银行间ABS备案制落地 创新产品有望破冰

　　近半月前，包括中信银行、民生银行在内的27家股份制银行和城商行获得了信贷资产证券化（ABS）业务的主体资格，这意味着他们在发行产品时不用再经历耗时的审批流程，备案登记后即可发行。此举被市场理解为资产证券化备案制的正式启动。

　　近日，工行公布的工元2015年第一期信贷资产证券化信托资产支持证券产品的说明书中，往期产品的银监会批复书，已变成银监会创新监管部《关于工元2014年第二期信贷资产证券化项目备案通知书》。这是继国开行发行2014年第九期铁路专项信贷资产证券化产品后，又一只以备案形式获准发行的银行间市场ABS产品。

　　此前，银监会已经核准了27家银行开办信贷资产证券化业务的资格，标志着信贷资产证券化备案制实质性启动。目前，银监会与证监会均已发布了资产证券化备案制的相关文件，近日有消息称，央行将在春节后启动资产证券化发行注册制。

　　有专家对《每日经济新闻》记者表示，若相关政策得以落实，2015年资产证券化发行速度和规模增长将大为提速，同时，信用卡应收账款证券化、CMBS（个人住房抵押贷款支持证券）等创新产品也有望破冰。

　　备案制可大幅缩短审批时间

　　2014年11月，银监会、证监会先后发布资产证券化业务规则，银监会对已经取得资质的银行取消资格审批制度，采取“事前实施，备案登记”。

　　日前，在中国财富管理50人论坛第三届年会上，银监会人士透露，资产证券化产品的发行在2015年还将有飞跃式发展。另外，以前资产证券化产品的发行主要以大型国有银行为主，现在发行主体已经扩大至所有股份行，包括农合机构、农村商业银行和外资行等。

　　尽管发行主体扩大，但能取得备案资格的目前仅限部分银行。记者发现，和工行同一天公布发行说明书的渣打银行资产证券化产品，其许可依然是银监会的批复书。

　　中债资信创新产品部分析师陶健对《每日经济新闻》记者表示，备案制施行之后，最直接的影响是审批时间大幅缩短，一改过去审批可能长达数个月的情况。审批时间缩短后，一是可以避免资产到期后进行替换所带来的返工，二是能够缩短项目流程，加快银行的信贷资产周转速度。

　　“资产证券化发行的效率会大为提升，发起机构发行的积极性也将提高，市场潜力可得到充分挖掘。备案制实施之后，加强信息披露机制将成为风控的主要手段。通过真实完备的信披，避免出现信息不对称对投资者产生误导，同时强化参与机构自律尽职的能力，加强投资者的风险识别能力。推行备案制之后，通过设立一定的准入门槛、强化信息披露、强化参与机构尽职能力、强化投资人风险识别能力等举措，将有助益于资产证券化市场的长远发展。”陶健表示。

　　今年发行速度及规模料继续增长

　　近日，有消息称，央行即将正式推行资产证券化发行注册制，信贷资产证券化产品将由各银行统计额度，一次注册，自主分批发行。《经济观察报》引述消息人士称，该发行注册制需经国务院批准，若获批，有望春节后推出。

　　一位银行投行部门人士对《每日经济新闻》记者表示，当前资产证券化的发行需求很大，尽管打包的资产不能是不良，但对一些流动性不好的资产，银行还是希望能通过更多渠道来进行盘活调节。

　　“在前几轮试点阶段，已有一大批银行完成了首单产品的发行，积累了一定的项目经验和市场声誉。未来，实现会计出表、腾挪信贷额度将是银行从事资产证券化业务的第一需求。同时，项目收益性也将更多地纳入发起机构的考虑范畴，赔本赚吆喝的现象或难以再现。”陶健表示。

　　中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚日前发表文章称，由于信贷资产证券化仍处在发展初期，绝大多数银行尚未建立起与之相适应的风险管理能力和内控制度，配套的IT系统也还需要一段时间建设，因此，建议在信贷资产证券化常规化的初期，仍应对试点额度实施统筹管理，并对不同类型的银行进行分类管理。之后，根据业务开展情况，逐步放松额度管理直至完全放开。

　　陶健则认为，受备案制实施、银行出表需求较大等多重因素影响，2015年，资产证券化发行速度和规模预计将进一步增长，同时资产证券化市场仍将以CLO（公司信贷资产支持证券）为主，Auto-ABS（个人汽车抵押贷款证券）、RMBS（个人住房抵押贷款支持证券）和租赁资产证券化为辅，信用卡应收账款证券化、CMBS等创新产品也有望破冰。

　　多位业内人士表示，与此前银监会施行的审批制相比，央行施行的审批制时耗并不长，因此，改为注册制的影响并不大。此前，央行对资产证券化的审批一般1个月左右即可完成，而银监会对此类产品的审核则较为细致，短则数周，最长可能需要1年时间。但总的来看，在告别审批制之后，资产证券化产品的发行效率将进一步提高。

　　在发行制度改革的背景下，资产证券化产品的发行在2015年有望迎来飞跃式发展。去年，资产证券化产品已经出现爆发式增长。据中国银监会创新部主任王岩岫介绍，2013年资产证券化产品仅发行了500亿元，而2014年有近4000亿元的规模。发行结构也更加多元。以前资产证券化产品的发行以大型国有银行为主，发行主体现在已经扩大至所有股份制银行，包括农合机构、农村商业银行和外资行等，还包括汽车消费金融公司、财务公司等。

　　但与成熟市场资产证券化产品在债券市场的占比相比，我国资产证券化产品规模的扩大、市场的完善还有较长的路要走。在告别审批制后，强化信息披露将成为下一阶段资产证券化产品风险控制的重要环节。钮楠认为，只有加强资产证券化产品信息披露的监测，才能让市场参与者即时了解产品的状况，更好地识别风险，避免因信息不对称带来损失。

　　目前，银监会在信息披露方面已有相关安排。王岩岫表示，银监会将搭建资产证券化业务信息平台，满足银行业监管部门了解信息资产出入表、质量变化，风险管理等方面的情况。

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