下半年财政货币政策展望：定向发力 精准施策

　　积极财政政策将加快进度加大力度

　　下半年刚刚开始，积极财政政策已频频发力：从7月1日起，6%和4%两档增值税征收率统一调整为3%，为企业每年减负约240亿元。自9月1日起，对获得许可在境内销售的纯电动等三类新能源汽车免征车辆购置税。

　　今年以来，为应对经济下行压力、缓解企业经营困难，积极财政政策从扩大支出、减轻税负两个角度共同发力，加大了对经济增长的支持力度，成效初显。财政部数据显示，上半年全国财政支出超过6.9万亿元，同比增长15.8%，增速高出同期财政收入的增速7个百分点。其中，6月份增长26.1%。

　　“在财政收入增速放缓的情况下，支出增速在加快，预算执行进度已经提高了，下半年将保持这个势头。这意味着更多财政资金能很快进入实体经济，更好地发挥对实体经济的支撑作用。”财政部财科所副所长白景明说。

　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，积极财政还有空间，下半年应进一步加快预算执行。已安排的赤字要尽快用出去。中西部铁路建设、城市地下管网等已经确定的工程要加快资金拨付进度，既造福百姓，又支持经济发展。

　　值得注意的是，积极财政政策不仅在总量上注意加大了对经济发展的支持力度，在结构上也注意发挥先导和优化的作用。5月份国务院常务会议决定，成倍扩大中央财政新兴产业创投引导资金规模，完善市场化运行长效机制。

　　“下一步财政政策要更加积极，继续通过财政资金撬动和引导社会资本流向结构调整的优先方向，同时继续降低企业税费负担。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军说。

　　稳健货币政策将优化结构加大支持小微企业

　　国务院常务会议7月23日部署了缓解企业融资成本高问题的十项举措，第一项就是继续坚持稳健的货币政策，保持信贷总量合理增长，着力调整结构，优化信贷投向。加大支农、支小再贷款和再贴现力度，提高金融服务小微企业、“三农”和支持服务业、节能环保等重点领域及重大民生工程的能力。

　　“尽管现有的天量流动性制约货币政策必须保持稳健，但上半年通过定向降准等措施，货币政策优化了结构，加大了对小微企业、‘三农’等领域的支持力度。这些有效做法将在下半年继续发挥作用，同时探索一些新举措。”王军认为。

　　中国人民银行数据显示，上半年我国广义货币M2同比增长14.7%，增速比全年预期目标高1.7个百分点，社会融资规模创历史同期最高水平。6月末小微企业贷款余额同比增长15.7%，比各项贷款平均增速高1.7个百分点。

　　“经济往往滞后金融3到6个月，上半年货币信贷对经济的有力促进作用，会在下半年更好地表现出来。”中国人民银行调查统计司司长盛松成指出，预计全年M2增速在13%至14%之间，人民币贷款增加9.5万亿元左右。

　　随着往往置货币政策于被动境地的外汇占款近来急剧下降，未来货币政策工具将更加多元，更加主动，再贷款、再贴现等退隐多年的货币政策工具将“重现江湖”。

　　“随着货币政策工具更加主动地掌握在自己手里，接下来可以更多通过再贷款、再贴现等方式，加大对小微企业和‘三农’的支持力度。”交通银行首席经济学家连平指出，央行通过再贷款、再贴现等方式支持小微企业和“三农”，力度将更大，效果将更加明显。

　　密切监测形势变化做好政策储备

　　虽然定向调控政策效应不断显现，但当前中国经济面临的形势复杂多变，提醒我们必须提高警惕，密切监测形势变化，做好政策储备。

　　“宏观经济进入潜在增长率下行、重在转型升级的新常态后，宏观调控也需要通过定向调控、精准施策来适应。不过目前中国经济还面临很多复杂因素，定向调控的政策措施虽然初见成效，但要随时根据形势变化进行预调微调，做好政策储备。”王军认为。

　　世界经济形势仍不乐观。特别是欧洲经济遇到困难，美国经济复苏弱于预期，全球主要经济体的货币政策出现分化，新兴经济体增长的稳定性受到很大的影响。略有好转的中国外需将会何去何从，很难完全掌握在自己手里。

　　中国经济内部的风险也需密切监测、及时应对。国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群指出，房地产调整、产能过剩出清和地方债务风险化解这三大领域，都蕴含着较大的下行压力和不确定因素。一方面要挤出泡沫，淘汰落后，化解风险，另一方面要拿捏好力度，保持好基本面，提振市场信心，这需要宏观调控政策的高超技巧。

　　“上半年稳增长取得了明显效果，下半年下行压力还是比较大，必须把平稳增长态势保持好，为转型升级创造比较平稳的宏观经济环境。宏观调控任务繁重，但更重要的工作在转型升级和深化改革方面。”张立群指出。