“世界杯魔咒”：资本市场如临大敌 中国A股能否幸免？

　　往届世界杯期间，全球股市下跌的现象会被冠以“世界杯魔咒”的称号。那些需要球迷们熬夜观战的对决，却让投资者们第二天昏昏欲睡，直接影响到各国股市的表现，各类大宗商品也出现下跌势头。博彩业在此时取代股市，成为众人的心头好，甚至券商和投行也纷纷发布世界杯相关的报告。

　　中国A股二十多年，共经历了五届世界杯，其中三次下跌两次上涨。尽管不少分析都指出，世界杯期间的股市下跌可能只是一种巧合，但即将到来的巴西世界杯却不禁让投资者们担心：这次的巧合又会是哪一种？

　　资本市场如临大敌
　　
　　对于“世界杯魔咒”的威力，投资者们总是心有余悸。

　　按照美国CNBC的总结，对足球并不那么热衷的美国，总会在每四年一次的世界杯年遭遇一次资本市场的衰落。1990年意大利世界杯恰逢美国经济衰退；1994年美国世界杯期间美国的债券市场崩盘，各个发达国家的市场也被波及；而1998年法国世界杯开赛时亚洲金融危机已经重创东南亚绝大部分国家和地区；到2010年的南非世界杯，欧债危机也让美国深受牵连。

　　类似的情况也曾发生在欧亚各国。1998年世界杯开幕后，伦敦金融时报指数跌幅超过6%；2002年日韩世界杯开幕到结束期间，日经指数下跌了1000多点，道琼斯指数和金融时报指数也有千点左右的下跌。

　　广发证券发布研报统计，上世纪50年代以来的14届世界杯所在月份中，全球仅有三次股市上涨，下跌概率达到78.5%。

　　尽管从严格意义上讲，上述事件很多和世界杯并没有直接关系，比如欧债危机并非2010南非世界杯期间才显出端倪，这却并不阻碍投资者和机构们热衷于分析“世界杯魔咒”和资本市场表现不佳是否存在内在关联。

　　在不少分析看来，资本市场尤其股市走弱，往往被归咎于世界杯期间赌球盛行，分流了原本可能进入股市的资金。英国博彩独立仲裁委员会曾估算，2002年韩日世界杯半决赛前，全球博彩业的收入已经接近200亿美元，而合法博彩和地下赌球的分野非常模糊。到了国际足联呼吁大力打击非法赌球的德国世界杯期间，机构估算的这一数字仍然高达100亿欧元。

　　一位在澳门开私人博彩公司的人士向记者介绍，每次世界杯期间都有大量资金进入澳门中转最终进入赌球市场，其中不少动用的资金就是从股市抽离。此外，对球赛的热衷导致投资界人士的精力被分散，也被认为是资本市场不见起色的原因之一。

　　唯一的例外是，“世界杯魔咒”可能对获胜球队所在国股市不起作用。高盛依据1974年以来的数据，发现获胜国的股市在世界杯后第一个月平均比全球股市走势高出3.5%。不过获胜带给股市的刺激在第二个月往往就消失殆尽了。

　　“对很多球迷来说，世界杯是一段焦虑和痛苦并存的时期，但资本市场在世界杯期间同样要承受痛苦。”首先提出“世界杯魔咒”的伦敦LombardStreet咨询公司首席欧元区经济学家DarioPerkins认为，以往的巧合不由得让人思考，这回又会出什么问题？

　　在他看来，日本经济政策调整、美国经济复苏势头能否保持、甚至中国经济下行的速度都会成为6月“世界杯魔咒”发力的注脚。

　　中国A股能否幸免？
　　
　　A股有记录以来的五届世界杯期间，遭遇三次下跌两次上涨的命运。最近的一次南非世界杯期间，沪市从3000点下跌至2400点，跌幅15%。

　　广发证券的上述报告认为，观看世界杯影响球迷的日常工作，投资者的精力也转向球赛，股市人气受到影响导致回落不可避免。巴西世界杯期间，大量比赛都被安排在北京时间的凌晨，这意味着爱好足球的投资者、机构人士们第二天恐怕难以全身心投入市场交易中。

　　按照广发这份研报的分析，如当日有本国球队的比赛，无论比赛是工作时间还是深夜，第二天股市的下跌概率和下跌幅度都较为明显，而热门度很高的比赛当日，股市成交量也明显走低，直到热门比赛次日股市才会明显回升。尽管中国并不参赛，但研报预计小组赛出现对决、半决赛、决赛当日股市下跌的风险较大。

　　A股上一次摆脱“世界杯魔咒”，是在2006年德国世界杯期间，一度涨幅超过10%。而中国队唯一一次出线的日韩世界杯期间，已经暴跌至低谷的A股同样明显上涨。

　　但归结起来，这当中与世界杯直接有关的因素并不多。2002年日韩世界杯期间，国务院决定停止国内证券市场减持国有股，这一突发利好刺激A股一度全线涨停；而德国世界杯当年人民币升值和股改推动A股全年都呈现上升势头，并非世界杯一时的功劳。

　　目前巴西世界杯尚未开赛，中国A股表现已经足够糟糕，仅今年上半年大盘已经多次上下2000点，目前仍然处于低谷。但也正因这一因素，也有分析师认为，此次世界杯或许会对中国股市形成反作用。

　　中银证券的分析师周荣华就认为，从上一届世界杯到本次巴西世界杯四年间，宏观环境已经从宽松走向偏紧，股市也已经处在2000点这一政策底部附近，进一步下降空间不大。