郝联峰：银行股极具长期战略投资价值

　　一、上周银行股涨幅第一，这在去年4月份至今的一年多时间中还是绝无仅有的。你认为银行股为什么会突然集体大涨？而且是在目前？

　　答：银行股近两日大涨的催化剂，一是银行股PB估值在历史最底部，无法再压缩，随着8月31日前上市银行公布半年报，银行股价格必然上涨；二是8月11日复星系增持新华保险，使以金融股代表的价值股的长期战略投资价值再次受到市场关注，银行股是价值股的最典型代表，尤其受到资金关注。

　　二、银行股这次上涨的持续性如何？

　　答：本次银行股上涨的根本动力是上市银行净资产的上涨，只要上市银行保持盈利，净资产就不断增长，在PB估值大体合理的情况下上市银行的股价也就存在上涨要求。

　　三、不少投资者觉得银行股都是清一色地一致，不好区分，你认为该如何从银行股中筛选更好的投资标的？

　　答：银行股虽存在成长性、资产质量、管理水平等差异，但同质性还是比较强的，因此低PB、小市值的上市银行更具吸引力。

　　四、广大投资者在投资中该对银行股采取怎样的投资策略？

　　答：目前上市银行净资产每年增长20%左右，历史最低PB为0.83倍，这就意味着，在PB没法再压缩的情况下，银行股PB在1倍（0.83倍乘以1.2）以下都是非常安全的，银行股投资在1年内必然获利。目前银行指数PB为0.95倍，仍值得长期战略投资，尤其是大资金（如保险资金），更值得战略配置银行股。

　　五、我们注意到，上周四复星系举牌新华保险之后，保险股启动，银行股才闻风而动。我记得之前都是保险公司频频举牌别的上市公司。据不完全统计，2015年，共有31家上市公司被险资举牌。其中，安邦人寿举牌8家，数量最多；其次为前海人寿，举牌7家上市公司。螳螂捕蝉黄雀在后，现在保险居然也被瞄上了。你怎么看这种现象？

　　答：保险频频举牌是因为保险资金体量较大，又有长期战略配置需求。而本次保险公司被复星系举牌，则是因为保险公司的战略投资价值逐步被市场认识和深刻理解，今年上半年寿险业保费同比剧增49.83%，成为保险公司被大资金关注的催化剂。

　　六、从金融资本举牌产业上市公司，到产业资本举牌金融上市公司，体现的是怎样一种资本逻辑？对二级市场投资有什么启发和影响？

　　答：从2015年12月开始，美元指数进入下跌周期，美元指数下跌周期平均持续7.2年，在这期间市场风格将以价值投资为主（美元指数上涨周期时，市场风险以成长投资为主），低估值蓝筹股将会被反复炒作、成为热点。二级市场投资者需及时转变投资理念，跟上价值投资步伐。

　　七、银行股这次大涨之后，地产股也随风而起，后市会不会接力到其他的大蓝筹板块？

　　答：由于低PB、低PE的特点，银行股是最典型的价值股，而地产公司也具有金融属性，加上房价自2015年4月以来进入新一轮上涨，地产股在2015年6月以来的股市下跌中相对抗跌，表现较好。随着价值投资理念的深入，其他价值型大蓝筹股也会逐渐走强。

　　八、银行股大涨对后市大盘的走势又会产生怎样的影响？

　　答：银行股PB估值已无法压缩，随着净资产上涨价格必然上涨，而银行板块是市场权重板块（在沪深300指数中占18.6%，是第一大权重行业），银行股的上涨会带动其他金融股上涨，金融股占沪深300指数的35.9%。因此，银行股上涨，压缩了股票市场的下跌空间，在银行股的上涨下，市场最终会向上突破箱体。

　　九、你对广大普通投资者近期的投资有什么建议？

　　答：一是转变投资理念，走出以小为美、以轻资产为美、以题材概念科技为美的成长股投资惯性，进行价值投资；二是价值投资的关键是低估值，注重投资的长期性、战略性；三是对保险等大资金拥有者，是进行资产驱动负债发展的好机会，可在资金来源方面适当激进，在资金运用方面战略配置以银行为代表的价值。

 

 

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