推动黄金企业转型升级 提升中国价格影响力

　　党的十八届三中全会首次提出“使市场在资源配置中起决定性作用”。利用市场进行资源配置，其效率的高下关键在于能否形成合理价格。要提升我国黄金市场的国际竞争力，帮助黄金企业实现成功转型升级，关键就是要提升中国在全球黄金价格中的影响力。

　　“党的十八届三中全会首次提出‘使市场在资源配置中起决定性作用’。利用市场进行资源配置，其效率的高下关键在于能否形成合理价格。要提升我国黄金市场的国际竞争力，帮助黄金企业实现成功转型升级，关键就是要提升中国在全球黄金价格中的影响力。”在日前由中国黄金协会与世界黄金协会共同主办的首届中国国际黄金大会上，上海期货交易所理事长杨迈军如是说。

　　自2002年黄金市场化改革以来，经过10多年的发展，我国已经初步建立起包括黄金现货市场、黄金期货市场和银行柜台市场在内的多层次黄金市场体系。这其中，作为中国黄金市场的重要组成部分，我国黄金期货市场实现了较快发展。

　　一是市场广度和深度日益加深。从市场广度来看，2013年黄金期货成交额为10.71万亿元，白银期货成交额为23.11万亿元，均创出历史新高。今年前8个月，按双边统计黄金期货累计成交2873.8万手（约合2.87万吨），累计成交额为7.44万亿元；白银期货累计成交2.42亿手（约合362.9万吨），累计成交额为15.29万亿元。从市场深度来看，近年来黄金期货市场持仓量不断扩大，目前基本保持在200吨左右，白银期货基本保持在8500吨左右。

　　二是投资者结构日趋丰富。国内黄金、白银生产企业和消费企业已成为市场的重要参与力量。目前已有17家银行机构参与黄金期货市场，截至目前黄金期货上已有399户特殊单位客户（包含期货公司资管、券商集合理财以及基金专户），白银期货上已有503户特殊单位客户。

　　三是制度创新成果明显。近年来，上期所推出了一系列制度创新，特别是连续交易的推出，得到市场各方的广泛关注和投资者的积极参与。自连续交易启动至2013年末，黄金、白银期货日均成交量分别达到26.99万手（约269.86吨）和257.51万手（约3.86万吨），分别是连续交易推出之前（各品种上市以来至7月4日）的6.5倍和9倍。

　　四是市场功能有效发挥。从价格发现功能来看，自上市以来，国内黄金期货价格与现货价格的相关系数长期在0.9以上。从风险管理功能来看，近年来参与套期保值的企业不断增加，黄金期货与白银期货已成为国内许多贵金属企业和有色企业风险管理的有力工具。

　　但同时，我国黄金市场价格一直被动跟随国外市场波动，中国因素含量依然较少。对此，杨迈军表示：“期货无论是从成交量、持仓量还是参与者数量的角度，都较为广泛，并且比场外市场交易更加透明、公正。作为中国贵金属期货市场的组织者，上期所将积极发挥期货市场的优势，促进中国因素在全球黄金定价中有更多的话语权。”

　　尽管黄金期货市场发展迅速，但在上期所副总经理叶春和看来，首先，中国黄金行业处于由粗放式发展向精细化发展转型的关键时期，随着黄金企业利用期货市场程度的快速上升，黄金期货相关制度也需要不断创新，贴近企业实际需要。“按现行规定，期货合约每月只能交割一次，不能满足生产消费企业随时希望买货卖货的经营需求。如何加大交割频率，保证现货企业既能利用期货市场有效开展套期保值，同时又能较为方便地买货卖货，这就需要交易所层面在现有制度的基础上探索新型交割制度。”叶春和说，此外，从提高风险管理效率、满足不同交易策略的角度看，应该尽快推出黄金期权等深层次衍生品。

　　其次，黄金期货市场由国内市场向国际市场转型日益迫切。近年来，随着市场规模不断扩大，中国黄金期货市场在国际上的知名度不断提高，国外众多机构投资者争相寻找渠道参与中国黄金期货市场。对国外投资者开放期货市场，使国内期货市场成为国际期货市场，不仅有利于提高中国因素在期货价格形成中的影响力，摆脱长期以来我国黄金价格一直跟着国际走的被动局面，而且长期来看也有利于中国国际金融中心的建设。

　　再次，在完善黄金期货市场的外部环境方面，上期所正积极与管理部门以及相关交易所开展合作：探索建立与上海黄金交易所的监管协作机制，推动期货、现货市场联动监管，增强跨市场风险防范能力；紧密配合相关监管部门，打击地下非法炒金、炒银活动，保护投资者合法权益；为企业顺畅参与期货市场套期保值，配合财政部修订完善套期保值相关财会制度。

　　杨迈军表示，围绕黄金期货市场建设，下一步上期所将抓住上海自贸区建设机遇，推进黄金期货国际化进程。争取将上海国际能源中心获得的财税、海关等相关政策覆盖至现有期货品种，研究推进黄金、白银期货的对外开放；不断完善连续交易制度，尽快实现24小时交易，与国际市场接轨；强化品种创新，进一步完善产品系列，不断充实贵金属期货品种序列，力争尽早推出黄金期货期权，为丰富投资者交易策略提供工具。