发投资77220亿元，同比名义增长12.4%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。

　　不过，就数据的细节看，正在看到一些转暖的迹象。

　　中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌指出，10月的数字表明，9月底央行、银监会出台的房地产政策发挥了作用。“楼市政策的预期有些改善。”他说。

　　他指出，今年1-10月房地产投资增速比1-9月仅仅下降0.1个百分点。但是前9个月的房地产投资增速比前8个月的增速，是下降了0.6个百分点。

　　销售的情况也在改善，尽管仍是负数，但是降幅有所好转。

　　21世纪经济报道获悉，去年1-12月全国房地产投资增速为19.3%，此后增速逐月持续下滑，其中1-3月房地产投资增速比1-2月下降了2.5个百分点。1-5月比1-4月增速下降了1.7个百分点。1-10月房地产投资增速为12.4%，10个月，累计增速下降了7.4个百分点。

　　而今年以来全国商品房销售面积和销售额增速均为负数。但是1-10月商品房销售面积是下降7.9%，比1-9月的-8.9%增速，有不少好转。

　　此前9月底，央行、银监会发布《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，提出对于贷款购买首套普通自住房的家庭，贷款最低首付款比例为30%，贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍，具体由银行业金融机构根据风险情况自主确定。

　　链家地产分析师张旭认为，新数据显示，10月房企整体销售额明显增加，有利于房企对后市预期的提升，“但是在市场没有出现明显回暖前，其投资态势不会大幅逆转”。

　　如果看整个投资、消费、出口，也有类似的并不太差的情况。

　　比如1-10月的名义社会消费品零售总额增速比1-9月低0.1个百分点，但是扣除物价后，实际增速都是10.8%。10月规模以上工业增速是比上月放慢了0.3个百分点，这比8月规模以上工业增速相比7月大幅下降2.1个百分点的情况要好。

　　出口的情况是，10月出口2068.7亿美元，增长11.6%，增速低于9月的15.3%。但是，国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁认为，去掉中国对我国香港地区转口贸易虚增的因素，实际出口增速是保持高位的。

　　“全球贸易增速能达到3%就不错了，我们的出口表现已经不错了。”他说。

　　目标下调，结构改善

　　明年的经济目标是否下调？目前国家信息中心、中国社科院、中国科学院等机构均有专家持类似观点。

　　中国科学院数学与系统科学研究院研究员陈锡康告诉21世纪经济报道，预计今年第四季度经济增速为7.3%左右，全年经济增速为7.4%，明年经济增速可能为7.2%左右，建议国家将目标确定为7%。

　　上月中国社科院发布了秋季报告，认为今年全年经济增速预计为7.3%左右，2015年经济增速预计增长7%。中国社科院经济所宏观室副主任汪红驹指出，目前整个工业增速在放慢，但是服务业发展较快，吸纳就业多，因而整个经济仍整体稳定。

　　“明年仍需要加快铁路基建等投资的短板，确保房地产市场稳定。”他说。

　　此前一年，中国社科院、国家信息中心等曾建议2014年经济目标确定为7%，实际中央经济工作会议确定的是7.5%。

　　国家主席习近平在11月9日2014年亚太经合组织（APEC）工商领导人峰会称，中国经济呈现出新常态，有几个主要特点：一是从高速增长转为中高速增长。二是经济结构不断优化升级，第三产业消费需求逐步成为主体，城乡区域差距逐步缩小，居民收入占比上升，发展成果惠及更广大民众。三是从要素驱动、投资驱动转向创新驱动。“即使是7%左右的增长，无论是速度还是体量，在全球也是名列前茅的。”

　　如果从过去支撑中国经济的2个主要产业——汽车、房地产来看，2014年相关行业增速放慢更加明显。其中汽车产销开始进入个位数，房地产则是投资增速放慢，销售额增速为负数。

　　对此中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌认为，整个房地产市场的大周期即将结束，因为从1998年实施房改到现在，2000年启动商品房市场，到现在已经有15年左右，而美国的房地产大周期是18年。目前中国城市人均住房面积已经达到35平方米，9成家庭拥有住房，未来整体房地产不会太快。

　　顾云昌说，整个全国经济从高速步入到中高速，房地产投资也会告别过去多年高速增长。像房地产投资增速12-15%对应的GDP（地区生产纵轴）是7.5%左右，如果2015年经济保持在7%左右，房地产投资还会放慢。

　　海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷认为，目前网络销售非常好，相应的产业活力，比想象的要好。尽管像制造业等投资放慢，但是像节能环保、文化、旅游等投资，则将迎来大发展时期。“下一步国家可以加大对新经济的支持力度，让老百姓增加消费。”他说。

　　数据显示，今年10月全国限额以上单位网上零售额3307亿元，增长55.6%，仍处于井喷的状态。而尽管工业和投资放慢，但是包括铁路投资，以及医药、铁路航天等装备制造业增加值，保持着加快的态势。

　　官方一月出台7项重大政策 释放明显稳增长意图

　　值得一提的是，进入10月份以来，官方在近一个月的时间里，先后至少出台部署了旨在促进投资、消费、进口增长的7项重大政策。

　　其中，10月8日，国务院常务会议决定再次修订政府核准的投资项目目录；10月20日，国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》。

　　10月24日，国务院常务会议决定创新重点领域投融资机制，为社会有效投资拓展更大空间；10月28日，国务院发布《关于加快科技服务业发展的若干意见》；10月29日，国务院常务会议部署推进消费扩大和升级，要求重点推进信息等6大领域消费，其中提到“稳定住房消费”。

　　11月5日，国务院常务会议决定削减前置审批、推行投资项目网上核准，释放投资潜力；11月6日，国务院发布《关于加强进口的若干意见》，明确要求实施积极的进口促进战略，加强技术、产品和服务进口。

　　此外，国家发改委在10月16日到11月5日这21天的时间里，先后批复了16条铁路和5个机场共21个基建项目，总投资达6933.74亿元。在专家看来，这释放出了明显的稳增长意图。

　　专家称基建将托底经济全面宽松政策不会出现

　　“房地产投资短期未见底，制造业深陷产能过剩泥潭难以主动加杠杆，人民币升值强势也会抑制出口走强的空间。短期看，稳增长政策陆续出台，基建投资将继续托底经济。”管清友表示。

　　申银万国研究所高级宏观研究员郭磊指出，预计基建领域投资的加速将在4-6个月后对经济产生拉动影响，明年一季度末经济或可以感受到本轮需求端变化的力量。

　　管清友指出，受APEC大范围停工影响，11月经济数据可能继续低迷。从中期来看，经济结构调整远未结束，明年政府主动下调经济增速目标应是大概率事件。

　　值得注意的是，10月经济的放缓进一步引发外界对于全面降息降准的预期，对此，管清友认为，10月份物价低位运行，供需压力持续压制通胀，为央行定向宽松留出空间，但考虑到物价绝对水平仍然很高，且劳动力收缩等刚性压力下通胀较为敏感，全面宽松政策应该不会出现。

　　交通银行首席经济学家连平也认为，在宏观调控坚持不进行大规模刺激的总体基调下，未来预计货币政策总体保持稳健，实际操作略偏宽松，但不会采取大规模的刺激政策，政策全面放松的可能性不大，可通过再贷款、再贴现、差别准备金动态调整机制等进行有针对性的灵活调节。

 

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