指数延续疲弱 静待好政策出台 牛市结束？

　　受央行周末“双降”的利好刺激，今天指数早盘大幅高开，但是由于前期的暴跌引发市场人气涣散，指数没有形成上行合力，小幅震荡后指数再度跳水回落，沪指一度跌破4000点整数关口，创业板盘中再度跌停。午盘之后金融、石油等权重板块护盘拉升，主板企稳回升。盘面上银行、保险成为两市为数不多的上涨板块；电脑、运输等板块跌幅居前，拖累指数。油气改革概念表现活跃。

　　综合来看，今天指数延续之前的下跌惯性，创业板跌幅超过7%。两市量能相比上周五略有放大。从盘面来看，近期市场下跌引发的平仓风险已经从场外配资向两融业务扩散，这种市场下跌引发杠杆盘平仓然后卖盘增加继而继续推动市场下跌的恶性循环已经形成，短期来看，要打破这种恶性循环要么杠杆盘大幅下降，要么有增量资金入场接盘。我们认为从午后的盘面可以看出有一些资金正在进场，预计市场本周将逐步企稳。从基本面来看，周末央行采取“双降”的超常规救市措施体现出管理层并不认可目前市场的大跌，相信如果市场延续弱势的话，管理层还将继续出台其他救市措施。目前市场情绪还需要进一步修复，操作上建议投资者短期继续控制仓位观望为主，重仓者可以利用盘中反弹的机会调仓换股，继续规避纯粹概念炒作，没有业绩支撑的公司。

　　周末最重磅的新闻无疑是央行降准降息。央行决定，2015年6月28日起金融机构实施定向降准并降息0.25个百分点。上周五有调查称，连续大跌之后，配资公司接近90%的客户已经达到预警线，这意味着周一如果市场再继续暴跌，配资盘将遭血洗。

　　在市场近乎奔溃，大量融资盘即将面临爆仓的情况下，央行降准降息无疑被解读为救市行为。从今日市场走势看，配资资金无疑是利用了大盘高开的机会，疯狂出逃。

　　市场杠杆降低之后，会出现持续的成交量萎缩，具体量能，可以参考春节前，配资尚未大规模兴起之际。眼下的问题是保命自救！一定要把握好杠杆，一定要注意融资盘的踩踏风险。

　　午后，沪指跌破3900点之际，银行股再次扮演救世主的角色，快速止跌回升收复3900，4000，4100点三道关口，不排除有国家队出手的嫌疑。沪指今日触及120日均线止跌回升，后市恐仍有反复。操作上来看，建议控制仓位的前提下，低吸国资改革、一带一路、长江经济带等概念，尤其是其中的中字头个股。

　　消息面

　　午后，据中国证监会官方微博消息，中国证券金融公司称，目前证券公司融资融券业务风险总体可控。沪深两市今天上午强制平仓规模约22亿元人民币，占交易量比例很小。　　沪深两市近两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，今天上午强制平仓规模约22亿元人民币，合计占交易量比例很小。

　　中国人民银行决定，自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准，以进一步支持实体经济发展，促进结构调整。（1）对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。（2）对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。（3）降低财务公司存款准备金率3个百分点，进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。

　　同时，自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　据路透香港6月28日消息，两位熟悉情况的消息人士周日表示，地方社保金划拨给全国社保基金统筹管理的方案已获得中国国务院通过，方案最快将在年底之前落实。此次纳入全国社保统筹管理的地方社保资金规模约在两万亿元人民币。

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