2014年上半年国投电力业绩预告点评
2014-7-21 15:56:51 中国产业信息研究网 http://www.china1baogao.com/
点评:火电发电量环比上升,水电高增速有较大放缓。从2014年二季度发电量结构看,火电发电量同比增长10.4%,环比一季度继续好转,除国投钦州等受当地用电需求低迷影响外,其他火电机组发电量均有较大幅度好转,原因一是由于同期检修发电量少,基数低;二是受益于当地其他电源机组检修。预计下半年维持稳定增长。水电方面,发电量增速同比增长29.1%,增速环比大幅放缓,主要源于二滩、官地机组所在流域上游来水减少等因素,影响了发电量高增速。锦屏电站受益于新增机组投产,发电量维持65%以上的高增速。新能源发电则有较为稳定的整体增速。
利润维持高增长依然受益于新增机组投产。上半年公司利润同比继续增长70%以上,依然主要得益于:1、水电。13年集中投产的水电机组继续发挥全面效益,14年上半年三台锦屏机组投产,开始发挥效益,使得整体发电量依然有快速增长;加上国投大朝山水电站受益于云南省丰枯电价政策,平均上网电价有所上升。2、火电方面,发电量持续好转。同时,标煤单价同比下降,成本有所下行。3、上半年转让国投曲靖和张家口风电项目,在受减亏影响减少的同时还取得投资收益,增厚了业绩。
增值退税下半年开始增厚业绩。受益于财政部2月份发布的大型水电企业增值退税政策,公司国投大朝山、雅砻江四类电站均符合要求。其中,国投大朝山13年和14年累计退税约2亿元,公司所得权益14年约1亿元;雅砻江13和14年累计退税约11.8亿元,预计14年公司所得权益5亿元,15和16年则分别受益7亿元和3.5亿元。则我们上调公司14-16年净利润分别6、7.5和4亿元左右。
投资建议。我们继续看好公司的成长性及业绩高速幅增长预期,上调14-16年基本每股收益至0.77元、0.86元和0.92元,对应14-16年PE为6.8倍、6.1倍和5.8倍。维持“推荐”评级。
风险提示。来水不及预期,新机组投产进度延迟。
- 2014上半年电科院业绩预降70%~45%
- 2014上半年华电能源业绩预计净利2.6亿元
- 2014上半年聚飞光电业绩预增25%-50%
- 2014上半年国金证券业绩预增110%-120
- 2014上半年英力特业绩预增37%-56%
- 上半年三峡水利业绩预增80%至100%
- 2014年上半年东航利润数据统计分析
- 2014上半年中煤能源煤炭销量数据统计
- 2014年上半年招商地产签约销售数据统计
免责声明:
1、本网转载文章目的在于传递更多信息,我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。本文仅代表作者本人观点,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。仅供读者参考,并请自行承担全部责任。
2、中国产业信息研究网一贯高度重视知识产权保护并遵守中国各项知识产权法律、法规和具有约束力的规范性文件。如涉及作品内容、版权和其它问题,请马上与本网联系更正或删除,可在线反馈、可电邮(link@china1baogao.com)、可电话(0755-28749841)。