民间投资增速低迷不是有钱没钱的问题

　　有媒体报道说，国家发改委政策研究室发表文章，就中国上半年投资运行情况作出了总结分析，并就下半年所应着力抓紧的工作进行了阐述。

　　上述文章称，今年以来，民间投资和制造业投资增速持续下降，市场内生的投资增长动力疲弱，投资下行压力不容忽视；个别投资总量较大省份降幅扩大加剧，投资波动风险明显加大。上半年，民间投资158797亿元，同比增长2.8%，增速比1—5月回落了1.1个百分点，比上年同期增速降低了8.6个百分点；占整体投资的比重为61.5%，比上年同期下降3.6个百分点，比2015年全年下降2.7个百分点。其中，基础设施民间投资同比增长6.3%，增速比1—5月下降0.4个百分点；工业和房地产业民间投资增速分别比1—5月下降1.7个和0.6个百分点。

　　下降，下降，下降，民间投资增速的下降，总体而言，还不是有钱没钱的问题，而仍然是市场环境问题。在民间投资的主要领域，如劳动密集型的制造业和服务业，竞争日趋激烈而利润空间缩小，监管松懈所造成的“劣币驱逐良币”现象，使得产业和服务升级难以实现，投资由此裹足不前。在其他盈利空间较大的中高端产业和服务业，则仍有较高的准入门槛，政府管制外松内紧。在电信等服务行业，国有投资的比重最高甚至高达80%，这个现实，让那些后来的、“可以参股”的民间资本不得不担心资金的安全。这就是造成民间资本无处投、不敢投、不能投的基本原因。

　　在今年以前，民间投资增速一直高于全社会固定资产投资增速。民间投资增速不减，是中国经济“东方不亮，西方亮”的原因所在。民间资本的规模及其投向，相比国家投资，虽难以被计划和把握，却大部是有效投资和持续增长的健康主体。这是因为民间投资更在意市场前景，更在乎投资效益，也更关心投资效益的可持续性。过去几十年里，凡是民间投资增速上升期间，正是中国市场资源配置效率上升，市场结构趋向合理的时候。因此，民间资本流动性下降，民间投资增速下降，也必定在今后一个时期影响中国经济增长的整体质量。

　　更重要的还在于，相当规模的民间资本在很大程度上通过“影子银行”暗流通的现象，也是阻碍民间资本流动和流通的体制性屏障。在现实中，民间投资融资难和融资贵的问题仍然没有得到改善。对于银行而言，向国有投资输血首先没有政治风险，其次由于政府隐性担保的存在，所以向国有投资放贷也不存在实际上的资本风险。由此也造成金融机构在向国有投资放贷时，其在审贷、批准和监管环节也相对轻松，从而可以节省成本的现实。这些现实，正是当下中国金融机构运行基本理路的反映。

　　这些现实的存在，说明民间资本仍然不具市场主体的平等性。而这正是民间投资增速下降的主因之一。为此，上述国家发改委的报告建议，要大力缓解民营企业融资难题。商业银行和政策性银行要为中小企业提供低息、便捷、全覆盖的金融服务；成立由政府主导的中小企业政策性担保机构，引导社会资本进入，为中小企业提供低成本的担保服务；开展使用专项建设基金支持政策性担保机构、为民营企业提供担保的试点，及时总结推广；积极鼓励民营企业通过发行债券进行融资，加大对优质民营企业上市支持力度……

　　所有这些，当然不错。但是，更重要的还在于，必须进一步明确资本的产权属性，由此才会稳定资本长期预期。

 

 

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