内需转强憧憬中国复苏 石油价前景看俏

　　未来资产香港ETF/Index销售及产品董事张嘉敏撰文指出，内地非官方制造业采购经理指数（PMI）7月录得50.6，是2015年2月以来首次录得增长，同时指数高于盛衰分界线，反映经济有望由谷底反弹。这个数据较罕有的与官方国家统计局制造业指数出现背驰（7月官方指数为49.9，比6月回落0.1个百分点，再度落入收缩区间）。

　　
　　内需转强刺激增长
　　
　　有分析指出，两者数字有偏差，主要由于官方数字多包括大型国企，其表现相对中小企有所滞后，或要在往后一季的数据才会有较大反映。数据显示，新业务增长主要来自内需转强，出口销售则出现轻微下降，当中厂商4个月来首次增加产出，创下两年来最高纪录。新订单回升，令市场对中国内需增加信心，并憧憬中国经济见底反弹，配合当局积极的财政政策，带动资金重新入市，推高国企指数及中资类别股份，当中以资源及金融股升幅显著。
　　
　　油股业绩明年料改善
　　
　　反观国际油价表现，在中国数据发表前，投资者看淡环球经济，国际油价7月重挫约14%，录得一年来最大单月跌幅，单是上周跌幅便达5.9%，创2015年7月以来单月跌幅之最。统计油价今年首7个月表现，有3个月录得跌幅，主要受环球经济放缓、美国汽油及原油库存多于预期等因素拖累。
　　
　　油价走低对石油石化类股份有负面影响，英国石油剔除一次性项目及库存调整后，基本盈利7.2亿美元，大跌45%，低于市场预期，主要是因为低油价拖累收入表现。英国石油表示，明年油价预测为50至55美元，届时业绩将有显著改善。同样受油价下跌影响的有中海油，上周发盈警，预期截至今年6月底止中期业绩将录得净损失约80亿元人民币，去年同期则录得净利润147亿元人民币。中海油表示，今年上半年公司的原油实现价格进一步下降，已经确认减值和拨备，并可能派特别息，以改善股息收益率。
　　
　　石化业盈利短期受压
　　
　　从石油石化股的业绩可见，盈利前景短期仍将受压。在调整市况中，投资者即使打算低吸石化主题，以反映中国经济复苏的预期，或直接以石油相关的ETF作部署。市场上有追踪标普原油期货增强型指数的ETF，特点是直接投资于不同到期日、并在纽约商品交易所买卖的西得州中质原油（WTI）期货合约。标普道琼斯指数过去10年数据显示，原油在恒指和标普500指数下跌时，一般有较佳抗跌力，而标普原油期货增强型额外回报指数，亦能有效地助投资者对抗通胀。

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