南北车合并 1＋1到底会等于几?

　　南北车合并，这一次看来要毫无悬念的实现了，唯一不确定的是这起合并1＋1究竟会等于几？！为了这起合并，12月1日，南北车再度继续停牌，而最早停牌始于10月27日。业内预计停牌不超过一个月。

　　关于南北车合并，涉及市场、竞争、垄断、创新等等的争论不断，而这也是导致继续停牌的主要原因。

　　就在12月1日继续停牌时，南车公告称，目前正在加紧推进相关事项的筹划工作，但由于所涉及事项比较复杂，尚无先例，可能涉及重大资产重组，需要进行进一步的研究和论证，包括就有关事项与监管机构进行沟通等。而北车的停牌公告措辞几乎一致。

　　就南车公告所称“涉及重大资产重组”一词，业内纷纷猜测将会出现1＋1＝1的合并模式。因为目前南北车的资产大都在国内业务部分。

　　关于1＋1＝1模式，即南北车各拿出自认为可行的方案，北车拿出的是1＋1＝2的合并方案，南车拿出的是1+1＝1的合并方案。

　　所谓1＋1＝2，即合并部分业务，如国际业务部分，其他仍按现有模式进行。1+1＝1则是两家企业所有业务合并归一。

　　这两个方案中，显然后者是伤筋动骨的一场整合，产能、销售、技术、资产、负债等等都将进行评估、重组。

　　业内多数人士猜测，公告内容已是合并之事的初步显露。但还需要等待不超过一个月的时间来知晓谜底。

　　关于这起合并的初衷，目前说法最多的理由是，为了抱团竞争海外市场，实现利益最大化，同时消除彼此在海外市场的恶性竞争。

　　事实上，另一个更有信心的合并因素是未来几年国际交通市场释放出的增长空间。在南北车已经跻身全球交通制造装备前列的背景下，强强联合，提升溢价能力显得非常应合时代。

　　刚刚结束的APEC北京会议透出“互联互通”、“一带一路”、“亚洲基础设施投资银行”、“400亿元丝路基金”、“新马歇尔计划”……

　　这几大关键词都指向同一个含义，亚欧地区的交通尤其是轨道交通将以超乎想象的速度向前发展。“一带一路”(“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称)将东南亚、南亚、中亚、西亚诸国囊括在内，并延伸至东欧和北非、东非，是世界轨道交通最急需发展的区域。

　　而目前“丝绸之路经济带”所涵盖的地区铁路交通均处于待新建阶段或待更新阶段。西亚各国的铁路基础较为薄弱，但有石油资源作支撑，财力雄厚，正加快铁路交通的建设。中亚诸国及俄罗斯、白俄罗斯等独联体体系有着较强的资源禀赋，但其铁路装备大多产自上世纪七八十年代，目前，新建铁路和更新既有铁路装备的动力都比较足。

　　显然，这些发展区域里面蕴藏着无限商机。而对于南北车来说，不管目前的合并方式1+1在一个月后会等于1，还是等于2，只要国际业务部分等于1，就会赢得美好未来。

　　这些合并方法可以通过以现金购买资产式兼并、以现金购买股票式兼并、以股票购买资产式兼并，还有以股票交换股票式兼并等方式达成。

　　讨论过的南车北车重组方案，既有吸收合并方式，也有新设合并方式。有接近南北车双方的铁路人士认为，新设合并方式重组动作小，对现状改动较轻，易于达成，但留有各上市平台同业竞争的遗患；而吸收合并方式，重组幅度较大，但改革比较彻底，亦符合央企整体上市的思路，或可获得高层较高认可度。

　　记者获得的最新消息显示，有关部门更认同吸收合并方式，并在此基础上形成了初步方案，并已形成汇报稿。

　　据接近国资委的人士透露，初步方案的思路是，由中国南车增发股份吸收合并中国北车全体股东所持的股份，并按照商定的换股比例转换为中国南车的股份。换股吸收合并完成后，中国北车的资产、负债、业务和人员全部进入中国南车。

　　方案还提出，中国南车与中国北车完成合并重组后，还将申请更改名称，目前暂定名称为“中国轨道交通车辆集团股份有限公司”。上述人士称，由于南车北车重组事关重大，在决策层批准前，该初步方案存在较大变数。

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