人民币昨日暴跌160点 业内：续跌空间有限

　　在一片唱衰人民币的市场氛围之下，2015年首日开局，人民币即期汇率和中间价走势双双以跌势告终。

　　本周一，美元/人民币中间价以6.1248的近一个月低位水平开局，较上周五的6.1190贬值58个基点。同时，截至昨日收盘，美元对人民币即期询价报6.2200，贬值160个基点。

　　“国际市场美元表现较强，人民币中间价相应下调，而即期汇率下跌160点也属正常波动，无需过度解读。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《第一财经日报》表示。而有交易员指出，境内外价差的存在推动套利盘在境内购汇，周一购汇盘较为旺盛，但后市人民币即期续跌的空间有限，因汇价跌至6.22以下即有中资大行不断结汇。

　　数据显示，2014年，人民币终于告别了2005年汇改以来的长期单边升值模式，年度贬值2.5%。

　　前不久公布的去年12月官方PMI创18个月新低，则暗示了中国经济增长势头放缓的未完待续。2015年中国或呈低增长、低通胀和低利率的经济环境或决定了弱货币的情形，中美利差的逐渐收窄和美元的强势上涨，很可能引发对中国经济增长缺乏信心的资本大量流出，人民币单边升值的趋势已经一去不复返了。

　　但如果说人民币贬值元年就此开启理由还有些牵强。有市场观点认为，本币出现长期的大幅贬值一般出现在金融危机时期或本国经济出现大幅减速并衰退的情况下，中国经济增速放缓并不值得担忧，与此同时，屡创新高的贸易顺差，人民币国际化的进程加速使得人民币大幅贬值的条件还不成熟。

　　刘东亮指出，一方面，目前人民币对美元并未有效跌破6.2这一关键支撑且部分跨境套利资金因急于平仓或锁定敞口；另一方面，中央经济工作会议指出中国出口竞争优势依然存在，基本打消了依靠大幅贬值来刺激出口的可能；此外，在中国存在资本管制的情况下，资本外流的问题现在谈还是有些夸大。

　　迄今为止，决策层对汇率政策的表述是“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，扩大汇率双向浮动区间”，这就意味着，人民币的双向波动未来将成常态。接下来，一个正常的货币，不管人民币是升值、贬值还是常态波动，2015年央行在人民币汇率形成机制的改革措施是更值得引起市场关注的，如人民币中间价的形成机制、扩大人民币波幅区间、完善汇率衍生品市场等。

　　就在去年同期，人民币对美元出现贬值，同期中国央行放宽人民币日内波动区间至2%，人民币弹性随即显著增强，市场供求关系在人民币汇率形成中的作用不断增加。

　　近期俄罗斯卢布暴跌，导致部分市场人士对新兴市场国家汇率的担忧。卢布下跌的原因很多，除了外部的冲击性因素之外，俄罗斯自身的国际收支问题是一个重要因素。2014年12月，俄罗斯官方将2014年净资本流出额预期由1000亿美元上调至1250亿美元。相比之下，我国的国际收支状况则明显有利于在更长的期限内保持汇率稳定。

　　2014年前三季度，我国经常账户顺差为1527亿美元，占GDP的比重为2.2%，较2013年的1.9%还略有上升。资本和金融账户前三季度仍有较大规模顺差，达687亿美元。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮认为，在屡创新高的贸易顺差压力下，人民币大幅贬值的条件不成熟，而且，中国的出口依存度正在下降，同时中国制造占全球的份额已经处于较高水平，此时选择依靠贬值来刺激出口的可能性不大。中金公司的最新研报分析认为，从国际收支的角度看，预计2015年经常账户顺差与GDP之比将有较大幅度上升，资本账户仍将保持顺差，人民币仍有升值空间。随着大宗商品价格下跌效果充分显现，经常账户顺差与GDP之比将继续回升，预计从去年的2.2%上升到今年的3%。2014年三季度资本账户逆差为90亿美元，比二季度的162亿美元逆差已大幅下降。二三季度资本项目逆差主要出现在其他项下的短期借款项目，不排除与短期热钱流动有关。预计随着中国经济总体风险下降，明年资本账户仍将保持一定顺差。国际收支双顺差不支持人民币对美元汇率走弱。

　　我国的经济基本面依然稳健，随着人民币国际化的加快和“一带一路”战略的推进，也将支撑人民币汇率保持总体稳定。

　　2014年，人民币跨境贸易投资的规模迅速扩大，前三季度已超过4.8万亿元，中国央行与更多的境外央行或货币当局签署双边本币互换协议，总额度近2.9万亿元。人民币已成为第七大储备货币。而且据环球银行间金融通信协会（SWIFT）的数据，人民币已成为全球第七大结算货币。随着“一带一路”战略的推进，预计2015年，人民币贸易结算范围将继续扩大，也将出现更多人民币离岸中心。人民币越来越被国际市场所接受的事实，也从一个侧面反映出市场对人民币汇率保持稳定的信心。

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