核心提示：“混合所有制改革”传闻下，交行股价再攀高峰。昨天中午，交通银行紧急在港交所公告称，目前仍在积极研究，稳步推进有关工作，未有应披露而未披露的重大事项。此前一天，有媒体报道称，交行混改最终方案约一个月前已上报国务院，预计方案最快两周内获批。
多位分析人士认为，相比股权结构，深化混改方案更关键是改善公司治理结构。比如公司治理结构能否独立发挥作用，薪酬是否可以由董事会决定，而这也是改革最大的难点之一。对于混合所有制改革的设想，牛锡明曾展望，要完善股东大会、董事会、监事会、高管层的公司治理，形成董事会与管理层相对独立运作、互相制衡的机制，让董事会在战略管理、高管人员管理、薪酬管理和业务风险管理中发挥主要作用。
6月4日中午，交通银行（601328）发布公告，回应近日媒体报道指其关于“混合所有制改革”，但公告内容并没涉及进展的具体说明。
公告称：“目前，公司仍在积极研究，稳步推进有关工作，未有应披露而未披露的重大事项。”
公告同时表示，对于有关问题，已于2014年7月29日发布的公告中进行了说明。
交通银行在去年7月的公告中曾提到，其作为上市公司，已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征，正在研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案（本报将其简称为深化混改方案）。
21世纪经济报道记者通过多位知情人士确认，交行深化混改方案的主要推进程序是，交行研究制定初步方案，然后由央行牵头协调各个部委进行研究。
目前，经央行牵头研究后的交行深化混改方案版本，已于近一两个月左右递交到国务院。有望近期得到批准，但同时尚存在不确定性。
拟引进民营资本
正如交行公告所言，目前，交行股权结构已具备了混合所有制特征，其提出的方案更准确来说应该称为深化混改方案，而不是简单的混改。
为什么要改革？改革的痛点在什么地方？
5月20日，交通银行董事长牛锡明在上海公开表示：“目前银行业虽已有混合所有制之名，但尚未达到混合所有制之实，离充分市场化、商业化的现代商业银行运行机制尚有差距。”
在今年全国“两会”上，另一家国有大行——中国银行（下称“中行”）监事、全国政协委员梅兴保就在提案中建议，可选择两家大型银行和一家大型保险公司、一家国有控股的券商深化试点混合所有制。
梅兴保也认为，虽然国有大型银行从股权形式上均为国有股、外资股、民营资本组成的混合所有制，但国有股独大的问题仍然突出，真正的混合所有制的运行机制尚需做实。
根据一季报披露，交行的股权结构中，国家持股30.95%，包括第一大股东财政部持股比例26.53%，第四大股东全国社保基金理事会持股4.42%；境外资本合计持股38.79%，包括第二、三大股东——香港中央结算（代理人）有限公司，香港上海汇丰银行有限公司，分别持股20.09%和18.7%；社会资本持股5.32%，分别由首都机场集团公司、上海海烟投资管理有限公司、中国第一汽车集团公司、云南红塔集团有限公司、鲁能集团有限公司持有。
多位分析人士指出，要深化改革，其主要内容预计包含几个方面，其一是股权结构的变化，例如缩减国有股持股比例和引进新股东，但国有股减持容易引发对国有资产流失的顾虑。
在今年3月交行2014年度业绩发布会上，牛锡明曾表示，国家控股基本架构不会做大的改变，但内部股权结构会有所变化。这也就意味着国有资本控股这个底线不会突破。
他此后还表示，交行作为上市银行，在股权结构上已均衡化与多元化，具有混合所有制经济特征，下一步将深化混合所有制改革试点，不会造成国有资产流失。保留外资银行股份则有利于商业银行的对外开放水平。
对此，分析人士认为，在这一基础上，交行或将引入民营资本。几位知情人士透露，交行有与复星集团、腾讯等进行接洽。21世纪经济报道记者向复星集团求证时，复星表示对市场消息不做评论。
而分析人士认为，从深化改革目标来看，民营资本将不会作为简单的财务投资者角色，而更应该是进入董事会，以民营资本的文化和运作理念盘活国有银行的体制。
痛点：公司治理结构与薪酬制度
多位分析人士认为，相比股权结构，深化混改方案更关键是改善公司治理结构。比如公司治理结构能否独立发挥作用，薪酬是否可以由董事会决定，而这也是改革最大的难点之一。
对于混合所有制改革的设想，牛锡明曾展望，要完善股东大会、董事会、监事会、高管层的公司治理，形成董事会与管理层相对独立运作、互相制衡的机制，让董事会在战略管理、高管人员管理、薪酬管理和业务风险管理中发挥主要作用。
不过，今年是银行限薪制度实行的第一年，2015年1月《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》正式实施。
一位国有银行人士透露，目前中央管理的金融机构高管都实行了薪酬改革方案。地方银行将执行地方制定的薪酬改革方案，各地正在制定中。按照他们的测算，央企金融高管薪酬高的可能年薪也只有60万，薪酬与银行业绩指标包括净利润、不良等挂钩。由此预计，2015年高管薪酬将大幅缩水。
交行改革能否突破相关部门的薪酬管理制度，还有待观察。
但兵临城下，交行的体制改革已迫在眉睫。截至2015年一季度，交通银行总资产6.6万亿元，实现营业收入494.05亿元，同比增长10.46%，实现归属于母公司股东净利189.70亿元，同比增长1.5%。而招商银行一季度总资产约4.9万亿，比上年末增长3.74%。归属于股东的净利润172.2亿元，同比增长15.22%；实现营业净收入507.47亿元，同比增长24.16%。
6月4日中午，交通银行（601328）发布公告，回应近日媒体报道指其关于“混合所有制改革”，但公告内容并没涉及进展的具体说明。
公告称：“目前，公司仍在积极研究，稳步推进有关工作，未有应披露而未披露的重大事项。”
公告同时表示，对于有关问题，已于2014年7月29日发布的公告中进行了说明。
交通银行在去年7月的公告中曾提到，其作为上市公司，已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征，正在研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案（本报将其简称为深化混改方案）。
21世纪经济报道记者通过多位知情人士确认，交行深化混改方案的主要推进程序是，交行研究制定初步方案，然后由央行牵头协调各个部委进行研究。
目前，经央行牵头研究后的交行深化混改方案版本，已于近一两个月左右递交到国务院。有望近期得到批准，但同时尚存在不确定性。
拟引进民营资本
正如交行公告所言，目前，交行股权结构已具备了混合所有制特征，其提出的方案更准确来说应该称为深化混改方案，而不是简单的混改。
为什么要改革？改革的痛点在什么地方？
5月20日，交通银行董事长牛锡明在上海公开表示：“目前银行业虽已有混合所有制之名，但尚未达到混合所有制之实，离充分市场化、商业化的现代商业银行运行机制尚有差距。”
在今年全国“两会”上，另一家国有大行——中国银行（下称“中行”）监事、全国政协委员梅兴保就在提案中建议，可选择两家大型银行和一家大型保险公司、一家国有控股的券商深化试点混合所有制。
梅兴保也认为，虽然国有大型银行从股权形式上均为国有股、外资股、民营资本组成的混合所有制，但国有股独大的问题仍然突出，真正的混合所有制的运行机制尚需做实。
根据一季报披露，交行的股权结构中，国家持股30.95%，包括第一大股东财政部持股比例26.53%，第四大股东全国社保基金理事会持股4.42%；境外资本合计持股38.79%，包括第二、三大股东——香港中央结算（代理人）有限公司，香港上海汇丰银行有限公司，分别持股20.09%和18.7%；社会资本持股5.32%，分别由首都机场集团公司、上海海烟投资管理有限公司、中国第一汽车集团公司、云南红塔集团有限公司、鲁能集团有限公司持有。
多位分析人士指出，要深化改革，其主要内容预计包含几个方面，其一是股权结构的变化，例如缩减国有股持股比例和引进新股东，但国有股减持容易引发对国有资产流失的顾虑。
在今年3月交行2014年度业绩发布会上，牛锡明曾表示，国家控股基本架构不会做大的改变，但内部股权结构会有所变化。这也就意味着国有资本控股这个底线不会突破。
他此后还表示，交行作为上市银行，在股权结构上已均衡化与多元化，具有混合所有制经济特征，下一步将深化混合所有制改革试点，不会造成国有资产流失。保留外资银行股份则有利于商业银行的对外开放水平。
对此，分析人士认为，在这一基础上，交行或将引入民营资本。几位知情人士透露，交行有与复星集团、腾讯等进行接洽。21世纪经济报道记者向复星集团求证时，复星表示对市场消息不做评论。
而分析人士认为，从深化改革目标来看，民营资本将不会作为简单的财务投资者角色，而更应该是进入董事会，以民营资本的文化和运作理念盘活国有银行的体制。
痛点：公司治理结构与薪酬制度
多位分析人士认为，相比股权结构，深化混改方案更关键是改善公司治理结构。比如公司治理结构能否独立发挥作用，薪酬是否可以由董事会决定，而这也是改革最大的难点之一。
对于混合所有制改革的设想，牛锡明曾展望，要完善股东大会、董事会、监事会、高管层的公司治理，形成董事会与管理层相对独立运作、互相制衡的机制，让董事会在战略管理、高管人员管理、薪酬管理和业务风险管理中发挥主要作用。
不过，今年是银行限薪制度实行的第一年，2015年1月《中央管理企业负责人薪酬制度改革方案》正式实施。
一位国有银行人士透露，目前中央管理的金融机构高管都实行了薪酬改革方案。地方银行将执行地方制定的薪酬改革方案，各地正在制定中。按照他们的测算，央企金融高管薪酬高的可能年薪也只有60万，薪酬与银行业绩指标包括净利润、不良等挂钩。由此预计，2015年高管薪酬将大幅缩水。
交行改革能否突破相关部门的薪酬管理制度，还有待观察。
但兵临城下，交行的体制改革已迫在眉睫。截至2015年一季度，交通银行总资产6.6万亿元，实现营业收入494.05亿元，同比增长10.46%，实现归属于母公司股东净利189.70亿元，同比增长1.5%。而招商银行一季度总资产约4.9万亿，比上年末增长3.74%。归属于股东的净利润172.2亿元，同比增长15.22%；实现营业净收入507.47亿元，同比增长24.16%。
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