从“六阶段论”看未来中国的决策重心

　　据香港《经济日报》报道，近期北京政经圈流传一份获得中财办肯定的“危机周期六阶段论”，显示了高层对中国经济正处于什么阶段的看法。

　　这份“六阶段论”报告将经济从危机到复苏分为六个阶段，第一阶段是危机冲击阶段，资产价格全面下滑；

　　第二阶段是超调阶段，表现为“现金为王”，过度去库存产生价格超调现象；

　　第三阶段是回调阶段，因亏损导致优胜劣汰，供给减少，企业开始出清；

　　第四阶段是平衡阶段，在预期稳定前提下，危机开始触底，同时救助政策刺激需求，持续回调到低水平平衡阶段。

　　而最后两个阶段，则是反转和全面复苏。

　　该报告认为，当前中国经济正处于第三阶段和第四阶段之间，正是大破大立关键时刻，即“L型”拐点阶段，并决定底部长度。同时，这阶段最重要是稳定预期，令未被淘汰的企业和投资者看到回暖迹象，有信心重新投资，补充库存。

　　安邦咨询（ANBOUND）研究团队认为，如果这个判断受到决策层认可，对当前和未来政策会有较大影响。今后的形势将会是：

　　1、政策以稳定预期为主，意在重新凝聚信心；

　　2、政府会加大关键投资，同时鼓励民间投资；

　　3、货币供应维持相对宽松，但不会大力度刺激再加杠杆；

　　4、供给侧改革与总需求管理同时启动，但以供给侧改革为重点，产业结构调整依然推进；

　　5、鼓励消费及消费环境建设应该加强，这已是主要的经济拉动力，不能只看到投资驱动。

　　特别是要看到，供给侧的结构调整目前还局限于扬汤止沸，在投融资体制机制没有改革到位之前，只要调控政策一变，问题会故态重现，虚拟经济热炒，实体经济融资难、融资贵、创新经济投资紧缺，所有投融资都低效，不久又是一堆中低端过剩产能；所以投融资体制机制改革仍是瓶颈，而这次国家刚刚新出台的投融资改革方案能否达到釜底抽薪的效果，还需要进一步观察。

 

 

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