台湾高铁面临破产或重组 成亚洲最大联贷案

　　台湾高铁的财务改善方案遭立法院否决后，面临可能破产或是一笔3820亿台币贷款进行重组，银行团正在评估台湾高铁的前途，这笔贷款是亚洲地区(不含日本)的最大联贷案。

　　根据交通部的财改案，政府将安排高铁增资300亿台币，并将特许期由35年延至70年。高铁之前企图修改2010年3820亿台币联贷案条件，但并未成功。消息人士称，去年12月，高铁要求银行团同意对联贷作出九项修改，包括延长期限，并调降加码利率。

　　债权人表示，如果立法院批准台湾高铁的财务改善方案，他们同意讨论修改后的条款。然而，提案遭否决导致交通部长叶匡时和台湾高铁董事长范志强双双辞职。高铁执行长郑光远则被提名暂代董事长一职。公司发言人称，在提案遭否决后，台湾高铁1月19日召开董事会议，但未提出新的方案。

　　穆迪的研究报告显示，提案遭拒可能迫使台湾高铁在未来数月申请破产，而在法院裁定的支持下，公司可能面临优先股股东总计达533亿台币的赎回要求。相关人士表示，按照现有的2010年贷款协议条款，如果台湾高铁申请破产，则台湾政府同意按市价买进台湾高铁股份并偿还部分债权人。

　　一名银行业人士表示，如果台湾高铁宣布破产，并由政府接管，那么政府可能会被迫承担损失，重组该公司，并寻找一个新的股东团体来运营该公司。相对于破产和违约，债务重组是一个可行的替代之选。从投资者手中折价回购优先股可能会避免公司破产，并能筹集更多资本，同时提出新的财务改善计划。

　　台湾高铁是岛内第一个采取由民间兴建、营运，并于特许营运期满后，移转给当局的BOT模式公共工程，当时共投资了超过5000亿元(新台币，下同)，与英法海底隧道并列为世界最大的BOT工程案。由于造价突破预算，而且原定的资本金严重不足，过度依靠对外融资，导致营运后面临庞大的利息和债务压力。当年高铁的原始五大股东太电集团、东元集团、长荣集团、富邦集团与大陆工程公司原定应出资共4200亿元，其中2800亿元由台当局协助融资，但实际只出资290亿元，举债高达3954亿元，负债率达93%，利息负担自然沉重。这好比一个人只有100万元，但却要买超过1000万元的房子，每月房贷支出必定庞大。据报道，台湾高铁每年光是利息负担就高达174亿元，已吃掉了200多亿收入的7成以上。

　　此外，运量不足也是造成台湾高铁亏损的原因。当年高铁竞标时，台当局预测每天旅客运量高峰时可达36万人次，平时也有18万人次，台湾高铁则更乐观预测每天23万人次。然而，人算不如天算。2007年高铁刚营运时，每天旅客量只有约8万人次，去年旅客运量平均每天也只达到13万人次。台湾交通部估计，未来60年每天运量高峰也不到21万人次。运量不如预期，意味着收益较预期大减，加上高利率的利息和沉重的折旧负担，资本额1083亿元的台湾高铁，一度亏损达700多亿元。

　　高铁的财务状况对台湾经济而言好比是定时炸弹，倘若继续恶化、乃至破产，对台湾社会的冲击不堪设想。如何力挽狂澜，将考验台湾各界的智慧。

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