2015有色金属行业呈“三增、三降”特点

　　央广网北京4月13日消息据经济之声《交易实况》报道，中国有色金属工业协会近日发布的数据显示，2015年有色金属行业全行业运行呈现“三增、三降”的特点。“三增”指工业增加值、十种有色金属产量和消费量继续保持增长。“三降”指投资、出口额和效益出现下降。在A股市场上，在融资重返净买入的背景下，本周盘中率先走强并激活市场的非银金融、有色金属净买入规模居前，而且两融交易额占成交额的比值居于行业前列，呈现出了明显的融资推动特征。有色金属行业有什么样投资机会？汉辰金融投资部周海柱对此进行了分析与解读。

　　经济之声：伦敦金属交易所基本金属期货价格12日大部分上涨。今天A股市场上有色板块和小金属表现不错。在分析有色行业的报告当中，许多机构把美国经济回升势头稳固，美联储4月加息概率降低做为主要原因。期货市场和股票市场的向好波动你认为能持续多久？

　　周海柱：我认为这次的反弹应该是一个中期的上升格局，核心因素有几个方面：第一，历史的下跌幅度非常大，而且持续时间非常长。因为自2008年的金融风暴之后，特别从2011年至2014年年底，大宗商品的跌幅已经超过了70%、80%，有的甚至跌到9成。从资产价格的角度来说，这是一个非常低的区域。第二，世界经济整体都不是非常乐观，全球央行都开始大放水，包括中国也出台了很多宽松的货币政策，所以在这种背景下，这种预期已经开始逐渐好转，短期内大宗商品的反弹仍然一波三折。中期反弹的格局已经基本形成，短期之内还是会出现比较明显的增长，大宗商品还是比较乐观的。

　　经济之声：我国制造业回暖迹象初现，一季度多项经济指标向好。但是已经公布年报与业绩快报的39家有色金属企业，其中亏损或预期亏损企业为9家，业绩减少或预期减少的为22家，仅仅只有8家企业业绩增长或预期业绩增长。龙头大型有色企业亏损严重：云南铜业净利润下降65%，山东黄金净利润下降29%，江西铜业净利润下降78%，广晟有色年亏损2.7亿元，中金岭南净利润大减57%。基本面的疲软，主要原因在哪里？

　　周海柱：主要原因还是需求不足，现在我们国家政策的主导方向是供给侧的改革，供给侧改革首先就是要去产能，消化产能。同时把原有的生产能力降下来，这个过程实际上是非常痛苦的。在最近两年之内，一些在国内占据了行业领先地位的上市公司或者央企旗下的大型生产企业的业绩都出现了大幅度的滑坡，尤其是煤炭和钢铁。所以我认为核心的因素还是需求不振，但是现在整个市场的预期已经开始发生比较大的改变，期货市场以及现货的波动已经开始回升，期货价格已经开始率先加速启动。在这个背景下，整个证券市场中期货的价格以及股票市场的价格往往都是对于未来预期的剥离。所以市场在经历了两到三年非常低迷的下降周期之后，已经开始对这些上市公司未来的盈利状况产生了比较好的预期，所以大家不要只看到现在。供给侧改革及债转股这两个政策的推动毫无疑问会对目前亏损比较严重的企业带来实质性的利好。

　　经济之声：有色行业小金属当中也只有金属锂一枝独秀,受益政策红利和需求支撑，金属锂、钨等稀有金属新材料价格呈同上升状态，小金属有色板块的估值现在处于什么水平？

　　周海柱：金属锂是新能源汽车中的一个核心部件，所以锂的价格可以充分的反映出未来的市场，但这是一个大的趋势。在新能源汽车产业链中占据关键地位的一些金属还是拥有比较好的上升空间，所以就目前的市场情况来看，大家还是要适当关注一些涨幅不大的小金属，例如钨、钴镍等。这种稀有金属在未来产业链以及产业转型的过程中具有着非常重要的作用。

　　经济之声：有色行业当中，黄金板块因为受国际价格反弹从而走强的，中金黄金的净利润预增34%。有矿产和产业链较完整的黄金公司还有机会吗？

　　周海柱：我个人并不是非常看好黄金的投资机会，因为黄金的主要作用实际上就是避险。黄金在1月份出现了一轮大涨，核心原因是全球的资本市场，特别是股票市场都出现了大幅下跌，在这种背景下，黄金的投资意愿比较强，而它与美元往往是联动的，只要美元一走，黄金的价值就体现出来。但是未来美元复苏的格局相对比较稳定，所以黄金只能在波段的调整中充当一个资产避险的港湾。但是从目前而言，大家不用过于看重黄金的投资方向，黄金只会在相对的价格之内进行波动，但是出现大幅上涨的概率非常小。

　　经济之声：有色金属行业中的龙头公司近来收购举动比较多，兴业矿业收购了多家矿产资源，储备战略资源。山东黄金重大资产重组获得核准，储量、产量大幅增长。这样的公司在估值方面是否还有上升空间？

　　周海柱：中国的资本市场重组、并购对于上市公司的重新估值有着非常大的作用，这一次的产业升级以及供给侧改革都是对落后产业进行重新的资源分配。这个分配中肯定存在着非常多的机会，所以现在大家是基于预期来进行市场的博弈。在这种背景下，相应的上市公司会有比较多的机会，这种市值规模比较小的，区域性的资源性公司的机会弹性可能更大一些。

 

 

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