7月PPI环比同比降幅收窄 工业品供需形势好转

　　国家统计局9日发布的数据显示，7月全国居民消费价格指数CPI环比上涨0.1%，同比上涨2.3%；工业生产者出厂价格指数PPI环比下降0.1%，同比下降0.9%。

　　分析人士认为，尽管当前物价上涨幅度较为温和，但上行风险正在积累，预计四季度是通胀风险显现的敏感时间窗口。

　　部分食品服务价格涨幅较大

　　对下半年物价走势，分析人士认为，通胀风险要大于通缩，主要原因有三点：一是稳增长政策见效，总需求回升，物价对需求较为敏感；二是食品价格尤其是猪肉价格上行将推涨CPI；三是化解产能过剩政策取得一定成果，部分行业供需格局悄然发生变化。

　　具体到7月物价数据，相关因素的作用已开始体现。从同比数据看，部分食品和服务价格涨幅较大。在食品中，7月鲜果和蛋价格同比涨幅分别为20.1%和19.5%，合计影响CPI上涨约0.56个百分点。从环比数据看，7月份食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%。食品中，蛋、鲜菜、猪肉价格上涨较多，环比涨幅在0.7%-4.2%之间，但由于西瓜、葡萄等时令鲜果大量上市，市场供应充足，鲜果价格环比下降6.3%，致使食品类价格略有下降。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，7月PPI环比、同比降幅双收窄以及购进价格环比由降转平，表明当前工业品市场供需形势略有好转。

　　从发布的分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，石油和天然气开采、化学纤维制造、有色金属冶炼等行业出厂价格环比上涨，其中，石油和天然气开采价格环比上涨1.3%，连续5个月回升，有色金属冶炼价格环比上涨0.9%，连续3个月上涨。

　　关注新涨价因素

　　分析人士认为，在短期内通胀压力还不大，但未来风险值得关注。近两个月CPI涨幅同比基本持平，主要是因为新涨价因素和翘尾因素整体运行平稳。据测算，在7月CPI同比涨幅中，去年价格上涨翘尾因素约为1.4个百分点，新涨价因素约为0.9个百分点。

　　民生证券研究院副院长管清友认为，未来CPI从宏微观上看确实具备上涨基础。因翘尾因素，三季度CPI同比上升压力还不会显现，但四季度CPI同比会趋势性上升。

　　另有分析人士预计，四季度猪肉和其他肉禽类价格快速上涨将显著推升食品价格，年底CPI月度同比涨幅或升至3%以上，明年上半年CPI同比或运行在3%至4%的区间。

　　分析人士认为，随着物价上行压力加大，下半年货币政策宽松力度可能不会强于上半年。此前，有观点称，中国版QE将浮出水面，降息势在必行。随着物价形势出现微妙变化，这一预期开始弱化。当前我国货币信贷存量较大，增速保持在较高水平，不宜依靠大幅扩张总量解决结构性问题，预计定向宽松仍是货币政策基调。