国内下半年偿债高峰会不会演变成违约高峰？

　　国内企业债务压力正在“孕育”更多的违约事件。据统计，截至目前，国内债券市场今年已经发生18家发行主体债券违约事件，涉及债券数量36只、本金超过200亿元。这一数字几乎是2015年全年违约金额的两倍。
　　
　　考虑到2016年是企业非金融信用债的到期高峰以及下半年宏观经济下行压力仍大，不少专家和银行业内人士表示，未来一段时间内的债务违约案例将持续攀升。为了化解债务风险，以商业银行为主的债权人们不得不做“多选题”，银团“输血”、不良债转股等多条渠道应及时启动。
　　
　　据WIND数据统计，下半年将有2.72万亿元的公司信用类债券面临到期偿还或提前兑付，其中主要集中在8月和11月，分别是4930.4亿元和4735.5亿元，同比增长34.6%和15.3%。
　　
　　另据瑞银统计，在钢铁等产能过剩严重的行业，8月开始将是债券到期高峰，届时会有约800亿元债券到期，10月和11月将有大约900亿元债券到期。债务的集中到期无疑增加了还本付息的流动性压力。那么，下半年的偿债高峰会否演变成一个违约高峰呢？
　　
　　光大证券分析人士认为，下半年的偿债高峰并非违约高峰。
　　
　　首先，从月度结构看，产业债的偿还规模呈现季节性的变化。过往三年的统计数据显示，二季度是产业债偿还压力最大的季节。产业债通常在8月和11月迎来第二和第三个偿还高峰，不过从平均偿还规模来看，后两次的偿还压力相对温和。考虑到市场经过第一次偿债高峰洗礼之后，发行人对债务到期偿付更为重视，准备也更加充分，因此8月和11月的偿债高峰对债券市场的冲击会相对减弱。
　　
　　其次，从融资情况来看，5月份以来信用债推迟或取消发行的情况大幅减少，发行规模明显反弹。受违约事件频发的影响，2016年前四个月，一级市场信用债推迟或取消发行的规模急剧增加。从行业分布来看，推迟或取消发行的行业主要集中于两类行业，一类是综合、建筑装饰、公用事业、交通运输等主体评级较高、信用风险较低的类城投行业，另一类是以采掘、有色金属、化工、钢铁的为代表的产能过剩行业。
　　
　　交通银行首席经济学家连平看来，下半年的债务违约案例可能仍会比较频繁，但是总体风险可控，也不至于触发系统性金融风险。

 

 

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