郭施亮：炒股票，其实不用懂太多！

　　70倍的平均市盈率本来对创业板来说是一个难以逾越的魔咒。然而，如今创业板的走势却不顾市场的一片质疑，反而走出了加速上涨的行情。截至3月4日收盘，创业板指数再度创出历史新高，全天上涨幅度达到2.45%！

　　在国内市场，市盈率、市净率等指标经常得到价值投资者的使用。然而，在实际操作中，相关指标的实战作用却无法达到理想的状态。更有甚者，因为盲目迷信于这类分析指标，而导致自己频繁踏错市场的节奏。

　　根据最新的数据统计，当前A股市场的平均市盈率为18.8倍。其中，沪市平均市盈率为14.27倍，深市为27.17倍。至于创业板指数，则其平均市盈率却攀升至81.15倍，再度刷新其历史最高水平。

　　有评论认为，创业板指数的疯狂走势已经达到了极致，而其表现已经完全透支了未来的盈利空间。

　　不可否认，自2012年年底以来，创业板市场的疯狂表现确实令人感到担忧。其中，2013年创业板全年涨幅达到了82.73%；2014年全年涨幅也达到了12.83%。进入2015年，创业板市场并未受到太大的调整压力。截至目前，创业板指数的涨幅已经达到了36%，并一举突破了2000点整数关口。

　　值得注意的是，随着创业板市场整体价格的持续飙升，其基本面状况也有了一定的改善。

　　其中，在2014年，创业板市场整体的盈利增速提升至27.4%，较前几年有了一定程度地增长。而从421家创业板上市公司的盈利状况来看，接近70%的上市公司出现业绩报喜的迹象。此外，还有接近10%的上市公司，出现了业绩增长幅度超过100%的局面。

　　尽管如此，在创业板上市公司盈利增速好转的环境下，其基本面状况依然无法支撑当前偏高的价格水平。

　　显然，如果按照以往的分析依据来判断创业板的未来走势，那么恐怕会遭到创业板市场接连上演的逼空行情冲击。

　　在A股市场中，资金永远占据首要的地位。换言之，即使市场碰上一个重大性的利好政策，但资金却不给力，那么利好的刺激作用也就大打折扣了。

　　其实，近半年来，A股市场的腾飞多半依赖于两融业务的高速增长。也可以这样认为，当下的牛市是建立在高杠杆的市场环境之下。

　　从具体的数据分析，自去年7月份以来，市场两融业务规模的增长速度就与股市的表现有着密切的联动性。

　　其中，去年7月份，市场两融业务规模仅有4500亿元的水平。到了11月份，市场的两融业务规模达到了7000亿元的水平。截至2014年12月31日，A股市场的两融业务规模已经突破了万亿关口，并创下了历史最高水平。

　　与此同时，A股市场的表现也呈现出加速上涨的姿态。随着去年11月底的降息政策出台，也正式点燃了市场做多的激情。期间，指数从2500点攀升至3404点，也仅仅用了一个多月的时间。

　　不过，进入2015年，随着股市去杠杆化力度的加大，市场两融业务规模增速也发生了明显地变化。期间，股市也逐步改变了以往单边上涨的格局，并逐步转变为高位震荡的走势。

　　由此可见，A股市场还是由资金驱动为主导。当前，在各项去杠杆化举措的影响下，主板市场的疯狂表现也瞬间熄火。

　　但是，与主板市场相比，占比市值更小的创业板市场，却占据了优势。据统计，主板市场的总市值为39万亿，而创业板市场的总市值仅有2.8万亿。

　　除此以外，近年来，创业板市场仍然属于社保基金等国家队资金的扎堆之处。换言之，当市场存量资金无法达到撬动占据市值庞大的主板市场时，资金更倾向于涌进以创业板为主导的市场。归根到底，在创业板市场中，大资金大机构只需动用较小的资金，就能够起到撬动市场的作用。

　　事实上，创业板市场何时见顶，我们任何人都不能够作出准确的判断。但是，笔者认为，在牛市行情中，其实无需懂得太多。因为，市场的大顶永远不会出现在多数人认为恐惧的时候发生。而在此之前，参与者也只需耐心地持股待涨即可。

 

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