万亿PPP市场启航 四大领域藏“金矿”

　　据悉，12月29日安徽池州市主城区污水处理及市政排水设施购买服务项目正式签订资产转让协议和特许经营协议，这是财政部近期推出的30个PPP（政府与社会资本通过合作来提供公共品或服务的一种方式）项目中第一个签约的项目。

　　对此，海通证券分析师姜超表示，今年以来PPP热度直线上升，被政府视作打破政府垄断和地方债务坚冰的子弹。今年以来，中央到地方均推出大量PPP项目，在政府强力支持下，预计将迎来新一波投资高潮，2015年基建投资仍是稳增长重要抓手，预计基建投资增速维持在2014年20%左右的高水平，而2015年PPP的最大空间可达2.1万亿元。

　　11月30日，财政部官网公布了PPP示范项目名单，共包括15个省市的30个项目。从项目所在的行业来看，主要集中在污水处理、轨道交通、供水供暖等以“使用者付费”为特征的经营性项目，这类项目收益相对较高且较为稳定，吸引社会资本相对容易，而与这三大领域相关的上市公司也将迎来新的发展机遇。

　　首先，“水十台”出台在即，我国污水治理行业在国家高度重视下将迎来加速投资期，碧水源、巴安水务、津膜科技、南方汇通、国中水务等污水处理类龙头上市可积极关注。

　　其次，PPP模式的推行，将为从事包括轨道交通等城市综合开发的建筑企业带来利好，其中实力强、融资能力强的央企轨道交通类上市公司中国交建、中国中铁等将率先受益；另外，新筑股份、现代投资等已签订PPP项目的上市公司未来机会明显；新筑股份10月29日公告拟与宜宾国资公司共同出资设立宜宾有轨电车公司；现代投资10月22日公告公司全资二级子公司现代环境签约了总投资5.42亿元的五个环保项目。

　　第三，在水资源化的行业大背景下，国企改革有望提升水务类公司内生性增长质量，政府平台投融资创新有望激活80%非市场化水务资产入市，水务板块相关龙头股主要有：武汉控股，重庆水务，首创股份，洪城水业。

　　除上述三大领域外，随着PPP模式类项目的逐步增多，以市场化方式参与城市建设的城投类上市公司也值得关注，包括中天城投、合肥城建、西藏城投、城投控股、北京城建等。

　　从上述个股市场表现来看，碧水源、津膜科技、中天城投等个股近几日出现了不同程度的回调，但在国家政策强力支撑下，这些龙头股回调或带来低吸良机，尤其是碧水源，2014年12月份，股东大会同意公司定增不超过25438.71万股，募资不超过78.86亿元投建污水处理、市政与给排水等多个项目，本次定增有利于公司进一步提升核心竞争力，巩固公司的市场地位，扩大收入规模，提高公司的持续盈利能力。

　　2013年，全国PPP项目有7000-8000个，其中很多项目没有公开招标，有的项目存在随意违约现象，有的社会主体拿到项目后要求政府提供额外条件，有的社会主体降低建设标准，有的地方政府未按合同约定支付补助。2015年将成为我国践行PPP模式真正意义上的“元年”。必须在规范性、竞争性、透明度上做好工作，这样才能实现投融资体制的改变。规范的PPP模式是针对公共基础设施投资、建设及运营的全新管理方式，规范的PPP项目要有一整套涉及权责论证、收益风险共担以及激励监管的制度设计体系。

　　北京大学政府管理学院教授周志忍表示，要真正实现政府、社会资本及公共服务对象的PPP“三赢局面”，最重要的一点就是在公众、政府、社会资本特别是后两者之间形成利益的重新分配。从国内此前的实践来看，公共服务领域引入社会资本后，政府的财政支付方式会发生变化，这个过程可能会触及相关方利益，需要冲破种种阻碍或实现某种妥协，最终要达到平衡状态并非易事。

　　分析人士指出，目前出台的PPP相关政策只是框架性内容，实际运作时需要配套规则支持。一些民营资本愿意投资国外基建项目，不愿投国内项目，其原因是国内制度不完善、融资成本偏高。莫尼塔首席经济学家苏畅认为，明年一季度将是政策的密集发布期，例如，将加快理顺价格形成体系，从而推广使用者付费机制；将推进评级机构或债务担保机构的建设。

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