苏宁环球2.81亿收购泓霆影业 构建文娱地产

　　楼市围城之下，房企跨界早已不是新鲜之事，而深谙市场风险的苏宁环球亦开始在主业之外寻找新的市场空间。

　　7月18日，苏宁环球发布公告称，其通过控股子公司苏宁文化以2.81亿元收购上海泓霆影业51%股权，仅在前一日，苏宁环球才刚刚宣布拟以1亿元收购控股股东旗下全资控股子公司苏宁文化的100%股权。

　　苏宁环球方面表示，希望通过此次投资分享影视剧制作行业的成长机会，进而打造以内容为核心的综合娱乐平台，进一步增强苏宁环球的盈利能力和综合竞争力。

　　然而，细究在影视文化领域已有涉足的房企，或许会发现“醉翁”之意并不在“酒”。

　　为此，有分析就指出，除了涉足传统的影视制作、发行之外，以苏宁环球的地产背景应还是会立足自己的长项，结合影视产业的巨大想象力和传媒注意力讲述一个新颖的地产故事。

　　跨界影视

　　按照双方收购协议，苏宁环球将按照确定的交易价格受让环玥、王凯华、董建卿持有的泓霆影业10%股权，同时并以相同的定价标准确定价格向泓霆影业增资，使其持股比例达到51%。

　　而双方的交易对价则须参照泓霆影业2014年度净利润来确定，若泓霆影业2014年度净利润达到或超过3000万元，则对泓霆影业的估值为3亿元；若泓霆影业净利润未达3000万元，则对泓霆影业估值为实际净利润的10倍。经测算，此次交易总金额将不超过2.81亿元。

　　据了解，收购后，该公司依然由泓霆影业原有管理团队运作，并且在2014年整体收购完成后，泓霆影业承诺2015年至2017年的净利润分别为4500万元、8000万元以及1.2亿元，整体复合增速达到60%以上。若承诺未达标，泓霆影业将就净利润差额对苏宁文化进行现金补偿。

　　对此，苏宁环球方面表示，将会依靠自身资源，为泓霆影业成长提供帮助，使其发挥在电视剧制作发行方面的竞争优势。而苏宁环球也将以苏宁文化为平台，泓霆影业为运营核心，进一步做大做强文化影视产业，从而完善其资产质量和盈利能力。

　　合作向来都是各取所需，泓霆影业总经理环玥直言，文化影视产业对资金需求比较强烈，而主业为地产的苏宁环球拥有足够资金可以支持文化影视业务发展。

　　实际上，苏宁环球早已在为未来可能的尝试做足现金流准备。数据显示，在2011年至2013年间，其经营活动产生净现金流从-8.8亿元上升至23.7亿元，手持现金从8.6亿元上升至18.3亿元。

　　而此前，苏宁环球董事长张桂平也表示，公司回流资金主要用于降低财务杠杆，寻找合适的投资方向。

　　“醉翁”之意

　　对于此次收购原因，苏宁环球董秘刘登华表示，目前苏宁环球主业以重资产为主，而文化产业为轻资产，并且地产是顺周期行业，文化影视产业是逆周期行业，两者结合既可以让上市公司资产配置更合理，同时也可以减少公司受经济周期波动的影响。

　　不过，值得注意的是，苏宁环球进军文化领域的平台是苏宁文化，而苏宁文化成立才半年。若要大举转型进军文化产业，收购一家或多家成熟公司才是其完成文化产业布局的必然选择。

　　因此，有分析就指出，苏宁环球借道苏宁文化投资上海泓霆，并以绝对控股比例收购后者，显然有明确的战略方向和未来计划将要通过上海泓霆去实现，除了涉足传统的影视制作、发行之外，以苏宁环球的地产背景应该还是会立足自己的长项，将泓霆影业的内容版权资源与苏宁环球传统的地产资源结合，在文化旅游地产项目上创造价值。

　　事实上，近来房企跨界影视已不在少数，前有万达、恒大，近有中弘股份。而其共同的目标就是在整合双方资源优势的基础之上，或是打造文化旅游地产，或是借此输出品牌，反哺地产主业。

　　如果说中弘股份是通过打造文化旅游地产直接促进主业发展的话，万达和恒大则更多的是通过影视文化产业来反哺主业，比如在万达的商业版图中，影院就扮演着举足轻重的作用。

　　业内普遍的共识是，其通过投资影视文化提升了品牌效应，打通了潜在关系和资源，无形地为地产主业提供了资产价值，撬动品牌效应的性价比。

　　虽然与万达相比，苏宁环球的诉求不尽相同，但以此形成的品牌效应最终无疑都会对主业产生利好。

　　此外，亦有市场人士称，“房企投资文化产品，醉翁之意不在酒，以文化名义去扩大融资渠道，吸引媒体注意是真，投资影视文化不过是楼市盛宴上的酒。”