余木：做空人民币大撤退预示贬值预期可降温

　　专栏作家余木撰文指出，一场看不见硝烟的人民币狙击战，可算偃旗息鼓。过去3个月急风骤雨般的人民币贬值浪潮近日似趋平稳，而做空人民币交易也几乎退出市场，预示人民币贬值预期可降温了！这篇文章具有一定的借鉴意义。
　　
　　央行干预 人民币空头押注急降
　　
　　路透社昨天发表调查显示，过去两周对人民币的空头押注降至逾3个月低点，因为在人民币跌破关键心理关口后，人民银行稳定了人民币汇率。
　　
　　据悉，路透社从周二到周四对20位基金经理、分析师及外汇交易员进行调查，尽管一些亚洲货币的多头押注为两三年来最高，但押注人民币进一步下跌的做空人民币交易则跌至今年4月底以来最低。上月人民币兑美元跌破重要的6.7关口，接近6年新低。自那以来人民币汇率已告回升1%，这是由于人行入市干预，以放缓人民币贬值速度。况且，近期美元汇价走软也有助于人民币的反弹之势。
　　
　　事实上，近期香港市场3月期人民币看跌期权与看涨期权的差价接近2014年9月以来新低，反映期权交易员对人民币的看空情绪每况愈下，特别是他们预计，习李高层将会保持人民币汇率的基本稳定，就算汇率追随市场走势下调，任何形式的贬值都会是有序进行的。
　　
　　人民币必维稳 对冲基金避锋芒
　　
　　其实，从中国经济基本面来看，人民币汇率走势不应如月前那样风高浪急。正如上周国际货币基金组织（IMF）发布的“2016年外部部门研究报告”，根据中国外部部门（External Sector）的最新进展、判断人民币汇率大体上与中国经济基本面相符合，特别是现时中国净国际投资头寸（NIIP）约为15%，基本与中国的中期经常账户顺差相符合。
　　
　　国家外汇管理局昨天公布今年上半年中国国际收支数据，上半年中国经常账户继续保持顺差，由一季度的393亿美元增加到二季度的594亿美元，即上半年经常账户有着987亿美元顺差，尽管上半年资本和金融账户逆差达595亿美元，但中国国际收支继续处于平衡的健康水平。
　　
　　不过，虽然人民币汇率与中国经济基本面相符合，但过去一段时间人民币汇率还是反覆走贬，主要是由人民币贬值预期，外汇市场供求关系，以至人民币做空交易等因素所带动。因此，最近人民币做空交易等萎缩，对保持人民币汇率的基本稳定有很大的帮助。
　　
　　符基本面 惟市场料1年贬3%
　　
　　当然，人民币做空交易大撤退，并非诸如一些对冲基金等国际投机者大发善心，而是做空风险上升所致。下月，20国集团（G20）峰会将于杭州召开；10月1日，人民币正式成为IMF特别提款权（SDR）篮子货币成员，而同是10月，中共第十八届六中全会将在北京召开，这些事件的前后，人行一定会加强人民币的维稳工作。国际投机者倘若继续做空人民币，就必须与拥有约3万亿美元外汇储备的人行正面交锋，风险自然急升，与其如此，不如暂退避其锋芒。
　　
　　对于人民币汇价前景，市场还是看贬的。就在前天，路透社另一项调查显示，人民币兑美元未来一年预料会贬值逾3%，贬值幅度大于一个月前的预期，这项调查是该社过去一周访问超过50位外汇分析师，料人民币兑美元到10月底跌至6.70，之后继续下跌，明年此时将跌至约6.85。
　　
　　姑勿论未来一年人民币汇率会否下调3%，但由于人民币做空交易大撤退，贬值预期可降温了！

 

 

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