国务院稳增长再推新举措 建总规模600亿中小企业发展基金

　　国务院总理李克强9月1日主持召开国务院常务会议，决定设立国家中小企业发展基金，政府与市场携手增强创业创新动力；确定调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度，促进投资结构优化；部署推进分级诊疗制度建设，合理配置医疗资源方便群众就医；通过《中华人民共和国电影产业促进法(草案)》。

　　同日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，8月中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月下降0.3个百分点，降至2012年8月以来最低，且今年2月之后再次跌入收缩区间；中国非制造业商务活动指数为53.4%，环比下降0.5个百分点。多方分析认为，数据显示三季度我国经济面临的下行压力较大，尤其是在工业、制造业领域，所以稳增长政策也在进一步面向实体经济发力。考虑到8月工业经济面临的部分问题很可能主要是受短期因素影响，一些积极变化也在数据之中隐现，随着可预期的政策逐步出台和显效，四季度经济增长有望再次加速。

　　新政降低项目资本金比例

　　会议决定，中央财政通过整合资金出资150亿元，创新机制发挥杠杆作用和乘数效应，吸引民营和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与，建立总规模为600亿元的国家中小企业发展基金，通过设立母基金、直投基金等，用市场化的办法，重点支持种子期、初创期成长型中小企业发展。

　　会议确定，将关系国计民生的港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例要求由30%降为25%，铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。为推动农产品加工转化，将玉米深加工项目由30%降为20%。城市地下综合管廊和急需的停车场项目，以及经国务院批准、情况特殊的国家重大项目资本金比例可比规定的再适当降低。同时，对钢铁、水泥、电解铝、焦炭、多晶硅等产能过剩行业，严格执行现行的30%至40%较高资本金比例要求。

　　“此次会议的两项重要决定，实际上都是解决融资难的问题，为中小企业的快速发展和项目的稳定落实有积极作用。”财政部财政科学研究所研究员、工信部中小企业顾问李全对《经济参考报》记者说，中小企业发展基金在国内各地已有不少，但一般规模偏小且不跨区域，这就导致欠发达地区的中小企业不容易获得资金。国家级基金的设立，降低了这些企业的资本杠杆。而降低固定资产投资项目资本金比例，一方面有助于一些已经成熟但等待资金的项目能够尽快开工；另一方面，可以在不改变金融机构运行规则的基础上，让更多有可能稳定推进的项目避开原有的资本约束，尽快落实。

　　民生银行研究院宏观经济研究中心副主任王静文表示，降低项目资本金比例可以有效提振投资。通过降低固定资产投资项目资本金比例来提高有效投资能力，历史上曾有过先例。

　　王静文同时提醒说，2009年的救市过程也产生了产能过剩、地方债飙升、房地产泡沫等不良后果，至今尚未消化完毕。此次再次依靠投资提振经济，应将关注点放在与民生相关的有效投资，投资也应更多依赖民间资本。

　　压力8月PMI跌破荣枯线

　　王静文认为，国务院之所以出台这两项稳增长措施，是稳增长的现实需要。当天公布的8月PMI跌破50%，财新PMI终值为47.3，虽较初值47.1略有回升，但仍低于上月终值，跌至6年多来低点。这两个指标预示着8月的经济数据在继续恶化，已接近决策层的底线。

　　实际上，针对经济下行压力，调控部门近期已经陆续推出多项稳增长政策。先是人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率；随后住房和城乡建设部等部委联合发布通知，放松外资投资我国房地产相关规定，将除北上广深4城市外的二套房公积金贷款最低首付比例降至20%。

　　近期许多政策在向实体经济倾斜，这是因为当前制造业面对的困难相对更大。“8月PMI显示需求疲弱的状况持续，制造业生产明显走弱。预计短期内国内制造业仍将持续承压的格局较难改变，国内外需求不足的矛盾依然突出。”北京大学经济研究所常务副所长苏剑亦对《经济参考报》记者说。

　　据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读，8月PMI回落的主要原因有四：一是部分传统产业继续加大结构调整，高耗能行业PMI降至今年以来的低点。二是今年因厄尔尼诺，多地受高温、台风、暴雨等天气因素影响，7月、8月出现洪涝灾害，部分企业生产经营活动有所减缓。三是京津冀等地加大治理大气污染力度，主动放慢生产，制造业PMI明显低于全国总体水平。四是原油等大宗商品价格持续走低，制造业国内外市场需求偏弱。

　　非制造业商务活动指数8月虽然也有所降低，但是中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，主要是受建筑业淡季回调影响，该指数仍保持在53%以上的较高水平，市场基本面总体向好。

　　亮点积极因素继续显现

　　随着新一波稳增长政策出台，市场对四季度经济增长预期出现趋乐观迹象。“进入下半年以后，宏观调控政策围绕稳增长进一步发力，基于对政策效果的预期，未来经济增长态势总体仍将趋稳。”国务院发展研究中心研究员张立群说。

　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，一些临时性因素对短期经济产生了比较大的拖累，待这些因素影响消退之后，经济增长将进入温和复苏轨道。实体经济已经出现改善迹象，8月全国发用电和铁路货运装车情况都出现好转，有理由认为目前实体经济已经完成筑底。PMI中的生产经营活动预期指数也已经连续第二个月出现显著改善，8月从上个月的52.9%上升至54.1%。

　　从PMI中也可看到不少积极因素。一是高技术制造业PMI继续保持稳步增长，高于制造业总体水平2.5个百分点。二是消费品相关行业PMI持续保持扩张状态，高于制造业总体水平4.9个百分点，且2014年5月以来始终位于临界点上方，8月增速还有所加快。三是小型企业PMI上升，说明小微企业经营环境得到改善。

　　当然，最终能否如当下市场预期的这样乐观，还要看稳增长政策能否落实。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，如何在整顿整个官员队伍、清理腐败的同时调动一系列政府机构改革创新、简政放权，形成各级政府敢于担当、锐意进取的新局面，将是中国经济在明年、后年以及未来若干年能否焕发活力的关键。

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　　兴业银行首席经济学家鲁政委就此表示，当前新建投资增速下滑，主要原因就是缺少项目资本金，因而放松资本金管理要求非常必要。

　　今年以来，固定资产投资增速持续下滑，成为拖累经济增长的最大风险。最新的数据是，1月-7月固定资产投资增速降至11.2%，去年同期这一增速尚维持在17%。

　　在构成固定资产投资的三大部分中，与制造业投资、房地产投资相比，基建投资仍保持着双位数的增速，但与以往不低于20%的增速相比，目前18.2%的增速凸显了基建投资的“不给力”，尤其是在国家把基建投资当做稳增长主要抓手的情况下。

　　交行首席经济学家连平说，“降低资本金比例意味着在同等资金投入下，可以拉动更多项目，让更多项目启动，推动建设进度。”

　　据报道，降低固定资产投资项目资本比例是能够拉动基建投资的直接有效措施。上一次国家采取这一措施还是在2009年，当时全球正遭遇金融危机。

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