全球各国可能重回量化宽松的时代

　　英国脱欧这只“黑天鹅”来临，加剧了全球市场对全球经济衰退的忧虑，对各国央行的政策形成了极大的影响。观察主要经济体央行的表态，不难看出一轮潜在的QE（量化宽松）浪潮正在酝酿之中。
　　
　　— 各央行或被迫放水 —
　　
　　据日本媒体报道，如果全球股市大跌并且日元持续升值，日本政府将考虑把经济刺激计划规模从现在的超过5万亿日元，扩大至超过10万亿日元。日本央行正考虑召开紧急政策会议，研究进一步放宽货币政策的可能，并且不排除干预汇市及协助中小企业融资。
　　
　　类似的言论曾出自英格兰银行行长卡尼（Mark Carney）之口。他曾警告，英国脱欧可能触发衰退，英格兰银行可能随时开会讨论货币政策调整。投资高盛发表报告称，预期英格兰银行将于8月把基准利率从现在的0.5厘历史低位再降至0.25厘。有分析甚至认为英国不排除实施零利率政策的可能。还有市场分析机构预期，欧洲央行可能会重启买债的计划，以刺激毫无起色的欧元区经济。英国脱欧可能促使欧洲央行把买债规模从现在的每月800亿欧元增至900亿或1000亿欧元，而量化宽松的实施时间也可能延长，不会在原定的2017年3月终结。
　　
　　全球瞩目的美联储加息政策，也可能受到英国脱欧事件的显著影响。美联储将会推迟加息，甚至可能降息。利率期货合约显示，美联储在7月议息会议宣布加息的机会为零，而美联储9月维持利率不变的概率为86.2%，降息概率为13.8%，在11月宣布加息的机会也为零，最快要到12月才有机会加息。
　　
　　相反，市场预期美联储在7月减息的机会达10%，9月减息机会为13.8%，11月更高达15.4%。瑞士央行已经出手干预汇市，遏制瑞郎的升值，并表明不排除再出招。挪威央行已向银行体系注资232亿挪威克朗，正密切关注金融体系的流动性。在韩国，市场人士要求央行减息，执政党也促请政府推出总值至少20万亿韩元的刺激计划。作为最大的新兴市场经济体，中国目前对脱欧事件的影响尚在观望，中国央行还在谨慎评估之中。但瑞银预期，中国央行将会下调存款准备金率。
　　
　　从这些迹象来看，英国脱欧之后引发的连锁反应蔓延全球，世界主要央行可能被迫“放水”来防止经济衰退。以日本为例，日本央行的负利率政策在先前的QE下经济未见起色，现在日元又跟随美元强势，反而成为避险资金，日本只能维持负利率并加大量化宽松。现在国际市场也在关注中国的反应，如果中国央行也开始下调存款准备金，将会掀起新一轮的全球量化宽松浪潮。
　　
　　— 全球迎来QE时代？ —
　　
　　如果英国脱欧这一偶然事件激发世界重现QE潮，对全球市场将造成不小的影响。首先，在资本过剩的大背景下，全球央行的再度宽松将会再度向市场释放流动性。要指出的是，由于英国脱欧造成欧盟市场的不稳定性，将会推动资金涌向亚洲市场。
　　
　　事实上，在6月24日英国公投日，全球股市有2.5万亿美元蒸发，这些资金中就有5820亿美元涌入亚洲市场。其次，宽松政策将加剧流动性过剩，并将进一步推动资产泡沫。正如2008年金融危机爆发之后一样，相当一部分量化宽松货币会流入股市，在一些经济相对稳健、国内市场大的国家如美国，由于资本流入，股市上涨的可能性很大。不仅是股市，其他资产市场也有可能形成新的资产泡沫。第三，英国脱欧打乱了全球经济退出宽松货币政策的节奏，也可能会影响经济复苏的节奏，延长经济复苏的步伐。
　　
　　英国脱欧给全球市场和各国金融政策带来了一次意外冲击，它可能促使全球央行再度祭出新一轮QE，从而改变全球市场复苏的节奏。

 

 

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