英美消息左右上周金市波动 金价短期内乏力

　　专栏作家石林撰文指出，两则略超出市场估计的消息，左右上周金市波动：一则为英格兰银行减息且重购国债；另一则是美国上月新增非农业职位25.5万份，远多于市场预期。前者令回扬中的金价再度爬升，但现货金价乃止步于1368美元；后者使调整中的美元复强，压抑金价。这篇文章具有一定的借鉴意义。
　　
　　上周末金价回落到1335.4美元收市，较对上一周跌22.7美元或1.67%。同期银市现货价止步于20.78美元，回跌至19.655美元收市，全周跌0.64美元或3.15%。
　　
　　美元续强不利金市
　　
　　上文说的消息略超出市场估计，原因是早前日本央行及美国联储局均大致维持原来的货币政策，未因英国脱欧而采取大量宽松手段，使市场认为全球央行的取向大致如此，想不到英国竟将利率降至历来新低水平，且再乞灵于量宽政策。另一边厢，美国就业情况改善之势本已放缓，岂料却又反高潮，反映该国经济缓慢增长的力度尚存。
　　
　　上述消息传达出若干讯息，央行迄今不致摒弃量化宽松手段去挽救或支持经济，虽然过去数年实践证明此法并非全然奏效，而且其边际效应已告递减。此情鼓舞金市牛方，他们认为央行若再行量宽，无疑支持金市继续回复向上。
　　
　　但若仔细分析，英国再行量宽未必全然有利金价，因这突显美国货币政策继续与其他主要国家背道而驰。尽管美国加息步伐一再放缓，但实际环境和联储局态度都没有显示要扭转货币政策正常化的路向，更无呈示要掉过头来实施负利率政策。
　　
　　美国与其他主要国家货币政策保持背驰状态，最终会令美元维持相对强势，起码不致令美元变成大弱势，金市遂缺乏再大幅攀升的重要客观条件。
　　
　　美国就业情况续获改善，经济增长力度仍在，无怪美元又再转强，最终令金价被压抑下去，最近金价已回复与美元互呈反向的正常状态。
　　
　　金市牛方还有一个支持金价看涨的理由，就是全球经济可能陷入滞胀局面。但敝栏认为此一观点缺乏坚实理据。
　　
　　按现时情况，全球经济继续停滞不前诚然有可能，但不致出现通胀明显恶化。回顾典型滞胀是发生在上世纪八十年代初，但当时的美国货币流动速率处于高峰，而目前是处于历来低位，很难想象现时环境会产生高通胀。多国政府将通胀目标订在2%的水平，但经多年努力，此目标竟未达致，又何来会出现滞胀的局面呢？
　　
　　留意美10年债息走向
　　
　　商品价格最近确是连升3周，但就CRB商品指数而言，这只是跌穿今年以来上升轨后的反弹。目前通胀暂不是一个问题，要留意的倒是金市中长线技术走势确实回复向好，但近期未能升越1377美元的前高点，而在1310至1368美元之间形成一个长方形走势。上周五金价从该长方形顶部明显回落，有回试底部的倾向。在此途中，1325美元水平可能有若干支持，但在1350美元已有阻力。
　　
　　银市亦未能再试21.2美元的前高点，近期在19.2至20.8美元之间上落，现也有回试长方形底部的倾向。在此途中，19.5美元会有若干支持，但在20美元已有回升阻力。
　　
　　对于金银后市而言，上述长方形底部能否固守至为重要。目前宜留意美国10年期债券孳息率会否重越1.6厘水平，因这代表美国利率确有重拾回稳的倾向。

 

 

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