昆仑能源收购昆仑燃气 打造中石油天然气巨无霸地位

　　近期，关于中石油计划重整旗下燃气业务的消息甚嚣尘上。

　　多家分析机构均向《证券日报》记者表示，中石油欲将昆仑燃气注入昆仑能源，合并为一家天然气公司，意在完善中石油天然气版图，更好地应对来自私营企业的竞争。

　　分析师认为，昆仑能源和昆仑燃气整合以后，将打造中石油的天然气上下游一体的完整产业链，进一步凸显中石油在这一领域的上游资源、中游渠道和下游分销的优势，更具市场竞争力。

　　不得不提的是，目前，双方整合的时间表、合并细节等具体方案并未落实，携手过程仍存波折。

　　但有投行认为，中石油向昆仑能源注入燃气业务是长期战略目标，而非短期计划。

　　昆仑能源收购昆仑燃气

　　打造天然气巨无霸地位

　　“作为中国最大的能源生产商，中石油正在计划将旗下的燃气业务整合为一家公司，与私营领域的对手展开竞争。昆仑能源与昆仑燃气携手，或将打造天然气行业‘航空母舰’，完善中石油天然气版图。”安迅思分析师陈芸颖向《证券日报》记者表示。

　　目前，昆仑能源是中石油旗下主要的商业燃气供应商，而昆仑燃气则在中国100多座城市从事燃气分销业务。

　　相关机构测算，昆仑能源可能要为收购昆仑燃气支付逾30亿美元。一旦实施有利于其扩展新业务增加收入来源，提高收益。

　　对此，据昆仑能源和昆仑燃气相关人士透露，目前这两家公司在部分业务板块存在重合的情况，既有合作也有竞争。

　　有接近昆仑燃气人士就表示：“两公司的整合应该是好事，在制定战略方针、营销方案执行等各个方面都能够达到整体一致，有利于集团的整体策略。”

　　实际上，早在2009年，中石油就开始整合旗下的天然气业务，允许昆仑能源收购液化天然气和管道资产，并成为中石油商业液化天然气销售业务的唯一平台。昆仑燃气在收编昆仑利用的业务以后，天然气的主要业务集中在城市燃气板块及压缩天然气业务。

　　据了解，随着天然气业务成为各大能源公司发展的重点，中石油确实早已希望将商业与居民液化天然气业务合一，但反腐败调查导致昆仑能源两位董事长去年接连落马，搁置了此事。

　　陈芸颖认为，如果二者形成整合，或将有助于提高双方在这些板块上的合作效率，同时减少同一内部企业的竞争，达到资源利用的最大化。

　　此外，昆仑能源和昆仑燃气整合以后，将打造中石油的天然气上下游一体的完整产业链，进一步凸显中石油在这一领域的上游资源、中游渠道和下游分销的优势，规避内部的无序竞争，更具市场竞争力。

　　“作为中国石油(7.55,0.00,0.00%)天然气产业链上的一个重要的价值实现环节，中石油已确定将昆仑能源作为投资主体来发展，以期形成两者在天然气资源的开采与市场销售协同发展的局面。”中国石油经济技术研究院副院长刘克雨表示。

　　陈芸颖还认为，由于昆仑能源是上市公司，如果中石油将更多天然气资产注入昆仑能源，不仅有利于昆仑能源在市场上更好的表现和股民对其认可度的提高，而且对其下一步的融资有很大帮助。如果打通了融资渠道，下一步，中石油上游天然气业务及管道建设所需的资金也会有更大的保障。

　　携手仍存波折

　　整合系长期战略目标

　　值得注意的是，一旦昆仑能源与昆仑燃气合并，强强联合必然会对其它相关企业造成不小的影响。

　　对于专注于城市燃气的企业来说，这样的整合让不少从事城市管道燃气的企业陷入了这样的担忧：“生产由中石油控制，管道也是中石油的，现在连销售都要统一渠道。这种上下游一体化会让中石油下属的昆仑系燃气公司更具成本优势，会极大压缩其他从事管道燃气企业的生存空间。”

　　对于中石化、中海油另两大巨头而言，这样的整合带来的影响或更小一些。

　　刘克雨表示：“随着天然气供应来源多元化趋势越来越高，中石化和中海油的发展势头也在突飞猛进。中石油在天然气市场所占的比重实际上还可能会下降。”

　　值得注意的是，随着进口天然气及LNG的逐步增多，以及煤层气、页岩气等非常规天然气资源的开发，天然气市场或更加多元化。

　　安迅思分析认为，对于行业内的其它企业来说，昆仑系的整合到底会给行业带来怎样的影响，尚有待观察，规模相对较小的企业所受波及或更大。

　　尽管昆仑能源和昆仑燃气的合并似乎已经被摆上了台面，但整合时间表、合并细节等具体方案并未落实，双方的携手过程仍存波折。

　　对于两公司整合的前景，相关人士基本上持乐观态度，不过同时也指出仍有很多问题需要解决。

　　有接近昆仑能源人士就表示，“目前来看，由于昆仑能源是上市公司，整合昆仑燃气的可能性更大。不过，目前双方如何整合的方案并没有正式出台，涉及到的很多具体问题还需要落地，比如重合的业务板块怎么分配。”

　　陈芸颖称，即使最后双方完成了整合，能否对这个市场形成更大的影响力，仍取决于中石油后市战略的制定。当中石油的上下游集中在同一主体之下，制定的策略势必要做出一定调整，以期占据中国天然气市场更大的市场份额。

　　同时，瑞信也指出，相信中石油向昆仑能源注入燃气业务是长期战略目标，而非短期计划。