扭转民间投资下滑可从“财团经济”上寻求突破

　　在中国保经济增长压力加大时，占固定资产投资比重超过60%的民间投资下滑，是让中国政府着实头疼的问题。今年上半年固定资产投资按年仅增长9%，其中民间投资更是大幅放缓至2.8%，其中6月份更是首次出现负增长（按年倒退0.1%）。

　　与之相应的，则是国企投资的快速增长，上半年按年增速达到了23.5%。对民间投资下滑问题，国务院已多次开过会、发过文件，国务院领导甚至发过脾气，但情况仍然不见好转。

　　日前，经国务院同意，国家发改委、科技部、工业和信息化部、财政部、国土资源部、住房城乡建设部、银监会等部门组成7个督导组，分赴北京、辽宁、安徽、山东、河南、湖北、青海7个省（市）开展促进民间投资专项督导。

　　据了解，实地督导时间为5－10天。各督导组将采取听取情况汇报、实地走访、座谈交流、专题研讨和查阅文件资料等多种方式，对有关地区促进民间投资工作总体情况做出评价、指出问题、分析原因，及时向地方政府反馈督导意见，提出进一步改进和完善工作的意见建议，并由国家发改委汇总形成综合报告报国务院。

　　对民间投资下滑问题，一向强调实地调研的安邦咨询（ANBOUND）研究团队有过跟踪研究。据我们观察，民间投资下滑的直接原因有多种：

　　一是市场不好，民间投资担心风险，都处于观望状态；

　　二是债务普遍偏高，信用环境恶化，许多投资者不敢投；

　　三是针对民企的融资环境出现系统性收缩。现在许多银行根本不愿向缺乏抵押物的民营企业贷款，过去以土地资产作贷款抵押已行不通，银行贷款只愿意跟着政府项目走，有政府参与的，银行才愿意放贷；

　　四是民营企业中的中小企业居多，他们一向很难获得信贷或其他融资方式；

　　五是政策环境“压迫”了民企的市场空间。最近看到一个例子，由于钢铁价格回暖，某地的小钢铁悄悄开工，从各地以废钢铁生产“地条钢”，再跨省销往其他省份的农村地区市场。后经媒体曝光后，该民营小钢厂立刻被拆掉。虽然这是一个负面例子，但显示出民营资本现在找赢利空间很难。

　　在我们看来，导致民间投资下滑的关键原因是“双萎缩”——市场环境萎缩和融资环境系统性萎缩。国务院派出督导组赴各地调查，肯定能查出一堆问题，但民间投资下滑是一系列因素的结果，发现问题并不代表就能立刻解决问题。如何寻求突破才是关键。

　　安邦咨询研究团队过去提出过，以鼓励民间“财团经济”的方式来激发投资，唤醒50万亿的银行存款（陈功，《每日金融》，2015年5月13日总第4254期）。但遗憾的是，一年多过去了，这个建议仍然没有被采纳，更谈不上转化为行动了。其实，地方政府并不一定要等中央全都批准了才干，中央其实迫切希望看到地方的创新。在发展“财团经济”问题上，有条件的地方完全可以先进一步！

 

 

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