央行开展1400亿SLO 意在稳住资金面

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　　继“双降”之后，央行昨日发布公告称，当天以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作1400亿元，加权平均中标利率2.30%，期限6天。

　　在此之间，央行8月通过公开市场操作、中期借贷便利(MLF)等操作向市场净投放流动性超3500亿元，而自9月6日起生效的新一轮降准，所释放的流动性近7000亿元。

　　对于央行近日频繁通过多种货币政策工具释放流动性，民生证券固定收益分析师李奇霖表示，央行意在外汇占款流出的背景下，积极通过多种工具平抑资金面。“尽管SLO释放流动性期限偏短，一般不足1周，但此举可以为27日1200亿到期的逆回购减压。虽然央行可能会考虑适当延长逆回购期限，但无论如何，此举还是反映在降准释放流动性出来之前，先用短期流动性投放工具稳住资金面。”李奇霖说。

　　央行维稳资金面，本质上仍是稳住实体经济的信用链条。李奇霖解释称，实体产能过剩主体自身造血能力不足，对外部融资需求高，信用链条较为脆弱。如果资金面偏紧就会影响金融机构信用投放，继而导致外部融资需求无法满足，最终发生金融风险。因此，资金面平稳则信用链条稳。

　　中金公司研报也认为，在外汇占款显著减少、财政存款持续增加的背景下，基础货币投放渠道愈发闭塞，除了25日宣布即将降准50个基点外，央行今年年内还需大幅下调存款准备金率100个基点。“今年M2增速至少应达13%(高于官方目标12%)，才能为放缓的经济增长提供足够的支撑。尽管出现了一些积极迹象，经济增长和再通胀动能依然较弱，在经济迎来较持续的复苏之前，货币政策仍需维持一个宽松的态势。”中金公司研报称。