海通：7月份信贷跳水只剩房贷 货币宽松预期重现

　　8月12日消息，央行发布7月金融数据，对此宏观姜超、顾潇啸等点评：信贷跳水，只剩房贷。

　　①新增社融大幅回落。

　　7月新增社融总量4879亿，不足6月新增量的三分之一，同比少增2632亿。其中对实体贷款新增4550亿，同比少增1340亿；表外融资中，委托信托贷款同比正增长，票据监管导致未贴现汇票同比多减1805亿；企业债净融资仅2188亿，同比少增644亿，主因到期偿还量回升。

　　②信贷跳水，仅房贷高增。

　　7月金融机构贷款增加4636亿，环比少增9164亿，同比少增1.01万亿。其中居民中长贷新增4773亿，虽回落但仍处历史高位，房贷占信贷的比重已突破100%！非居民中长贷新增1514亿，环比少增2591亿，虽然7月地方债发行降至约4000亿，债务置换对信贷冲击减弱，但6月冲量过度透支储备项目，再加上经济低迷，信？？季节性回落。

　　③M2增速大降，M1再创新高。

　　7月M2由上月11.8%大幅回落至10.2%，主因信贷大降、财政存款高增，且去年救市行动导致基数偏高。当月人民币存款新增仅5071亿，环比少增近2万亿，其中缴税等季节因素导致财政存款由减转增至4882亿，而企业存款大减3062亿。当月M1增速继续攀升至25.4%，反映企业资金充沛，但投资意愿偏弱，经济陷入流动性陷阱。

　　④考验中性货币政策，宽松预期重现。

　　央行在二季度货政报告中指出，仍会关注房价上涨、洪灾和预期对通胀的影响，且强调降准对汇率的潜在冲击，预示货币政策短期将趋于中性。但7月投资、消费均走弱，外贸继续萎缩，经济下行压力依然较大，加之近期通胀显著回落，意味着中性货币政策面临考验，宽松预期重新升温。

 

 

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