沪港通下周一将正式“通车” 将加快A股市场改革

　　沪港通下周一将正式“通车”。三大证券报分别在头版发表评论，上证报认为，沪港通业务正式推出后，将为市场注入增量资金，长期利好大盘蓝筹股，促使A股估值体系更加合理，同时改善内地市场投资者结构，转变市场投资理念。在此基础上，更重要的影响在于，通过对接发达市场，将倒逼处于“新兴加转轨”阶段的内地资本市场逐步迈向成熟。中证报认为，在今年初发布的沪港通联合公告里，提及了三个“试点初期”，分别限定了投资标的、投资额度和投资者范围，这意味着未来随着试点的平稳推进，沪港合作还有进一步深入的巨大空间，深港通乃至A股与其他成熟市场的合作均有广阔的想象空间。沪港通只是一个开始，资本市场对外开放的步伐正在加快，A股改革进入加速阶段。证券日报认为，沪港通对于中国资本市场、中国经济有着不同凡响的意义，其作用远超前几年甚嚣尘上的国际板，是一种更加平等、科学、务实的制度设计，而且为后续的资本市场改革创新埋下了伏笔。

　　上证报：沪港通，A股市场一个新起点

　　人民币国际化进程再迈实质性步伐，资本市场双向开放也将迎来首航。17日开始，内地、香港两地的投资者将可通过沪港股票交易互联互通机制（下称“沪港通”）直接进行跨境证券投资。

　　昨日早间，中国证监会、香港证监会发布联合公告，决定批准上海证券交易所、香港联合交易所有限公司、中国证券登记结算有限责任公司、香港中央结算有限公司正式启动沪港股票交易互联互通机制试点，沪港通下的股票交易自11月17日正式开始。

　　沪港通是在上交所与港交所证券市场之间建立的股票交易机制，通过此机制，两地市场的投资者可通过本地市场的证券公司，买卖对方交易所上市的股票。

　　该业务开闸，被认为是推动人民币国际化、推动资本市场双向开放的重要尝试，也是国内交易所在资本市场“市场化、法治化、国际化”发展进程当中的又一里程碑。

　　沪港通试点将实现境内外资金双向流动，有条件、可管控地扩大人民币跨境交易，意味着人民币国际化和资本项目下可兑换进程进一步加快。根据业务方案，沪港通的交易和交收币种均为人民币，其中港股通业务以港币为交易币种、人民币为交收币种。境内投资者通过港股通买卖港股，均以港币报价，由中国结算将港币按一定汇率换算为人民币并进行换汇。实际交易当中，境内投资者买卖港股支付或收取人民币。

　　试点初期，沪港通业务对人民币跨境投资额度实行总量管理，港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币；港股通标的股票268只；首批参与港股通业务的内地证券公司共89家。

　　同时，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度130亿元人民币。香港市场已有73家交易所参与者（券商）获准首批参与中华通（沪股通）买卖业务，75家机构获准首批参与中华通（沪股通）结算业务。截至目前，符合条件的沪股通标的证券共568只，其中有412只可融资买入。

　　据悉，港交所正为已通过市场演习的券商办理成为“中华通交易所参与者”的注册，当更多券商完成注册后，交易所将更新参与试点业务的证券商名单。

　　从17日交易正式上线开始，上交所和港交所将每日分别发布港股通、沪股通的股票名单及参与会员名单。

　　在此前内地资本市场实施QFII、QDII和RQFII等制度形成的经验基础上，沪港通业务以交易封闭运行、人民币交易结算、不改变投资者交易习惯、在控制风险基础上试点起步为框架，原则上“在何地交易，就遵循当地的制度规则”。

　　该机制不改变现行法律法规和监管体系，不改变证券市场组织架构，两地结算机构共同参与，实现结算风险隔离。投资者沿用既有的证券账户、经纪商和结算服务，投资者交易习惯不变，也不增加额外的交易成本。

　　受决策层大力支持，沪港通试点从筹备到最终落地不可谓不快。今年4月10日，中国证监会、香港证监会发布联合公告，标志着沪港通准备工作正式启动，经过半年多准备，沪港通试点交易结算、额度管理等业务规则、操作方案、监管安排确定，技术系统准备经过多轮测试也已就绪。

　　业务高效推出的背后，是沪港通试点的重大战略意义。党的十八大明确提出“稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换”，十八届三中全会进一步明确“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”，沪港通机制正是在国家经济、金融发展的宏观全局和大趋势下，实现资本市场双向开放、推动人民币国际化的重要步伐。

　　沪港通业务筹备过程中，沪市A股市场呈现出低估值蓝筹股渐受市场青睐、市场活跃度大幅提升、投资者参与度明显提升等积极变化，该业务机制背后的境外资金活水及投资机会让市场兴奋不已。

　　业内人士及专家分析，沪港通业务正式推出后，将为市场注入增量资金，长期利好大盘蓝筹股，促使A股估值体系更加合理，同时改善内地市场投资者结构，转变市场投资理念。在此基础上，更重要的影响在于，通过对接发达市场，将倒逼处于“新兴加转轨”阶段的内地资本市场逐步迈向成熟。

　　另据了解，15日上交所将组织全市场交易系统通关测试，保证17日业务顺利推出。到今年年底，除与A股相同的双休日休市外，圣诞节期间港股通不开通交易，2015年元旦假日期间是否提供港股通服务将另行公布。

　　中证报：沪港通将加快A股市场改革

　　沪港通实施进入读秒阶段。作为资本市场期待已久的一项重磅改革，沪港通的推出，是撬动多项改革的重要一步，更是推动资本项目可兑换和人民币国际化的重要一步。

　　沪港通的推出，契合中国经济走出去和实体经济转型的大趋势。国家主席习近平9日在亚太经合组织工商领导人峰会开幕式上演讲时指出，中国致力于构建开放型经济新体制，放宽市场准入，扩大服务业包括资本市场的对外开放，扩大内陆沿边开放。

　　沪港通在此时推出具有多重意义。

　　首先，这项全新的合作机制将增强我国资本市场的综合实力。沪港通将深化两地交流合作，扩大投资者的投资渠道，提升市场竞争力。

　　随着资本市场双向开放，两地市场资金双向流动提速，必将对两地制度对接提出更高要求。尤其是香港股票市场运行时间长，市场化程度高，制度相对成熟，投资者更为理性，来自香港市场的资金将直接推动内地资本市场从制度到理念的完善。

　　内地投资者进入香港市场，将对成熟市场运作和上市公司治理有切身体会；香港的投资者进入内地股票市场，也将成为推动市场制度改革和完善的一支力量。这些最终将促进内地市场运作机制与国际接轨，并对上市公司治理提出更高要求，加快我国资本市场与国际成熟标准接轨。

　　其次，沪港通的推出将有利于提升上海和香港两个市场的吸引力。今年4月，沪港通将推出的消息发布后，国际投资者对上海、香港两地市场的关注度明显增强，并密集调研，这是两地市场吸引力提升的有力证明。对于上海市场而言，将改善其投资者结构；对香港市场而言，将更有利于发展成为内地投资者重要的境外投资市场。

　　实现境内外股票市场的互联互通，必将推进上海和香港股票市场之间的一体化进程，提高我国股票市场在全球市场上的综合竞争力。

　　最后，对我国金融市场而言，沪港通是推动人民币国际化，支持香港发展成为离岸人民币业务中心的一招妙棋。沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动。

　　沪港通已明确将用人民币进行交易和结算，通过港股通，人民币拥有了新的对外输出渠道，扩大了人民币跨境投资和跨境使用的范围；通过沪股通，境外人民币获得新的回流渠道，促使更多市场主体持有人民币、使用人民币，这最终将推动人民币的国际化进程。

　　作为我国未来一项重要的金融改革，资本项目可兑换必须平稳推进。作为资本项目下的跨境投资，沪港通是我国在资本项目可兑换改革方面的新探索，它为资金在海内外自由流动打开了一扇风险可控的窗子。

　　值得关注的是，在今年初发布的沪港通联合公告里，提及了三个“试点初期”，分别限定了投资标的、投资额度和投资者范围，这意味着未来随着试点的平稳推进，沪港合作还有进一步深入的巨大空间，深港通乃至A股与其他成熟市场的合作均有广阔的想象空间。

　　沪港通只是一个开始，资本市场对外开放的步伐正在加快，A股改革进入加速阶段。

　　证券日报：沪港通制度设计平等务实作用远超之前的国际板

　　证监会官方微博10日早间宣布，正式启动沪港通试点，沪港通下的股票交易将于2014年11月17日开始。受此消息影响，当日A股市场大涨并创出阶段新高，香港恒生指数也是跳空高开。沪港通正式推出时间的确定，宣告中国资本市场改革开放进入了一个全新的历史阶段。

　　在10月份沪港通没有如约面世的时候，市场曾极度失望。的确，A股市场需要沪港通，因为市场将其看作是改革创新的化身、践行价值投资理念的典范。

　　笔者始终认为，资本市场的初心就是价值发现和价值实现。通过对外开放，A股有了第一把找回其初心的钥匙，就是QFII，但经过十多年来的发展，距离监管层希望其打开A股市场初心的预期仍有很大偏差。于是通过改革，A股市场有了第二把找回其初心的钥匙，就是社保基金。这把钥匙距离A股市场的初心已不远。

　　现在通过改革开放，A股市场有了找回其初心的第三把钥匙，就是沪港通。

　　监管层推出沪港通的初衷除了实现资本市场双向开放、推进人民币国际化进程外，另一项重要的作用就是刺激国内、国际长期资金进入A股市场，以争夺国际资本价格的定价权。

　　沪港通之于国内资本市场的作用，可以从两个方面来讲。一方面，沪港通是中国深化经济体制改革、稳步推进资本市场双向开放的重要尝试，是人民币国际化的桥头堡。同时通过沪港通可以充分发挥香港这个成熟、发达资本市场的作用，促进A股市场完善市场机制，引入新的市场活力与理念，更好的为中国经济转型升级做好服务。

　　另一方面，通过沪港通就是要彰显两地股市的财富效应，尤其是要通过沪港通的成功，刺激国内那些长期睡在账户上的资金，逼其尽早进入资本市场实现保值增值。国内那些长期睡在账户上的资金，就是《证券日报》所讲的五类旧条例捆住的那十万亿元。若这个目的能够实现，则沪港通就起到了“四两拨千斤”的作用。有十万亿元资金做后盾的A股市场，其发展将不可同日而语。

　　但是，让这沉睡的十万亿元突破藩篱陆续进入股市，仅有沪港通是不够的，需要深化经济金融体制改革的具体措施落地，还需要相关资金的主管部门简政放权，在确保资金安全的前提下使其保值升值。如果沪港通能够起到这个刺激作用，则其功大矣。

　　总之，沪港通对于中国资本市场、中国经济有着不同凡响的意义，其作用远超前几年甚嚣尘上的国际板，是一种更加平等、科学、务实的制度设计，而且为后续的资本市场改革创新埋下了伏笔。

　　沪港通的成功将为后续即将推出的人民币合格境内机构投资者(RQDII)制度和合格境内个人投资者(QDII2)机制打下良好的基础，同时也为境内企业到境外发行人民币计价的股票创造了条件。

　　从这个角度看，沪港通正在把中国资本市场的改革开放推向一个新高潮。

 

返回产业信息研究网首页>>