IMF朱民：警惕“溢出效应” 债转股并非唯一途径

      4月17日下午，IMF副总裁朱民表示：“如果投资者对于中国经济有信心，就不会轻易地受到波动的影响。市场也不会过度的反应，那么溢出效应的程度就会相应的减少。”

　　在谈及美联储加息对于全球经济的影响时，朱民认为：“美联储应审慎加息，IMF也一直在与其沟通。美国逐渐意识到了其他主要经济体对其反弹所产生的溢回效应。”

　　溢回效应（spillbackeffect）是近年来IMF提出的新词汇。朱民解释说：“当今金融市场所发生的最大变化就是各国之间逐渐建立起了紧密的关联，美国也意识到无论世界什么地方产生金融波动，最后的影响都会回到美国市场，因此美国也会审慎考虑加息给其他国家货币带来的影响。新兴国家的经济增长率每下降1%，就会对发达国家造成0.2%的负面影响。”

　　朱民介绍说，美联储加息对于中国的影响相对于其他新兴市场而言是较小的。主要原因在于，中国的资本市场还未完全开放。但美联储加息会对中国投资者的信心产生较大的影响，导致中国资本外流，转向对美国国债等的投资。

　　关于加息，朱民也提倡除了要审慎外，美联储也应以数据作为加息基础。第一，以价格数据作为衡量标准。目前，美国价格稳定，但仍与每年价格增长2%的目标存在一定差距。第二，以劳动力市场来评估。朱民表示：“介于当前失业率的数据是以调研问卷方式来进行的，因此很难评估。除此以外，劳动参与率下降了3%，对于这三个百分点的解释，也存在歧义。”

　　债转股并不是解决中国债务的唯一途径

　　关于去杠杆问题，朱民表示：“去杠杆的概念实际上比债转股宽泛很多。债转股只是其中的一个解决办法，债务重组和破产重组都可以成为解决办法之一。”

　　他强调说，债转股只对有发展前景的公司有帮助，对于那些负债累累且没有潜力的公司来讲，债转股并没有实际意义。只有转移好的债务才有助于帮助公司度过难关，而对于那些“僵尸公司”来讲，转移它们的坏账只是将分风险转移到了金融系统上面。

　　“溢出效应”引起的市场波动性最大

　　朱民谈及中国在本次IMF春季年会所展示的两个亮点。第一，中国2016年第一季度的经济增长回稳。第二，中国首次成为G-20峰会的主办国。

　　关于IMF上调中国短期经济增长预期0.2%，朱民解释说，IMF对中国政府出台的新的五年计划表示看好，因此上调短期预期。但考虑到经济的可持续发展性问题，朱民不建议用过大的力度去刺激经济复苏。

　　关于IMF下调了中国的中长期经济增长预期，朱民表示：“第一，IMF希望中国能够近一步推动改革，建立起可持续发展的经济体系。第二，下调预期是出于对中国的溢出效应的考虑。”

　　朱民详细介绍了溢出效应的主要渠道：贸易，资本和信心。他解释说，如今互联网与其他高科技的普及加速了信息流通并使得传播更为广泛，投资者信心越来越容易受到波动性的影响。而通过信心的渠道扩散出去的溢出效应，即可以和贸易渠道，又可以和金融渠道相互结合起来，进行近一步的扩散。因此IMF认为，通过信心渠道所传播的溢出效应影响力最大。

　　关于如何控制“溢出效应”的问题，朱民表示，如果投资者对于中国经济有信心，就不会轻易地受到波动的影响。市场也不会过度的反应，那么溢出效应的程度就会相应的减少。

　　同时，朱民介绍了中国作为本届G-20主办国所推进的三大成果。

　　第一，成员国强调推动经济的增长，并将推出一个新的监控指标，来促进各国发展。

　　第二，成员国将加大基础设施的建设，并将促进各多边发展银行相互合作，以及使用创新融资等手段进行多渠道融资。

　　第三，成员国呼吁并将加强国际税收体制，提倡加强透明度。

　　此外，中国也提出了绿色金融项目。中国央行行长周小川呼吁加大中国的绿色金融投资项目，为全球的可持续性发展做出贡献。在接下来的五年内，中国将有每年6000亿美元的绿色投资需求。

 

 

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