低利率背景下全球局部地区将出现金融危机

　　在最新的全球500强排名中，银行（53家）和保险（26家）机构合计总数占比超过1/10，金融业依然占据了显眼的位置。国内上榜银行（11家）在500强内的名次全部上升，国外银行有33家名次上升，似乎全球银行业还是处于上升的位置。需要注意的是，这个排名是以营业额为准，并不是根据净利润计算的。大不一定强，在全球金融业普遍陷入低利率、低收入困境的情况下，各国银行巨头的日子都很不好过。

　　在国内，以往受政策保护且低效经营的银行业，在息差大幅缩小、不良资产持续暴露等多种因素的影响下，利润增速正呈现断崖式下跌。此次入围500强的5家国有银行利润增长全部为负，就折射出国内银行业目前所面临的窘境。

　　在国外，银行巨头的情况同样不乐观。例如，花旗银行在2008年金融海啸前，其业务遍及50个国家，触角遍布全球，拥有2.7亿零售客户。金融危机发生后，花旗业务开始全面瘦身，不仅从海外20多个国家中撤出，美国境内零售网也裁撤了逾三分之二。与此同时，花旗员工总数下降40%，零售客户“流失”6900万户，约占其客户总数的25%。而全球覆盖面比花旗银行还要广的汇丰银行，在过去不到10年时间里也像花旗一样，放弃了近一半“领土”和8000多万零售客户。2015年汇控的税前利润同比上升仅1%至189亿美元，净利润则下跌1.2%至135.2亿美元，远差于市场预期。

　　再看看亚洲的情况，日本是中国以外银行机构上榜最多的国家，日本邮政银行，这家是尽吸日本人储蓄来买日本国债的银行，于2015年11月上市。上市第一年，其收入就下跌了12%，到2016年7月其股价已跌去了33%。曾是世界最大银行机构的日本三大银行（三菱UFJ、住友三井以及瑞穗），其股价在过去一年里比日本邮政银行跌的还严重，其中，三菱UFJ下跌43%，三井住友下跌45%，瑞穗下跌40%。三大银行市值合计1500亿美元，仅是中国工行的66%。

　　从欧洲到美国、亚洲，全球银行在低利率、负利率政策的作用下，零售业务普遍成为拖累，却又不敢将损失转嫁给个人业务，只能盼望个人客户不再存钱进来。以往，各国银行可以通过吸收低利率、短期限、总量稳定的零售存款作为负债，用来换取利息高、期限长的资产，如企业贷款和公债等，赚取其中的利差。但随着美欧日等主要国家纷纷实行QE（主要购买长期国债，拉低了长期利率）、零利率和负利率，各国收益率曲线逐渐扁平化，长端和短端利率之差几乎消失，甚至出现了利率倒挂。这无疑大大挤压了商业银行的利润来源。这也导致了花旗、汇丰等银行巨头纷纷降低对零售市场的依赖，将注意力转移到利润较高的高净值个人、大型公司和机构投资者身上。

　　安邦咨询（ANBOUND）研究团队认为，当前的超低利率反映了市场对未来经济前景以及通胀水平的悲观预期，也是投资者避险情绪上升、追求安全资产的表现。在未来很长一段时间内，主要经济体仍将保持宽松的货币政策，利率正常化之路将极为漫长。过低的利率水平尤其是负利率政策损及银行业、保险业净息差，将迫使金融机构更多追求高风险、高杠杆、高投机的业务，不利金融体系稳定。当前，美国仍存加息预期，而欧洲和日本预计将推出进一步宽松的货币刺激政策，发达经济体的这种货币政策分化将导致各类资产价格更大幅度的波动，进而影响新兴经济体的经济增长前景和金融市场稳定。

　　在此情况下，全球金融业将呈现更多的不确定性，不排除局部地区（例如欧洲）出现银行业引发金融危机的可能，其影响也势必会波及到国内。而国内金融行业特别是银行业，也更有必要加快转型，进一步提高合规及风险管控水平，寻找更多的利润增长点。

　　在全球金融业普遍陷入低利率、低收入困境的情况下，各国银行业的日子都很不好过，纷纷开展业务转型以及裁员。由于全球利率正常化之路极为漫长，金融体系很难保持稳定，不排除局部地区出现金融危机的可能。

 

 

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