2015年2月江淮汽车产销数据统计

　　江淮汽车3月4日晚间发布2月产销快报，公司2015年1月实现汽车产量合计36026辆，较上年同期下降9.97%；实现汽车销量合计95628辆，同比增长0.99%。

　　今年前两月，江淮汽车实现汽车产量累计95628辆，同比增长3.84%；实现汽车销量累计91501辆，同比增长4.74%。

　　值得一提的是，江淮汽车suv车型热销，今年前两月实现产量39876辆，销量40231辆，分别较上年同期增长395.66%和363.86%。

　　由于春节前厂商可能提前放假,2月有效工作天数可能只有14天,环比1月下降33.3%,在此情况下,公司2月SUV销量环比仅下降15.6%,公司小型SUV瑞风S3已经得到市场认可,我们估计S3日均订单数仍能保持1月水平。我们估计2月公司S5销量约2千台,出口和内销各占一半,新款S5处于小批试生产阶段,上量后有望提升公司产品结构和毛利率水平。

　　春节因素影响2月商用车销量。

　　公司2月商用车销量下降幅度较大,与春节在2月中旬有关。春节前是商用车销售淡季,加之有效工作天数同比下降17.6%,季节性因素和有效工作天数较少是影响公司2月商用车销量的主要原因。根据我们对历史数据的研究,春节在2月的位臵与商用车2月销量占全年销量比重呈很强的负相关关系,春节在2月的位臵越靠后,对2月销量的负面影响越大。

　　投资建议。

　　不考虑整体上市股本摊薄,我们预计公司14-16年EPS分别为0.38元、0.73元、1.50元,对应15年PE为20.0倍。公司15年盈利弹性较大,我们估计,即使在基数较高的情况下,公司1季度净利润仍有望实现正增长,维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。

　　风险提示。

　　轻卡爬坡情况不及预期;S3销量不及预期;乘用车新车型爬坡情况不及预期。

 

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