华润双鹤拟37亿收购华润赛科 资产整合有望重启

　　华润双鹤4月19日晚间公告，拟采用非公开发行股份及支付现金相结合的方式，购买北药集团持有的华润赛科100%股权，交易价格为37.01亿元。公司股票4月20日复牌。

　　此次华润双鹤收购华润赛科，开启了将华润双鹤作为化药业务平台的整合进程。分析人士认为，这或许意味着华润集团医药板块整合大幕重启。

　　预案显示，华润双鹤此次收购交易对价的85%以股份方式支付，15%以现金方式支付。其拟以19.69元/股（编注：较市价折价27.53%）的价格，发行1.60亿股，支付的现金金额为5.55亿元。

　　华润赛科及其下属控股子公司从事的主要业务为化药处方药的研发、生产和销售，主要治疗领域为心血管疾病和泌尿系统疾病。华润赛科拥有自产制剂、原料药、医药商业三大业务。2012-2014年，华润赛科净利润分别为1.67亿元、1.82亿元和1.96亿元，2013年及2014年净利润增长率分别为8.28%和7.75%，净利润增长保持稳定。

　　华润双鹤主要生产心脑血管、大输液、内分泌及儿科四大类产品。本次重组后，华润双鹤与华润赛科可进一步拓展产品领域，扩大其心脑血管产品的适用人群，为华润双鹤带来新的增长空间。同时，还可以增加华润双鹤在泌尿系统及眼科用药系统的产品储备，提升华润医药集团化药平台业务的协同效应，优化品种组合。

　　华润双鹤作为化药平台

　　其中，交易对价的85%以股份方式支付，15%以现金方式支付。公司拟以19.69元/股的发行1.60亿股，支付现金金额为5.55亿元。

　　华润赛科及其下属控股子公司主要从事化药处方药的研发、生产和销售，主要治疗领域为心血管疾病和泌尿系统疾病。华润赛科拥有自产制剂、原料药、医药商业三大业务。2012年-2014年，华润赛科净利润分别为1.67亿元、1.82亿元和1.96亿元，2013年及2014年净利润增长率分别为8.28%和7.75%，净利润增长保持稳定。

　　华润双鹤主要生产心脑血管、大输液、内分泌及儿科四大类产品。本次重组后，双方可进一步拓展产品领域，扩大其心脑血管产品的适用人群，为华润双鹤带来新的增长空间。同时，还可以增加华润双鹤在泌尿系统及眼科用药系统的产品储备，提升华润医药集团化药平台业务的协同效应，优化品种组合。

　　公司表示，收购华润赛科后，可将华润双鹤作为华润医药集团下属的化学处方药业务平台整合。华润双鹤可以充分利用华润赛科的自主研发能力，丰富产品线和改善品种结构。

　　目前华润医药集团旗下化药处方药制药业务独立分散，股权结构复杂，产业资源无法有效整合。此次重组完成后，集团的化药制药业务将集中于统一平台，也有利于制药业务和集团的商业流通业务实现价值链整合。

　　资产整合有望重启

　　去年4月，华润三九与华润双鹤同时发布停牌公告，称控股股东华润医药集团有限公司正筹划重大资产重组。不过，受华润集团高管被调查影响，两公司均决定终止重大资产重组计划。

　　在A股市场中，华润集团的战略业务单元主要集中在医药板块，华润集团通过旗下华润医药控股华润双鹤、华润三九、东阿阿胶三家上市公司。资料显示，除了上述三家公司外，华润医药旗下还拥有华润医药商业集团有限公司、赛科药业、紫竹药业、安徽华源医药股份有限公司、华润片仔癀药业有限公司等企业。

　　华润系医药板块的销售规模仅次于国药集团，是华润集团的第二大产业板块。目前公司正着手理顺三大平台、优化资产配置。自2011年底华润分别组建华润北药和华润医药集团后，华润医药系数家上市公司定位逐步清晰，华润三九是OTC和中药整合平台，华润双鹤为化学药平台，东阿阿胶为保健品平台，华润医药商业是商业平台。此外，主营医疗器械的华润万东则已经由民企鱼跃医疗大股东接手。

　　分析认为，此次华润双鹤收购华润赛科，将开启了将华润双鹤作为化药业务平台的整合进程。这或许意味着，华润集团医药板块整合大幕重启。

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