美元重新走强 人民币汇率大幅贬值概率变小

　　5月以来，美联储加息预期重燃并“引爆”美元新一轮反弹行情，人民币兑美元持续走弱，并刷新2011年2月以来新低。截至5月30日，人民币兑美元中间价月内已累计下调近1200基点，创去年“8·11”汇改以来最大单月跌幅。
　　
　　与此前几次美元走强导致人民币剧烈波动不同，尽管近期人民币兑美元中间价波动加大，但人民币汇率即期市场表现平稳，境内外汇差一直维持低位，显示市场对人民币的预期越来越稳定。业内人士认为，在美联储加息预期升温和国内经济下行压力依然较大的背景下，人民币汇率面临一定贬值压力。但随着人民币汇率形成机制的进一步完善，人民币汇率将在合理区间内双向波动。
　　
　　人民币中间价走低
　　
　　5月30日，在隔夜美元指数继续走强的背景下，境内银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价较上一日大幅下调294基点至6.5784元，创五年来新低。而受人民币兑美元中间价下调影响，当日在岸人民币兑美元开盘跌近190基点，离岸人民币兑美元早盘急跌逾120基点，随后境内外人民币兑美元即期汇率均于低位窄幅震荡。
　　
　　截至北京时间5月30日16时30分，人民币兑美元收盘报6.5825元，较上一交易日下跌227基点；离岸人民币兑美元下跌114基点，报6.5886元。尽管两地价差昨日早盘一度扩大至170基点以上，但随后迅速收窄并维持在60基点左右。
　　
　　回顾5月以来的外汇市场行情，美元与人民币可谓“冰火两重天”。中国证券报记者统计，5月3日以来，美元指数从92.6攀升至95.7一线，盘中最高触及95.9662，月内累计涨幅约3.34%。与之相对应的是，人民币兑美元中间价从6.4565元跌至6.5784元，区间累计跌幅达1195基点或1.85%，创去年“8·11”汇改以来最大单月跌幅。在岸市场上，人民币兑美元汇率从6.4775元跌至6.5825元，月内累计跌幅约970基点或1.5%，同创去年汇改以来最大单月跌幅。香港市场上，离岸人民币兑美元汇率从6.4862元跌至6.59元一线，月内累计跌幅逾千点或1.6%，并创年内最大单月跌幅。
　　
　　5月初以来的这一轮贬值行情，可谓是去年“8·11”汇改以来，人民币兑美元汇率最明显的一次贬值。
　　
　　在业内人士看来，近期人民币兑美元贬值主要是美元阶段性走强所致。受美国经济数据整体向好，美联储4月FOMC会议纪要以及包括耶伦在内的美联储众官员超预期“鹰派”言论提振，加上所谓的“缩表”测试，美联储加息预期不断向上修正，成为美元上涨的强劲动力，并在全球外汇、股票、商品及债券市场上引发了一系列连锁反应。
　　
　　资金看多美元
　　
　　继多位美联储委员相继发表“鹰派”言论后，美联储主席耶伦上周五在哈佛大学的讲话意外地偏“鹰派”，大幅推升年中美联储加息预期。分析人士指出，受美联储众官员鹰派言论刺激，市场对美元在6或7月份升息的预期不断向上修正。汇市随风而动，投机资金看多美元，人民币贬值担忧随之升温。
　　
　　耶伦上周五表示，未来数月美联储缓慢、谨慎地加息很可能是合适的。美国经济还在持续改进。美联储需避免过快加息，因为这可能导致经济增速放缓。
　　
　　另据中金公司的最新调查，75%的投资者认为“美联储加息及人民币汇率走势”将是短期内对资本市场影响最大的因素。中金公司认为，美国就业数据持续好转，油价反弹推升通胀预期，全球竞相贬值格局短暂平息，为美联储加息提供较好外部环境。不过，考虑到6月份“意外”加息概率偏低，加上英国脱欧闹剧结束后英镑可能走强等因素，短期美元持续走强的空间或有限，而中期看美元仍是强势货币。
　　
　　申万宏源证券指出，短期来看，6月人民币贬值因素，一是英镑和欧元在美元指数的构成中占比接近70%，英国脱欧公投的风险或使英镑和欧元走低，美元被动升值；二是尽管美联储6月加息的可能性不大，但6月的议息会议可能会为之后的加息提供前瞻指引，并释放出一些偏鹰派的信号，同样会使美元走强。
　　
　　境内外汇率价差不大
　　
　　尽管目前市场对人民币贬值压力上升有所担忧，但与此前几次美元走强造成人民币汇率剧烈波动不同，无论是从市场表现还是机构观点来看，目前市场对人民币汇率的预期都越来越稳定。综合而言，随着人民币汇率形成机制进一步完善，人民币兑美元将在合理区间内呈现双向波动，货币当局未来料坚持增强汇率灵活性的政策取向。
　　
　　近期人民币兑美元中间价持续下调，但业内人士认为，市场反应较温和。
　　
　　从外汇市场来看，在这一轮人民币贬值过程中，在岸、离岸人民币兑美元即期汇率整体表现平稳，目前人民币兑美元汇率中间价与即期市场价以及境、内外即期汇率的价差均不大，且人民币兑美元即期询价成交量不高，显示市场汇率预期仍相对稳定，人民币贬值的压力已经逐步得到有序释放。
　　
　　市场人士透露，昨日中间价再度下调，但市场情绪未因汇价大幅贬值而恐慌，亦未见大行出手维稳。美联储主席的讲话使加息预期继续升温，但业内预计美元未来或出现短暂回调。
　　
　　人民币汇率大幅贬值的可能性较有限。申万宏源证券指出，从汇率政策的思路来看，在供给侧改革加快推进、金融风险日益加剧的背景下，汇率政策的选择更应注重稳妥有序。当人民币面临贬值压力时，有序贬值、提前释放部分贬值压力是一种稳妥的选择。

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