市场尚未完全企稳
上周提到,这轮下跌中小创类股票下跌比较充分,客观上存在技术性反弹需要,但大中型股票并不具备这个条件,相反,他们存在继续补跌的需要。正是由于大盘股没有跌够,指数目前尚未完全企稳,还有继续下行的压力。在指数没有企稳就提前发动反弹,其力度肯定会大打折扣,所以本周的反弹板块尽管全面开花,但是没有一个板块的行情具有持续性,热点转换过快,市场失去节律感,多数人感到难以从容操作。也许市场跌到2800点附近,才有可能出现比较像样的,有点持续性的反弹。
保险和银行板块的下行风险最大
上周股市下跌初期,不少人认为这是一轮大小盘股风格转换的开始,资金会流向大盘低估值股票。把大盘股等价于低估值,这本身就是一个伪命题。比较典型的券商股和保险股,都是大盘股,但他们的业绩严重依赖于资本市场的活跃程度,其业绩并没有独立性,市场下行周期业绩往往下跌80-90%,怎么能说他们是低估值的品种呢?
保险股在上周三逆大势上涨,仅仅做了一天“伪价值股”板块,此后就展开补跌行情,连拉七根阴线,成为市场的最大杀跌板块。市场本周的反弹也被保险板块的下跌所湮灭。所以,保险和券商是市场上风险最大的板块,将是未来市场指数杀跌的第一动力。
第三个伪价值股板块就是银行,它的业绩好坏取决于“三去”执行的力度,与公司本身的经营能力没有太大关系。什么时候银行板块补跌完成了,市场才算大体企稳。如果银行股还在那里冒充价值股,说明市场还没有跌透,投资者在做反弹的时候,必须心存一分谨慎。
国企改革题材成不了气候
本周,市场游资一度把国企改革概念再度翻炒,火力集中在上海本地股上。但是,这个题材过于陈旧,以至于根本得不到市场响应。国企改革这是提了三十多年的概念,早已成为家常便饭,而且市场和国民对国企改革并没有明确的一致性诉求,对于改革目标的理解相差甚远,甚至高层对此的提法都存在很多模糊之处,在与各级国资委交流的时候,他们都一头雾水,几个土财主渲染一些概念,就能把事情说清楚吗?纯粹是吃饱饭撑的!所以,冷静一点的投资者还是不要染指这类题材。国企改革是一种日常生活,就跟你每天都要吃饭、穿衣一样,平静对待,不必煽情。
保增长的提法可能要变
从2012年以后,保增长和稳增长的类似提法不绝于耳,逐渐成为一副“安慰剂”,股市炒作也经常以此为根据进行资金配比。现在习惯的思维定式是:政府对每年经济增长有一个底线,逼近底线必然启动刺激政策,放货币,加杠杆。然而,这个规律可能被打破。经历四年多的刺激,政策效果越来越弱,经济结构越刺激越差,金融风险不断累积,已经到了十分危险的境地。中央本来提出三去一补一降的供给侧改革,力图出清过剩产能,但是每年为了保短期增长目标而采用刺激政策,反倒使战略性目标却越来越远,甚至背道而驰。怎么办呢?只好降低预期,放宽经济增速的容忍度,财政和货币政策可能也会远远低于市场预期。其结果呢?货币增速和信贷增速会出现明显回调。在这个背景下,市场反弹只能是区间震荡。
低仓位高抛低吸
对于目前的市场,我们既不悲观,也不乐观。向下看,市场短期看不到大幅下行的动力,但是更没有明显向上的希望,最可能的就是缩量震荡,操作的机会有两种:对大盘而言是波段性的,择机高抛低吸;对板块而言,局部成长板块的优质股票可以一路持有,多数股票不具备那个特质。
所以,目前这个时期,对多数投资者而言,仓位控制在20-40%之间比较合适,个别高手可以重仓。对于板块来说,最应当远离的是保险、券商、银行、有色金属,少碰大型国企股。对于高科技高增长的行业,要区分出真正的潜力股和题材概念股,如果没有能力分辨,暂时空仓也罢。
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