营业部变棋牌室 券商经纪部门将如何过冬

　　承压于市场环境，多家券商已经开始对此前贡献最多收入的经纪业务采取裁员等手段，减轻成本压力。与此同时，监管层正在规范券商经纪业务，同时也将松绑佣金管理。寒冬下的券商经纪业务，或将再迎佣金战。监管倒逼之下，券商经纪业务如何转型将是一个新话题。
　　　　
　　位于市中心庆春路的一家券商营业部内，客户经理于涵（化名）显得无所事事。正值下午交易时间，交易大厅内，百无聊赖的股民们围坐在一起，打起扑克。
　　
　　尽管上证指数在早盘低开，但此时已经翻红。
　　
　　大盘暂时的上扬，并未中断股民的娱乐活动。靠窗打扑克的丁大爷转身扫了一眼行情，又扭过身去。比起近一个月持续在2800点徘徊的大盘，他似乎更关心眼前的牌局。
　　
　　当日收盘，沪指再度下挫，收跌0.05%报2821.05点。而在一年前，A股正经历着罕见的癫狂。据于涵描述，“去年这会儿，大厅都挤不进来，开户也是从早忙到晚。”
　　
　　幸福的光景总是短暂的。这轮因杠杆资金而爆发的牛市，自2015年6月15日到达顶点后，迅速滑落，最终埋葬在“杠杆的废墟”中。
　　
　　与沪指走势趋同，股民的交易热情也在消减。近日，沪深两市的交易额维持在一千多亿元的水位线上。主要收入依靠交易提成的股票经纪人，收入迅速走低。
　　
　　不过，与诸多同行相比，于涵的处境并不算差，至少他还能保有他的职位。腾讯财经《棱镜》获悉，承压于市场环境，多家券商已经开始采取裁员等手段，减轻成本压力。
　　
　　“券商是典型的周期性行业”，北京一家大型券商营业部经理对《棱镜》说，“去年行情好，券商都在扩招，新增加的人手多是在经纪部门，今年行业处于收缩期，裁员也会先裁掉这条业务线上的人员。”
　　
　　A股近乎7年一轮的牛熊周期内，为券商贡献最多收入的经纪业务，经历过多轮佣金大战之后，依然未摆脱“看天吃饭”的命运。
　　
　　中部一家券商副总裁对《棱镜》表示，行情不佳，正好是券商调整战略的时间窗口，“牛市时候忙着业务，没时间顾及转型以及规划的事情，现在这种行情下，有更多时间去思考。”
　　
　　但留给券商思考的时间已然不多。《棱镜》从多位接近监管层人士处获悉，证监会已于4月份，开始起草国内首部证券经纪业务指导规章《证券经纪业务管理办法》。在流传出的草案中明确指出，监管层将松绑佣金管理。
　　
　　“会里的出发点是，既要规范，又要发展。”一位接近草案起草的知情人士如此阐述监管理念。“规范就是要求券商加强风控管理，比如草案里要求的账户实名制和日常管理，发展就是在规范的基础上，把跟市场相关性强的领域放开，比如佣金管理、比如信息技术外包。”
　　
　　不过，上述变化仅仅是草案内容，《棱镜》获悉，证监会已经至少召开过一次研讨会，对草案内容进行讨论，待吸收各方意见后，将发布正式文件，予以实施。
　　
　　券商裁员忙“过冬”
　　
　　随着沪指持续在2800点附近徘徊，两市成交量多日均为1000多亿元，这一数值与2015年股灾前顶峰时期每日超2万亿元成交额相比，交易热情大幅下降。
　　
　　来自中登公司统计数据显示，截至5月20日，在A股共计1.05亿账户中，参与交易投资者数仅有1426.74万个，占比仅为13%。
　　
　　中信证券非银首席分析师邵子钦认为，展望下半年市场环境，资金尚未远离，但交易热情正在消退。
　　
　　行情低迷，券商经纪部门遭遇的冲击首当其冲。
　　
　　2015年行情火爆，许多券商因此大规模扩招人手，其中经纪部门膨胀最为迅速。以招商证券为例，其在2014年底时经纪人数为1958人，但截至2015年底，这一数字劲增约74%至3402人。
　　
　　在过去一年的时间里，市场行情已经发生天翻地覆的变化，公司收入无法支持庞大的经纪人员。
　　
　　券商开始掀起裁员潮。一些未裁员的券商，也采取了诸如降低基本工资等方式，来缩减开支。
　　
　　证券经纪主动寻后路
　　
　　更多的股票经纪人开始主动转型。
　　
　　“经纪业务太差，我现在转做私募去了。”在杭州一家券商营业部工作的胡凡（化名）对《棱镜》表示。在股市猛然转向、市场遇冷之后，他所在的券商加大了代销私募基金的力度，同时给营业部下发业务完成指标。
　　
　　“售卖这些私募产品，可以增加交易量以及资产量，对公司、营业部和我们来说，都比传统的经纪业务要好。”胡凡说道。
　　
　　他给《棱镜》展示的多款代销私募证券投资基金产品，年化收益率均在10%以上。据其描述，这些产品“很好卖，个别收益率在20%以上的很难抢到额度”。
　　
　　于涵所在的营业部也开始大力推行私募产品销售力度。不过，以散户客户为主的营业部，如何积累起足够数量的合格私募投资者？面对疑问，于涵轻声回答，“可以几个人凑够一百万，然后以其中一个人的名义来买。”
　　
　　这显然与中国基金业协会发布的《私募投资基金募集行为管理办法（试行）》相悖。根据该办法，合格投资者投资于单只私募基金的金额应不低于100万元。
　　
　　胡凡对此解释，这些情况在散户中较为普遍，对于营业部而言，如果不采取这种方式来售卖，很多时候无法完成每月固定指标。
　　
　　除去与私募抱团取暖，部分券商营业部以及经纪人拓展业务外延，将触角延伸至理财产品售卖、理财咨询、股票质押、甚至投行以及新三板挂牌等。
　　
　　首部经纪业务指导规章将出炉
　　
　　市场行情压力下，监管压力接踵而来。
　　
　　《棱镜》从多位接近监管层人士处获悉，证监会已于4月份，开始起草国内首部证券经纪业务指导规章《证券经纪业务管理办法》。在流传出的草案中明确，监管层将松绑佣金管理。券商经纪业务，或将再迎佣金战。
　　
　　《棱镜》拿到的《证券经纪业务管理办法（草案）》（下文简称《草案》）显示，这一办法拟定50条，分为总则、业务规则、分支机构管理、外包管理、监督管理共5个章节。起草原则有4条，分别为全面规范、突出重点、强化监管以及规则协调。
　　
　　其中，最引人关注的，是监管层松绑佣金管理的条目。《草案》指出，针对经纪业务盈利模式单一、“价格战”屡禁不止问题，不再强制要求佣金收费必须与交易金额挂钩，允许证券公司根据客户的交易方式、交易量、交易频率、资产规模等因素，自主与客户约定服务价格，引导证券公司通过差异化服务满足客户多样化需求。
　　
　　不过，《草案》也明确了佣金监管的底线性要求，例如收取的佣金不得明显低于证券经纪业务服务成本；不得使用“零佣金”、“免费”等语言进行虚假宣传等。
　　
　　《棱镜》获悉，在《草案》起草完毕后，证监会曾于4月中旬召集六省证监局及其辖区内六家券商进行征求意见。一位与会人士对《棱镜》透露，召集开会的证监会负责人在会议上表示，《草案》目前还只是讨论稿，鼓励各与会代表放开讨论。
　　
　　“言外之意，就是《草案》目前的一些规定，还是不确定的。”这位人士分析。
　　
　　《棱镜》从另外一位知情人士处获悉，研讨会上大家对于佣金松绑，并未表现出过多异议，“只是有人提出，松绑可能会引起不正当竞争，建议监管关注。”
　　
　　在证监会发给与会券商的《关于<证券经纪业务管理办法（草案）>的起草说明》中，证监会表示，预计办法发布后，证券公司佣金水平会进一步下降，有利于降低投资者交易成本，还会倒逼证券公司加快转型，提升服务质量，促成行业形成差异化竞争格局。但另一方面，证券公司经营压力也会加大，在此背景下，一些不正当竞争行为可能会增加。因此，证监会将指导各证监局在《办法》发布后，做好事前跟踪预判、事中监测分析、事后监督检查工作。
　　
　　此外，《草案》还明确，证券公司从事证券经纪业务，可以委托其他证券公司或者第三方机构提供客户营销、客户回访、信息技术等外包服务。
　　
　　“外包带来的想象空间很大。”北京一家中型上市券商相关负责人表示，监管层的这些新规如若实施，券商经纪业务打法将发生诸多改变，例如大券商可以将业务外包，精简人员，发展性价比更高的业务。
　　
　　经纪业务迎转型窗口期
　　
　　监管倒逼之下，券商迎来经纪业务转型窗口期。
　　
　　“券商经纪业务已经到了不破不立的时间点。”上述中部券商经纪业务负责人对《棱镜》直言。2015年牛市的出现，使经纪业务转型向后推延了一年时间，多家券商看中眼前利益，因此大幅扩招人手。而在市场经历过周期变换之后，目前的行情，恰好是券商转型的窗口期。
　　
　　他表示，在过去的两年时间里，互联网与证券业的结合日趋紧密，低门槛的经纪业务首先被互联网改造，原本高居不下的佣金费率被撕开一个口子，券商经纪业务市场化自此开始。
　　
　　“原来各家券商都在布局营业部网点，比拼的也是这些网点数，但互联网证券发展起来后，营业部的地位开始下降。”他说道。
　　
　　互联网证券的出现，将彼时平均万分之八左右的佣金水平，拉低到万分之三附近。也就是从那时候起，证券经纪人的收入开始直线下滑。
　　
　　更具威胁的是，2014年10月，随着统一账户平台的上线，原有的“一人一户”限制被彻底放开，券商原有依靠佣金赚取大把利润的商业模式，亦开始受到颠覆。
　　
　　拥抱新趋势，还是走传统路线，亦或是采取“两手抓”策略，各家券商做出了不同的选择。前述负责人表示，佣金下调成为了大潮流。
　　
　　“佣金是服务的价格，没有服务就没有佣金，服务好佣金就会比较高”，华东某券商副总裁对《棱镜》坦言，“十几年来大家都是根据交易来收取佣金，但是没有形成差异化的竞争，这种思维过惯了，都不愿意改变。”
　　
　　在他看来，券商经纪业务需要摆脱固定思维，向增值服务、大数据方向转型。“例如提高研究和服务水平，以及利用数据分析，为客户匹配精准定制服务等。”
　　
　　“尽管经纪业务穿越牛熊周期很难，但经纪业务依然是证券行业重要的收入来源，是财富管理业务的账户基础，寻找可持续的经纪业务模式，值得深入研究。”他说道。

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