评论：现在市场对降息降准尚无迫切需求

　　央行近期会不会降准降息？其实，这比猜中国在里约奥运会的奖牌数，还要难一万倍。

　　从历史看，国内最近3次存贷款基准利率下调，分别出现在2015年的6月、8月和10月，也就是史上罕见的股市大震荡发生之后；法定存款准备金率最近几次下调，除了与上述降息周期完全同步的3次外，今年3月1日也“超预期”实施了一回，其原因或与一季度经济数据有关。

　　此外，简单梳理2010年人民币汇率改革以来央行的相关操作后发现，人民币兑美元汇率2010年6月至2014年1月主要呈现升值态势，2014年1月至今主要以贬值为主，期间央行共5次加息8次降息。

　　粗略来看，足以对中国经济或金融市场造成重大影响的，除了汇市和股市之外，第三个应该就是楼市。笔者认为，如果央行要进行相关操作，无论如何都会先考虑这三大要素之后再做决策。

　　不过，若从京沪深等一线城市近10年来的房价走势看，除了短暂的调整外，总体上这些区域的房价都是单边上涨的。以上海商品房均价为例，2005年约为8100元/平方米，2015年末已达到35000元/平方米左右，期间涨幅约为3.3倍；与之对应的广义货币供应量(M2)从29.88万亿元飙升到今年二季度末的149万亿元，增幅接近3.99倍。房价涨幅与M2两者变化基本同步。

　　不妨对上述三大因素逐一分析。首先，股市再现去年那样的大震荡，可能性已基本不存在。其次，人民币兑美元汇率的贬值预期已消化多时，即使美联储再加息，国内汇市也可安然度过。另外中国资本项目仍未完全放开，央行掌控力较强。再次，中国楼市一线涨完二线涨，除了个别人口流入负增长的区域外，房价快速大幅下跌的基础暂未看到。

　　当然，上述分析有一些基本前提，主要包括：当前国内市场资金面仍属中性偏宽松；实体经济对信贷资金等的需求仍未恢复；风险收益相匹配的资产端仍供不应求，市场上大量资金无处可去；物价走低与经济长期低位徘徊都在预期之内，滞胀或通缩都是杞人忧天。

　　简而言之，现在的市场对降息降准没有迫切需求，而即使央行做出了下调操作，目前存在的某些问题也无法得到解决。所以说，如果楼市不出现剧烈波动的话，现阶段就别指望央行降准降息了。

 

 

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