第一季度中国经济增长7%,2015年全年的增速可能会创下25年新低。许多悲观者担心经历连续30年的高速发展后,中国经济行将崩溃。他们担心房地产崩盘、信贷坏账和政府债务危机。
不过中国政府在三个至关重要的领域的改革令中国经济保持乐观。
首先是金融改革。它已经开始放宽利率控制和跨境资本流动管制。信贷成本长期以来被人为拉低,挤压了存款人可获得的回报,同时援助了低效的国有企业,并推高了投资。存款利率上限正变得不那么重要,因为出现了大量替代银行账户的储蓄方式,已经吸引了中国家庭近三分之一的存款。中国央行行长周小川说过,有“极大可能”在今年年底前实现利率完全自由化。
中国也在放宽对跨境现金流动的管制。人民币正在逐渐地变得更有弹性;跨国企业现在更容易把收益转移到国外。中国政府决意要在2015年底前让国际货币基金组织(IMF)把人民币纳入可兑换货币,这应该会推动更大胆的资金流动。
第二个领域是财政。上世纪90年代初的改革赋予地方政府在支出方面更大的责任,但给予它们的收入来源很少。中国投资过度的问题很大程度上源于这一失误。受制于税基脆弱,城市依靠卖地资金来支持日常运作,并从事大量高风险的影子贷款。
财政部现在表示,它会在2020年前解决这个烂摊子。中央政府将向省级政府转移资金,尤其优先满足社会需求,而地方政府将会获得更多税收收入。已经有一个试点项目启动,清理地方政府债务,为市政债券市场铺路。尽管有风险,这仍要好过目前对省市的不透明注资。
改革的第三个领域是行政。2013年初,走马上任的总理李克强誓言减少官僚作风,让私营企业日子更好过。对此冷嘲热讽并不难,但是,私营企业注册已经大增:去年创办了360万企业,几乎比2012年翻番。
中国经济的转型正在启动,其侧重正从投资转向消费,这会让经济的基础变得更稳定。受益于服务业的繁荣,中国去年创造了1300多万个新的城市就业机会,这一记录使得放缓的增长率更可接受。更为重要的是,由于中国经济的规模远大于几年前,从绝对值而言,今年预期7%的增长比2007年14%的增长对全球经济的贡献更大。
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