美国页岩油行业遭遇强力“逆风”

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	页岩油是指以页岩为主的页岩层系中所含的石油资源。其中包括泥页岩孔隙和裂缝中的石油，也包括泥页岩层系中的致密碳酸岩或碎屑岩邻层和夹层中的石油资源。通常有效的开发方式为水平井和分段压裂技术。在固体矿产领域...

　　由于欧佩克决议未能减产，国际油价连续下跌，截至12月1日17时，纽约油价跌至每桶65.06美元，一个月来已累计下跌17%，与6月末的年内高点比累计跌幅更是高达38%。

　　研究机构判断，不断下行的国际油价已逼近美国页岩油盈亏平衡水平，市场对于页岩油行业是否会在此次油价大跌中遭受重创感到担忧。分析人士指出，油价继续下跌对美国页岩油产业肯定存在负面影响，产量增长势必也会放缓；不过除非油价继续大幅下跌并持续在低位徘徊，页岩油产业才会受到重创，否则美国原油产量仍将保持高速增长的态势。

　　中期页岩油产量将下降

　　近日摩根士丹利预计，美国页岩油开采的保本价格是每桶76-77美元，若按该机构的说法，眼下的纽约油价已导致页岩油开采出现亏损。美国能源信息局的负责人谢明斯基也预计称，国际油价只有在跌至60美元（页岩油成本价）的情况下，美国页岩油的相关开采项目才会停止。

　　巴克莱预计，如果国际油价跌至每桶80美元，美国石油生产商2015年的盈利将减少17%；如果跌至每桶70美元，减幅将达到25%。这类企业明年可能大幅削减资本支出，并减少新的钻探计划。该机构还认为，六个月内油价若一直维持在每桶70美元，对页岩油产业的影响尚不算大，可明年下半年与后年就会出现更多的产量下降趋势。

　　野村证券也表达了类似的观点。该机构最新发布的报告显示，油价下跌将阻碍美国新页岩油的开采,预计沙特会将油价压低到每桶约70美元，并把这个价格维持3-6个月，因其希望届时看到大量页岩油减产的迹象。石油输出国组织欧佩克可能会抢回部分流失到美国的页岩油生产商的市场份额。

　　不过彭博认为，在油价跌破80美元的情况下，包括Bakken和EagleFord这两个最重要的页岩油产区在内的页岩油仍然能够继续盈利，而EagleFord地区的部分页岩油在油价跌至50美元时也能盈利，因不同生产商的成本略有差别，每桶60美元的成本价只是一个预估平均数。

　　页岩油行业料“优胜劣汰”

　　原油需求疲软、加之供应继续增加，供需层面非常强烈地指向了一个方向——油价下跌。不过，在此背景下的美国页岩油企业的热情却并没有熄灭，各大页岩油企还纷纷在油价大跌之时表示，要保证旺盛的页岩油生产势头，“以数量取胜”。

　　目前，包括亿万富翁HaroldHamm在内的美国页岩油大佬已经表态会继续开采，坚称哪怕油价大幅低于每桶70美元仍然能够盈利，未来一年里不太可能减产。包括DevonEnergy、ContinentalResources以及EOGResources在内的多家页岩油开发企业均表示，它们的产量可能将超出最初预计。

　　WunderlichSecurities分析师JasonWangler称：“今年到明年上半年，美国页岩油产量还将上升。有很多人对此感到疑惑和不解，但产量并非由一个开关控制着，促使美国页岩油产量增长的原因有很多，当前的市场状况并不足以阻止其增长。即便有一些不利于产量增长的因素，其影响可能也要花费数个月的时间才能有所体现。”

　　分析人士指出，虽然油价大幅波动，一些较大的页岩油企可能还可以支撑，但对于小型的页岩油生产商而言，将成为一场灾难。联博投信信贷分析师表示，以杠杆融资来进行探勘、生产作业的小型页岩油企业的利润势必会遭到压缩，这些生产商很有可能破产。

　　哥伦比亚大学全球能源政策研究中心主任Bordoff表示，油价继续下跌对美国页岩油产业肯定存在负面影响，产量增长也将放缓。不过他认为，除非油价大幅下跌并长期保持低位，否则美国原油产量仍将保持高速增长的态势。

　　美国之所以成为国际能源市场的“搅局者”，主要原因即为页岩油气革命的成功导致其油气产量出现爆发式增长。英国石油公司预计，按照当前的开采速度，美国大约在2018年就将从“能源净进口国”转变成“能源净出口国”。国际能源组织也表示，美国到2020年将成为世界上最大的能源生产国。换句话说，美国将在能源方面实现“自给自足”，这也难怪美国总统奥巴马在国情咨文的演讲中声称，美国人“最终将控制自己的能源未来”。

　　目前，市场最关心的可能仍然是美国页岩油行业是否会在油价大跌中衰败。有分析人士指出，当油价低于每桶70美元，美国许多高负债的页岩油企业将出现亏损，并不得不停产或减产。美国银行的报告指出，油价下跌20%意味着未来美国页岩油产量将下降8%，这将造成2015年原油供应趋紧并推高油价。

　　不过，据彭博社报道，即使油价跌破每桶80美元，包括Bakken和EagleFord这两大美国最重要页岩油产区仍然能够继续盈利。EagleFord地区的部分页岩油在油价跌至每桶50美元时也能盈利。美国保德信金融集团的市场策略师科洛斯比表示，油价和股价下跌并不意味着美国页岩油行业荣景即将结束，而是可能进入一个新的发展阶段。