水井坊今年或仍亏损面临退市 保壳决心较大

　　公司表示，预计2014年完成平台搭建工作后，将有望恢复良好的发展态势

　　被誉为“史上最严”退市制度于本月16日正式实施，而连续三年亏损的上市公司将被强制退市。为此，多家ST公司为将今年业绩扭亏为盈而绞尽脑汁。

　　受行业调整影响而较深的白酒板块，虽然目前没有被ST公司，但自2013年出现业绩亏损，今年同样不能扭亏为盈的企业也有几家，它们将面临“披星戴帽”的压力。

　　3家酒企面临生存压力

　　事实上，白酒行业的深度调整让酒企的日子举步维艰，特别是那些品牌知名度较低的酒企，在酒业寒冬中，它们都在为生存而战。在退市新规面前，它们又多了一些烦恼，一场“线下生存与资本市场保壳”大战在部分酒企中打响。

　　据Wind数据统计显示，A股16家白酒上市公司中，今年前三季度，只有水井坊、酒鬼酒、皇台酒业三家公司出现亏损。其中，水井坊前三季度实现营业收入2.78亿元，同比下降43.09%；归属于上市公司股东的净利润为亏损1.40亿元。酒鬼酒前三季度营业收入为2.71亿元，同比下降43.84%；净利润亏损7603.36万元。皇台酒业前三季度营业收入为4901.71万元，同比下降21.26%；净利润亏损954.48万元。

　　值得注意的是，上述三家白酒上市公司，在2013年业绩就出现亏损，在报告期内，水井坊净利润亏损1.54亿元，酒鬼酒亏损2668.36万元，皇台酒业亏损2930.53万元。今年业绩不能扭亏为盈，那么这三家公司将面临“披星戴帽”，2015年如果业绩不能好转将面临退市的危险。但从现有的公司业绩预告来看，上述三家酒企今年亏损或成定局。

　　在三季报中，水井坊预计全年累计净利润仍为亏损。公司表示，为应对行业和市场的变化，公司正积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台，致使亏损。同样，酒鬼酒也预计净利润亏损9000万元至1.2亿元。公司称，公司销售收入大幅下降，同时，因调整产品结构，导致产品整体盈利能力下降。另外，一直走在重组路上的皇台酒业虽未预告全年业绩，但要想从主业上获得高利润扭亏并非易事。因此，这三家公司在今年年报披露后，如果不出意外，它们将走上“披星戴帽”之路。

　　对于上述三家今年全年的业绩表现，有业内人士在接受本报记者采访时表示不容乐观。

　　资深酒业专家肖竹青在接受《证券日报》记者采访时表示，酒鬼酒各个股东背景神通广大，不会坐视酒鬼酒面临退市。

　　在肖竹青看来，酒鬼酒是当地湘西政府的利税支柱，可能通过补贴和奖励实现扭亏。而酒鬼酒库存的洞藏老酒储备充足，就是卖老酒就足以让酒鬼酒扭亏。不过酒厂卖老酒就像农民卖来年的种子一样，对未来可持续发展是有影响的。

　　而对于皇台酒业和水井坊的未来发展，肖竹青表示，目前很多未上市的酒业公司一直垂涎皇台酒业上市公司的壳资源，只是以前价钱没有谈拢，在当前大环境下，皇台酒业借助并购或重组还是有望保壳成功的。“水井坊目前退市可能性大，无论在资本市场还是产品市场都能感觉到明显的水土不服。”

　　水井坊保壳决心较大

　　纵观上述三家白酒企业，皇台酒业一直为重组一事而忙碌。同样，酒鬼酒在遭遇塑化剂事件后又遇到行业调整，公司开始收缩全国市场，而改为主打湖南市场。而水井坊，国内唯一一家外资白酒企业，在被帝亚吉欧收购后的表现则被外界称之为“水土不服”。

　　而据记者采访了解，水井坊在应对白酒行业调整方面，在产品机构和价格体系调整方面的节奏还是慢了许多，当茅台、五粮液和郎酒价格大幅下降时，水井坊并没有调整其价格体系，而是采用了推新品来应对，但是，新品从推上市场到消费者接受需要过程，而在行业洗牌期，水井坊的这一策略让公司再次陷入被动中。

　　一边是行业的深度调整让企业应接不暇，一边是退市新规利剑悬企业头上，水井坊未来如何扭亏为盈成为摆在该企业面前亟待解决的难题。

　　水井坊官方给本报记者回应称，自2012年底至今，白酒行业发生了很大的变化，为了顺应新的市场形势，满足不同省份和地区的市场需求，公司采取更加灵活和具有针对性的商业运作模式，包括总代模式、一级分销商直接合作的新模式。同时，在新兴渠道、商超（全国及地区型）以及电商渠道都进行了积极建设。

　　公司同时表示，公司将进一步加强和规范公司管理，提升公司综合运营水平，公司管理层结合目前实际情况及外部竞争环境，在董事会领导的总经理负责制的组织架构框架下，按合规、内控要求，对公司部分部门架构进行了调整。另外，公司也在积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台。“受此影响，公司预计2014全年累计净利润仍为亏损。根据相关规定，如2014年业绩仍为亏损，公司股票在2015年将会被*ST。公司预计2014年完成上述平台搭建工作后，将有望恢复良好的发展态势。”

　　从上述表述来看，水井坊对是否能扭亏没有给出肯定的答案。但是，在水井坊一内部人士看来，帝亚吉欧还是看重水井坊上市公司这个牌子。“为了公司股票能够在资本市场上正常交易不被退市，公司会积极努力，哪怕是赚一块钱也争取扭亏。”

　　水井坊或戴帽

　　市场分析人士指出，水井坊全年亏损几乎已成定局，也可能将面临被退市警告，股票也将戴上ＳＴ的帽子。

　　１１月１６日证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式实施，令众多业绩连续亏损公司承受较大压力，其中包括去年亏损、今年预计仍将亏损的三家白酒上市公司——水井坊、酒鬼酒、皇台酒业。

　　大米指出，公司正在积极进行营销网络、产品线等方面的调整，公司已经吸收了专业人才，建立了新的团队，来帮助建立新渠道战略，随着产品结构、销售网络调整到位，明年一定可以赚钱。

　　业内人士指出，这三家白酒公司如果明年仍不能实现扭亏，那么很可能面临暂停上市的命运。

　　在Ａ股１６家白酒上市公司中，今年前三季度，只有水井坊、酒鬼酒、皇台酒业三家公司出现亏损。其中，水井坊前三季度实现营业收入２．７８亿元，同比下降４３．０９％；归属于上市公司股东的净利润亏损１．４０亿元。酒鬼酒前三季度营业收入为２．７１亿元，同比下降４３．８４％；净利润亏损７６０３．３６万元。皇台酒业前三季度营业收入为４９０１．７１万元，同比下降２１．２６％；净利润亏损９５４．４８万元。

　　水井坊预测，白酒消费市场已经出现新的状况，消费的主体从过去的公务消费更多地转向了商业和个人消费，市场通路模式也要符合新的市场形势。

　　《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》提出证券交易所应当在继续严格执行其上市规则等文件中已经规定的各项相关退市指标的基础上，及时补充并适时调整完善相关财务状况的退市指标。

　　水井坊表示，公司产品结构正在逐渐完善，销售渠道也正在优化，一切都向着好的方向走。

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