2014年6月央行口径外汇占款统计分析

　　6月份，央行口径外汇占款12个月来首次出现负增长，且幅度较大。

　　央行货币当局资产负债表最新数据显示，6月，央行口径外汇占款余额为272131.01亿元人民币，较5月末的272998.64亿元大幅减少867.63亿元。历史数据显示，2013年6月央行口径外汇占款减少90.86亿元，此后12个月来，外汇占款一直持续增长。6月份央行口径外汇占款为12个月来首次出现负增长。

　　外汇占款非一夜骤减。5月以来，央行口径新增外汇占款大幅放缓，仅3.61亿元，环比骤降99%。

　　中国银行国际金融研究所副所长宗良预测，不排除外汇占款可能还会出现低幅增长的可能，预计今明两年内外汇占款将处于低速增长的状态。

　　低增速或将成为常态

　　与央行口径外汇占款相对应，6月份金融机构外汇占款亦出现今年来首次负增长。

　　央行数据显示，6月金融机构外汇占款为294513.41亿元人民币，较上月减少882.8亿元。这是金融机构新增外汇占款连续10个月正增长后首次负增长。从数据上看，央行口径外汇占款与金融机构外汇占款均出现较大幅负增长。

　　对于外汇占款趋于减少的原因，连平认为，人民币利率的双向波动是主因，他认为，投资者持有美元意愿增强，不急于结汇，处于观望状态。外汇占款出现负增长原因是购买外汇的投资者增多，而卖外汇的相对较少。此外，外汇占款减少也是汇率改革的需要，监管部门逐渐减少对市场过多干预，更多由市场来决定。

　　法国巴黎银行董事总经理兼首席经济学家陈兴动分析，今年初以来，监管部门有意识地扩大利率浮动，人民币不再单边升值，创造双边波动，人民币贬值预期加大，国际大规模人民币套利减小，大部分热钱撤出中国市场；另外，不久前青岛港假仓单事件也令大规模虚假贸易融资情况有所缓解。

　　中国人民大学国际货币研究所理事兼副所长涂永红也表示，人民币汇率波动幅度扩大是外汇占款减少的重要原因。她认为，人民币汇率波动扩大以后不再是原来的单向看涨，5月份央行有意识地增加了汇率波动弹性，对市场心理预期产生影响。此外，美联储去年11月份开始退出QE，美元预期看涨，国际投资者资金流向已逐渐转移。

　　这是否意味着外汇占款将一直呈负增长？

　　宗良表示，外汇占款出现负增长是很正常的事情，去年6月份也曾出现过负增长。他分析称，短期内外汇占款还会保持相对低速的增长，外汇占款今明两年都将保持低速增长的状态。

　　央行货币政策主动性增强

　　虽然6月外汇占款出现较大负增长，但历史数据显示，自2013年6月央行口径外汇占款负增长以来，外汇占款12个月来持续增长，外汇储备存量依然不容小觑。“希望未来在外汇储备增量上得到控制，再解决存量的问题。”连平称，总的来说，此轮外汇占款调整是顺应居民持汇意愿上升、经济周期下行的合理调整。从市场的角度来说，并不希望外汇占款持续快速增长，外汇占款过多意味着外汇储备没有增加。

　　陈兴动称，监管部门已经意识到外汇储备增加的积极作用已小于其副作用，干预人民币的动力在下降，开始鼓励人民币的海外使用。

　　“我国外汇储备已超过合理范围。”中国社科院学部委员余永定不久前表示。他认为，对于过高的外汇储备，不仅要盘活存量，更应该引起重视的是控制增量。余永定称，首先要解决的问题是停止进一步增加外汇储备，而解决这个问题的最简单办法是央行停止对外汇市场的干预。根本解决之道则是对中国的引资政策和贸易政策进行调整。

　　退出外汇市场日常干预后，央行货币政策的主动性将得到增强。央行货币政策委员会第二季度例会曾强调“灵活运用多种货币政策工具”。实际上，自4月以来，央行相继推出的定向降准、定向再贷款，以及近来对国开行投放的1万亿PSL（抵押补充贷款），正是央行创新货币政策的探索。不久前，央行调查统计司司长盛松成称，随着创新型工具的推出与使用，基础货币投放渠道将进一步拓展和优化。