海外并购 未必是坏事

　　沈阳

　　中国社科院世界经济与政治研究所最近发布的《2016年第二季度中国对外直接投资（ODI）报告》显示，2016年第二季度，青岛海尔以42.75亿美元收购全球家电品牌美国通用家电（GE Appliances），占该季度中资海外并购总额的62%。此外，除了一笔用于中概股回归，其余八笔海外并购均为战略性资产，包括汽车电子相关技术、数字信息技术、半导体及相关设备生产技术、水处理技术和管理经验。投资地主要为美国、德国、巴西和澳大利亚。

　　近年来，从房地产等资金密集型行业出来的大量资金需要寻找新去处。为化解产能过剩，唯有通过技术和管理双升级来为国内产业提供转型动力。在这一节点上，以开放倒逼改革，购买包括优秀的人力资本在内的优质资产，将极大促进中国经济的全球化参与。

　　买卖双方素来各有目的。发达国家正值自动化和智能化转型期，西方资本就有计划地抛售一些发展潜力不被看好的项目，信息化企业亦未必再是市场宠儿。

　　数据显示，中国海外并购前四大行业（占比93%）依次为制造业、租赁和商务服务业、信息传输计算机服务及软件业、教育业。家用电器、塑料橡胶制造及农药等化学品制造更是热门。实际上，眼下农业发展热点已发展为智能农业和绿色农业，塑料橡胶专用设备等传统制造业容易产能过剩。就产业发展趋势而言，当下的中国海外并购热，可以主动降降温了。

　　此外，对比第一季度，第二季度中国对外直接投资额环比下降41%，也未必是坏事。西方资本不会把最优秀的企业和项目出售给中国，中国国内自主创新能力的提高始终才是关键。在促进自动化和智能化的过程中，中国应当平稳地向生产力驱动增长模式和成熟发达经济体转型。例如，大规模发展高端制造业和服务业以服务中产和富裕阶层消费者，利用数字化推进新型经营模式，研发知识密集与创新密集型产业以实现精益生产和绿色生产，如此，中国海外并购才会更有战略眼光和后劲。

　　海外并购潮中的“国退民进”亦值得关注。2003-2013年，央企是海外并购中的主力。此后，因全球大宗商品价格不断下滑，海外资源类投资大幅减少，央企并购一度跌破50%。今年上半年，前十大已完成的海外并购交易中，央企占比更从28%降至10%。二季度新宣布（未完成）的海外并购前十大交易中，有9起（金额占比99%）全部由民营企业完成，其中3笔（金额占比64%）系注资海外子公司。

　　海外并购“国退民进”的趋势下，中国应当构建符合市场经济和全球化态势的国内分工合作体系。从政府层面来说，鼓励更多行业竞争、提升资本市场效率、有序推进企业重组、加强人才投资并鼓励劳动人口的自由流动进而扩大需求总量，提高公共部门工作效率。

　　而建立一支全球化视野的企业家队伍，形成极具执行力的职业经理人阶层，更是自下而上理解市场、大胆调整经营模式、提高决策速度和灵活性的根本。这是正在崛起的中国民企最值得推广的品质，也是中国国企最应致力改进、迎头赶上的部分。

 

 

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