酒企混改全面提速：沱牌舍得再启动混改热情未减

　　在业内人士看来，酒企混改引入的战略投资主力军应该是白酒业内的产业资本，而纯粹的财务资本投资者和业外资本投资酒业对企业的发展意义不大

　　虽然多次混改均未果，但未降低沱牌舍得的混改热情。

　　6月29日，在混改路上曾遭遇多次波折的沱牌舍得再次宣布因重要事项未公布而停牌，虽然这次混改能否让投资者喝上“混改的喜酒”还是未知数，但是此次沱牌舍得混改消息还是引来业内的关注目光。

　　在业内人士看来，作为川酒六朵金花，沱牌舍得近两年来受行业调整影响较大，虽然公司的去库存化基本完成，但面对行业的激烈竞争，沱牌舍得要想提高公司的运营效率，引入战略投资走混改之路将成为推动公司长期发展的一剂良药。

　　沱牌舍得再次启动混改

　　根据沱牌舍得发布的公告显示，射洪县政府正在组织相关部门和专家对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司混合所有制改革方案进行研究和论证，方案可能对公司构成重大影响。同时由于方案确定后尚需报上级政府批准，存在重大的不确定性。因此，经公司申请，公司股票自2015年6月29日起开始停牌。

　　值得一提的是，沱牌舍得近10年内虽然有过多次混改举措，但均未成功。最近的一次是在2014年9月份，沱牌舍得发布公告称，射洪县人民政府拟引进战略投资者对公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司（以下简称“沱牌舍得集团”）进行战略重组。改方案于2015年1月9日获得遂宁市人民政府批准通过。“射洪县人民政府拟向投资者公开挂牌转让所持沱牌舍得集团38.78%股权，同时由受让股权转让的投资者对沱牌舍得集团增资11844万股。完成战略重组后，投资者持有沱牌舍得集团70%的股权，射洪县人民政府持有沱牌舍得集团30%股权”。

　　不过，上述沱牌舍得集团国有股权转让及增资事宜两度在西南联合产权交易所公开挂牌均未征集到意向受让方。于3月16日，射洪县人民政府决定终止此次四川沱牌舍得集团有限公司38.78%股权转让及增资扩股挂牌。

　　对于沱牌舍得上述挂牌不成功的原因，在业内人士看来，并不是沱牌舍得集团股权没有吸引力，而是当地政府开出的条件太高，双方价格没有谈拢是导致没有受让方摘牌的直接原因。

　　然而，在终止股权转让及增资扩股挂牌3个月后，沱牌舍得再次启动混改，这充分说明当地政府对沱牌舍得走混改之路的决心之大。而据知情人士透露，此次沱牌舍得集团股份接盘者是深圳的一家基金公司。

　　事实上，在业绩不给力的情况下，改革或许是释放红利的唯一途径。

　　根据沱牌舍得发布的一季报显示，2015年一季度实现营业收入3.15亿元，同比下降9.7%；实现归属于母公司的净利润为437万元，同比下滑45.6%。基本每股收益0.013，大幅低于市场预期。

　　酒企混改提速

　　事实上，白酒企业的混改正在悄然进行中，其中老白干酒的混合所有制改革成为行业内的标志。

　　据了解，老白干酒通过定向增发的方式分别引入战略投资者、经销商以及员工持股。通过此次混改，老白干酒不仅可以提升公司的资本实力，进一步优化产品质量并提升营销理念，借助与优秀经销商的合作强化公司品牌运作，强化公司全国营销网络的市场推广能力，以此加强和深化公司与行业各类资源的合作关系，多渠道、多手段提升公司的市场竞争力。

　　另外，酒鬼酒和皇台酒业目前均因重大事项处于停牌中。而作为白酒行业的龙头企业的贵州茅台和五粮液，它们也在走混合所有制改革之路。

　　据了解，贵州茅台集团将其旗下赖茅酒业公司引入中石化易捷销售有限公司为股东，标志着其混合所有制改革迈出实质性的一步。

　　五粮液股份公司董事长刘中国近日则表示，公司将借助改革契机，加强资本运作，坚持实施“走出去”战略，进行行业整合，探索多种资源整合模式。

　　据刘中国透露，2014年11月，公司引入含有民营资本的战略投资者共同出资设立了“宜宾五粮液创艺酒产业有限公司”。今后公司将在二、三级子公司继续尝试和摸索推进，力争探索并建立好混合所有制企业有效制衡、平等保护的治理结构，还将探索员工持股、股权激励等改革措施。

　　而据《证券日报》记者解，作为四川省的国有大型企业，在继四川长虹作为首批混改试点企业后，五粮液也是今年四川省重点混改的企业之一。目前，已经有机构投资者与五粮液有接触，而五粮液的混改工作也在推进中。

　　不过，对于白酒企业的混改，在酒业专家肖竹看来，酒企混改引入的战略投资主力军应该是白酒业内的产业资本，而纯粹的财务资本投资者和业外资本投资酒业对企业的发展意义不大。

　　肖竹青对《证券日报》记者表示，内因起决定作用，外因起辅助作用。整合白酒产业与企业，需要改善内因，仅仅有钱并不能解决白酒企业问题。因此，白酒业的整合者必须拥有广泛的资源和对白酒行业有着深刻理解，特别是拥有优秀团队和人才积累。

 

 

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