5月CPI回落成定局 出现年内首次放缓

　　根据国家统计局的统计信息发布日程安排，今日，国家统计局将发布5月我国居民消费价格指数（CPI）。虽然具体数据还未披露，机构普遍预测，受食品价格回落影响，5月CPI同比增长幅度可能落在1.3%-1.4%的区间内，出现年内首次放缓。

　　业内认为，物价增长再次减速说明当前我国面临的低通胀压力仍然偏大，这可能导致货币政策进一步放松，最快6月有望迎来再次降准或降息。

　　国家统计局历史数据显示，自去年9月起，我国CPI涨幅就持续徘徊在1时代，但前4月暂未出现同比涨幅降低的情况。

　　不过，在4月CPI同比上涨1.5%的消息公布后，就有专家表示，4月同比涨幅比3月扩大了0.1个百分点，主要是受去年同月基数较低的影响。而对于即将公布的5月数据，国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示，当前国际经济复苏乏力，大宗商品价格下跌，国内产能过剩问题依然存在，全年物价将低位运行，预计近两月CPI涨幅仍会维持在1.4%左右。

　　目前市场对于后市政策的判断也愈发集中。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，鉴于各项经济数据仍然令人失望，货币政策将进一步放松，6月可能有50个基点降准。

　　交通银行首席经济学家连平近日则表示，未来可能再度小幅降息。而瑞银证券宏观分析师胡志鹏也给出了类似的观点，他表示，降息有利于促进实际融资成本下降，促进经济平稳增长。未来银行息差将进一步收窄，盈利承压。

　　不过，也有观点认为，此前，经过降息降准，货币市场利率已经大幅走低，短期利率走低对于引导长期利率下降已经产生一定效果。

　　民生银行首席研究员温彬表示，自今年初以来，政府出台了一系列稳增长措施，包括两次降息降准、扩大财政支出、加快投资审批、推出PPP项目库、放松房地产信贷和税收政策，经济下行压力有所缓解。

　　5月制造业PMI为50.2，已经连续3个月在荣枯分界线上方，100个城市住宅均价环比由降转升。稳增长政策叠加效应有所显现，继续降息的可行性和必要性降低。“目前7天回购利率大概在2%，3个月利率也下到3%以下，从这个角度来看市场利率实际上已经接近底部区域。”摩根大通首席中国经济学家朱海斌表示。

　　CPI的低位运行打开了货币政策的空间，预计未来货币政策仍延续稳健适度宽松的基调。降息对降低企业融资成本的作用显著，未来推动实体经济进一步降低融资成本仍需要利率工具的配合。“货币政策在稳健的基础上持续偏松，流动性投放对物价的抬升作用将显现，但不会大幅推高物价水平。预计未来CPI同比可能小幅回升，部分月份将高于2%，但全年平均物价水平将低于去年。”连平表示。

　　附部分机构对5月CPI同比增速的预测

　　光大证券：1.4%

　　交通银行：1.4%

　　招商证券：1.3%

　　中信建投：1.3%

　　华创证券：1.3%

　　第一创业：1.2%

　　中金公司：1.3%